PVC：震荡偏强运行

国内PVC期货2605合约在构筑头肩底形态后突破60日均线，短期反弹趋势显现，但基本面矛盾尚未缓解，预计维持震荡筑底走势。

供应端：

• 长期来看，国内PVC新增产能规模偏小，扩能周期趋于尾声，"反内卷"导向明确，预计2026年300万吨高成本产能将退出，供应端呈现“短期高位，长期收缩”特征。
• 短期供应压力依然存在，截至2026年1月2日当周，国内PVC生产企业产能利用率78.63%，周环比上升1.40%，产量48.39万吨，周环比增加1.75%。

需求端：

• 2026年1月为传统需求淡季，北方低温导致工地施工放缓，下游制品企业开工率下滑，截至2026年1月2日当周，国内PVC下游制品企业开工率43%，型材、管材开机率分别28%、30%，均处于季节性低位。
• 房地产需求受挫，2025年1-11月新开工、施工面积同比降幅较大，但“十五五”规划将推动市政管道、电力工程等领域需求。
• 出口方面，2025年1-11月PVC累计出口350.91万吨，同比大增47.17%，中长期看，全球供需缺口扩大，中国PVC出口有望显著增长。

库存：

• 当前国内PVC库存偏高，截至2026年1月初，社会库存106.12万吨，周环比增加0.42%，同比大幅增长31.92%，全样本生产企业库存33.83万吨，周环比增加0.44%。
• 期货仓单虽小幅回落，但整体仍处高位，限制价格反弹空间。

结论： 国内PVC期货市场处于基本面弱现实与政策强预期的博弈期，供应收缩预期与出口中期向好构成核心利多，而需求淡季压制、高库存拖累形成主要利空。预计后市国内PVC期货或维持震荡筑底走势。