非银行金融行业研究：数字人民币专题：应用场景空间广阔，2.0时代将加速发展

数字人民币专题：应用场景空间广阔，2.0时代将加速发展

发展概况

• 定义：数字人民币是央行发行的数字形式法定货币，具有法偿性、安全性、高便捷性、可编程性等特点，与实物人民币等价。
• 发展历程：历经四个阶段，从早期研究技术验证到体系化推进，2026年1月1日定位由M0升级为M1，进入2.0时代。
• 运营模式：采用“人民银行-指定运营机构”双层运营体系，央行负责发行注销，指定运营机构提供兑换流通服务。
• 发展现状：试点场景及地区范围逐步扩大，覆盖17省26地区，截至2025年11月末，累计交易34.8亿笔，金额16.7万亿元，个人钱包2.3亿个，单位钱包1884万个。

未来展望

• 动力充足：加密货币等虚拟货币带来风险挑战，发展数字人民币有必要性；全球130个国家探索数字货币，我国发展数字人民币是推动人民币国际化的重要举措。
• 环境适宜：我国现金使用率低，电子支付已成习惯，移动支付占比持续提升；境内外应用场景广阔，数字支付规模持续增长；跨境支付领域，mBridge可降本增效，数字人民币占比约95.3%。

产业链

• 发行层：涉及数字加密、网络安全、身份认证等技术领域，核心技术企业有望参与。
• 流通层：银行、第三方支付机构等需进行系统软硬件升级，银行IT企业可获得更多业务需求。
• 场景层：涉及POS机、ATM机等支付终端设备升级，以及数字钱包使用，拉卡拉、新大陆、新国都等企业将受益。

投资建议

数字人民币发展空间广阔，产业链相关技术、产品提供者有望受益。

风险提示

政策不及预期风险、技术迭代风险。