财务会议；澳门银行； CM / CU，平安，LF，生活方式，佐丹奴

德意志银行亚洲中国期刊中国制造日期2017年7月17日财务会议；澳门银行；终审法院首席代表研究分析师（+852）2203 6167卢卡·朱研究助理（+852）2203 6173CM / CU，平安，LF，生活方式，佐丹奴今日主题每日市场统计2017年7月14日 性能价格1D％chg 1M％chg中资银行-全国金融工作会议的初步阅读（范瀚）中国于7月14日至15日举行了第五届全国金融工作会议。这次会议强调了金融部门支持实体经济，加强监管监督和防范系统性金融风险的情况（图1）。最重要的变化是成立了一个新的更高级别的委员会来加强监管协调。从长远来看，这应该有助于减少监管套利，从而降低系统性风险。在短期内，政府暗示它将维持紧缩的流动性平衡，即不太可能进一步收紧或放松。我们认为大型银行是更适当监管环境的主要受益者。购买工行/中行/建行。 （韩范-852 2203 6353）澳门-Junket SMS强调监管风险（唐凯伦）周五，一家大型澳门中介人向其VIP客户发送了一条短信，称中国正加大对地下银行业的调查力度。短期内，我们认为澳门股市的倍数将受到打击，因为这一消息使投资者意识到监管风险。一些投资者还担心这些政府行动会影响中介人的流动性。在与中介人交谈后，我们得出结论，尽管采取了这些政府行动，但中介人的流动性仍可能保持强劲，因为这不是政府首次启动这些调查。也就是说，对以VIP为主的股票，例如永利（买入），银河（持有）和澳博（持有）的情绪可能会变坏。 （唐嘉– – 852 2203 6141）香港/中国行业分析师的首选金融– NCI，平安，中信，华泰，工行；电讯- 中国移动;属性–龙湖，中海外，长江地产，华润置地，广州富力，CIFI，未来土地，洛根；汽车–耐世特，Joyson，北汽，华晨，宇通客车；运输– CSET，中外运，中海发展，国航；工业/基础设施–中航科工，CCC，Inovance；消费者–华润啤酒，蒙牛乳业，裕元，SA SA International，Lifestyle International；公用事业/可再生能源–北京企业，华电，华能，华润电力，BEW，中电国际，龙源电力，华电阜新；基础材料–沧州明珠，中铝，福山，海螺水泥，福耀玻璃；互联网–宝尊，阿里巴巴，携程，网易，YY；卫生保健– CBPO，恒瑞医药，环球；休闲/游戏–中国住宿，国旅社，TravelSky，永利澳门；科技类–海康威视，Kstar，瑞声科技；能源–中国石化。 香港2016 2017 2018 GDP（％）2.0 3.8 3.0Merch。经验（％）0.2 8.8 7.8 CPI（％）2.4 1.0 2.8 中国2016 2017 2018 GDP（％）6.7 6.7 6.3Merch。经验（％）-7.7 10.0 6.0 CPI（％）2.0 1.7 2.7 外汇汇率（eop）人民币/美元6.9 7.1 7.6资料来源：德意志银行（Deutsche Bank AG）估计德意志银行/香港发行于：17/07/2017 00:18:25 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1. MCI（P）083/04/2017中。0bed7b6cf11c市场研究最新消息-中国：会议上有关财务问题的信息（志威恒指26,3890.21.9张）H股10,7280.52.0政府召开了重要会议讨论政策问题。的A3003,7030.44.57月14日至15日成立了金融部门。监督 批量价格1D％chg 1M％chg金融部门的监管问题。这应该有助于协调信息系统1,799-13.016.9长期来看监管者，但不太可能引起政策的明显变化H股1,960-24.610.2在短期内。 （张志伟– 852 2203 8308）A30010,551-19.120.6DB经济预报 2017年7月17日中国制造页面PAGE2德意志银行/香港数据库资产研究中国移动-太便宜了不容忽视-现在是该行业的首选（0941.HK，买入，目标价：110.00港元，收盘价：82.25港元，王杰）由于招商证券今年迄今的表现落后于恒指约20％，我们将该股作为中国电信业的首选。对于一家赚取该行业83％利润的电信公司而言，CM当前对同行（中国和地区）的折扣似乎是不合理的。鉴于预期较低，我们认为，潜在的重估潜力包括：1）稳健的收入增长，政府可能会更宽容电信运营商的利润增长； 2）提高支出，每年提高13％未来三年的股息增长； 3）财政年度的资本支出可能低于预期。由于中移动的交易价格是FY17E市盈率的9.1倍，因此投资者无需为潜在的上涨付出太多。购买。 （James Wang-852 2203 6145）中国联通-国家发展改革委批准中联通的混合所有制计划（0762.HK，买入，目标价：12.80-港元，收盘价：11.16港元，王静）中国联通的A股母公司于7月14日宣布，国家发展和改革委员会（“ NDRC”）已批准中联通的混合所有权提案。投资者名单，发行价格和投资额仍需获得政府有关部门的批准，因此，A股的交易将继续暂停一个月，直到8月17日。 （James Wang-852 2203 6145）Wangsu Technology-1H17的利润下降20-40％（300017.SZ，卖出，目标价格：CNY 10.20，收盘价：CNY 10.43，James Wang）旺苏于7月14日晚间发布了1H17的利润指引，预计净利润将同比下降20-40％。该公司将此疲软的结果归因于：1）竞争强度的提高导致毛利率下降，以及2）最近的收购贡献有限。指导的中点大致与我们预测的-26％一致，尽管我们之前比2017财年的彭博共识低20％。 （James Wang-852 2203 6145）利丰-1H17预览-COP得益于效率的提升（0494.HK，持有，目标价：3.40港元，收盘价：2.86港元，安妮）我们预计1H17的COP为1.56亿美元，与1H16持平，销售额下降11％至71亿美元。在同等基础上（不含LF分配），销售额下降了4.8％。从宏观上看，管理层认为2H17比1H17更具挑战性。我们将2017/18 / 19E NP预测下调2％/ 6％/ 8％。我们同意LF的观点，即提高速度对市场的重要性日益增加；但是，宏观和行业挑战可能会影响其盈利前景。我们的新目标价为3.4港元。我们维持持有评级，因为我们认为当前股价受到5％收益率的支撑。 （安妮玲– 852 2203 6177）Lifestyle International-1H17预览– EBIT稳定增长；例外情况/较低的int。实验help NP（1212.HK，买入，目标价：HKD 13.24，收盘价：HKD 10.70，安玲）我们预计利福生活在1H17的息税前利润将温和增长3％，销售额增长1％至47亿港币。 CWB店的同店销售在2017年第二季度恢复正增长（DBe + LSD），而TST店的同店销售仍然强劲，这归功于游客消费的增加。我们还预计利息支出会降低（其中一部分用于新启德项目的资本化），而投资收益将高于1H16金融资产公允价值的亏损2亿港币。该公司还将从4月份出售利福地产（2183.HK NR）中获得收益。因此，我们预计净利润将达到11亿港币。 （安妮玲– 852 2203 6177）佐丹奴-1H17预览（0709.HK，买入，目标价：HKD 4.74，收盘价：HKD 4.75，Anne Ling）我们预计佐丹奴的净利润为2.33亿港币，同比增长14％，销售额增长5％，达到27亿港币。至于2H17，我们预期斋月的影响将不会影响3Q17的表现。但是，随着中东市场的复苏和 2017年7月17日中国制造德意志银行/香港页面PAGE3中国市场恢复了店面增长（特许经营形式），我们预计2H17业绩稳定。 （安妮玲– 852 2203 6177）平安-2017年金融科技日活动亮点（2318.HK，买入，目标价：74.00港元，收盘价：57.20港元，蔡国her）我们参加了上周五在香港举行的平安开放日，平安管理层在此揭露了其自主研发的金融技术的详细信息。平安在其技术计划方面取得了重大进步，其中包括四个核心基础平台–人工智能（AI），云，区块链和大数据。截至2017年第一季度，它拥有3.76亿互联网用户，是1.37亿个人金融客户的2.7倍。除了自身的业务发展外，中国平安还致力于成为其他机构的第三方技术提供商。 （Esther Chwei – 852 2203 6200）正通汽车服务-积极的盈利预警支持我们的乐观情绪（1728.HK，买入，目标价：8.20港元收盘价：7.47港元，Ha Vincent今日市场开盘前，正通宣布该公司预计其1H17净利润将同比增长超过100％（即超过5.067亿元人民币）。正通将收益的显着增长归因于：1）汽车融资业务强劲增长； 2）随着网络扩张，其品牌组合的新车销量增加； 3）售后业务得到改善。 （Vincent Ha – 852 2203 6247）http://pull.db-gmresearch.com/p/480-6C38/84476290/981af56e-03b6-4d0f-96d8-9cfb9c95bcaf_604.pdf华润水泥-CRC的发展之路–向高股息派发者过渡（1313.HK，买入，目标价：5.25港元，收盘价：4.40港元，强生）我们在6月底将CRC送往欧洲，而1H17业绩停电。冷轧卷对未来18个月的利润率前景仍然充满信心，GP / t趋势好于2季度淡季的预期。 CRC的高峰投资周期已经结束，因此应使用其多余现金偿还债务或将其返还给股东。根据我们的估计，CRC的股息收益率为6％，派息率正在上升（2017年可能达到50％）。随着水泥行业的日趋成熟，CRC在未来几年的销量增长应<3％，因此1）价格管理和2）改善其员工/合资企业的盈利能力将是未来几年的主要盈利动力。 （约翰逊·万– 852 2203 6163）信义玻璃-中国房地产销售势头减弱；维持持有（0868.HK，持有，目标价：7.20港元，收盘价：8.13港元，丁磊）1H17房地产销售强劲，因此玻璃的使用量增加。然而，由于政策和信贷紧缩以及高基数，我们预计中国房地产销售增长势头将在4Q17放缓，并可能同比下降。马来西亚的新产能应有助于提高利润，但我们对其高利润率的可持续性持谨慎态度。另一方面，汽车售后市场相对防御性强，但一旦福耀今年下半年在美国提高其约400万平方米的ARG能力（占全球ARG市场总量的5％），可能会面临压力。因此，我们维持持有权。 （丁磊）亚洲经济月刊-软补丁（Kaushik Das）中国：房地产和土地市场仍然是经济周期的主要驱动力，这在1H的上升空间中令人惊讶。在强劲的土地拍卖的推动下，我们预计第二季度GDP增速将保持在6.8％的同比稳定水平，随后2H增速将略有放缓。香港：随着出口冲动减弱，预计增长将放缓，但增长速度将是逐步的。通货膨胀已经触底，但到明年可能仍可控制。 （Kaushik Das – 91 22 7180 4909）中国金融日报-中国人民银行表示将于2018年9月将同业CD纳入同业负债长城之内–恒大A股上市计划可能需要更多时间 2017年7月17日中国制造页面PAGE4德意志银行/香港亚洲消费与媒体日报–新秀丽国际（Samsonite International）– NDR的主要收获；合理的美国战略数据快报–亚洲经济日记：7月17日至21日市场新闻中国央行采取措施保持流动性稳定–中国央行宣布通过中期贷款机制提供价值3600亿元人民币（530亿美元）的贷款，以保持流动性稳定。 （上海日报）随着经济的改善，中国的财政收入增速更快–官方数据显示，中国6月份的财政收入增速更快，因为它看到了经济好转的迹象。 （上海日报）中美企业签订农业交易合同–中美企业签署了20多项农业交易合同，总价值50.12亿美