12月金融数据前瞻（2025.12.10-2026.01.05）：部分信贷或后置至次年

金融 2026-01-08 张银新中邮证券杨建江

12月新增信贷同比少增
- 预计12月新增人民币贷款约7200亿元，同比少增约2700亿元；新增实体人民币贷款（社融口径）约6500亿元，同比少增约2000亿元。
- 原因：四季度信贷需求持续偏弱，部分投放计划后置至次年。
- 结构：对公贷款仍为主要支撑（大型企业融资需求改善，对公中长期贷款修复，对公短贷季节性正增长），居民贷款需求偏弱（短贷承压，中长期贷款同比少增）。
12月新增社会融资规模
- 预计新增社会融资规模约16000亿元，同比少增约12000亿元。
- 结构：人民币贷款同比少增（约6500亿元，少增2000亿元），未贴现票据约-1000亿元，政府债券和企业债券净融资约7000亿元，IPO和再融资约550亿元，信托贷款等小幅正增。
投资建议
- 关注存款到期量较大、息差有望改善的银行（重庆银行、招商银行、交通银行）。
- 关注受益于固定资产投资改善的城商行（江苏银行、齐鲁银行、青岛银行）。
风险提示
- 模型测算误差、宏观经济修复不及预期、外部事件恶化等风险。