第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西12月出口糖约291.3万吨，同比增加2.9%；2025/26榨季截至12月累计出口糖2817.22万吨，同比减少4.16%。
- 印度马邦2025/26榨季截至2026年1月5日，195家糖厂开榨，较上榨季减少4家；入榨甘蔗6026.1万吨，增加1963.1万吨；产糖532.27万吨，平均产糖率8.83%。其中Kolhapur地区产糖率最高（10.41%）。
- 云南省2025/2026榨季截至12月31日，36家糖厂开榨，入榨甘蔗346.10万吨，产糖39.23万吨，产糖率11.34%；累计销售新糖28.14万吨，销糖率71.72%；工业库存11.09万吨，较上榨季增加。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西糖逐渐进入收榨阶段，供应压力缓解；印度增产预期超预期，但糖价已跌至低位且大宗商品偏强，美糖短期底部震荡。
- 国内市场：白糖价格处于低位，加工成本高（广西5400元/吨以上）形成支撑；外盘美糖筑底对郑糖有向上驱动，但国内压榨高峰和全球增产预期带来压力，短期价格震荡。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期底部震荡，郑糖略强。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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- 作者刘倩楠持有期货从业证号F3013727和投资咨询证号Z0014425，承诺独立客观研究。
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