智能“神经网络”平台厂商

鸿腾精密(06088) 通信设备/公司深度研究报告/2026.01.06

核心观点

• 核心能力跃迁：公司实现从“精密零件”到“系统级互联解决方案”的升级，覆盖光、电、车全产品线，具备一站式定制化能力。
• 增长动能：AI和汽车业务成为增长双引擎，2025H1云端网络设施与汽车业务营收占比首超传统消费电子。
• 技术升级：紧抓AI算力基建与汽车神经网机遇，布局高速互联、光通信与CPO方案，以及“传感-连接-电源管理-高压”垂直整合布局。

基本数据

• 2026.01.06收盘价：4.84港元
• 流通股本：73.04亿股
• 每股净资产：0.35美元
• 总股本：73.04亿股

关键数据

• 2025H1云端网络设施与汽车业务营收占比：35.3%
• AI和EV业务增速：35.7%/102.3%
• 全球光模块市场高增长：CAGR>30%
• 电动汽车销量：2024年突破1700万辆，市场份额首次突破20%
• 全球新能源汽车高压部件2020-2024年平均CAGR：51.56%

研究结论

• 公司是全球领先的连接器厂商，看好其在“AI算力+电动汽车”领域的布局和成长潜力。
• 预计公司2025-2027年营业收入分别为49.20/56.56/65.61亿美元，同比增长10.52%/14.97%/15.99%。
• 预计公司2025-2027年净利润分别为1.65 /2.69 /3.33亿美元，对应PE分别为29/18/14倍。
• 首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

• 地缘政治与贸易摩擦风险
• 下游需求波动风险
• 跨国并购整合不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 人民币汇率波动风险