生猪期货基差持续走强 鸡蛋现货维持弱稳

发布时间：2026-01-06 14:31:29作者：正信期货来源：正信期货 行情复盘 1月5日，生猪期货主力合约收跌0.98%至11660.0元。 持仓量变化 1月5日，生猪期货主力持仓量：+962手至172106手。 风险提示 近期，现货猪价冲高回落，出栏均重窄幅波动、标肥价差先抑后扬、大猪出栏占比持续走高。 背景分析 随着气温下降，有助于提振居民猪肉消费积极性，腌腊季再叠加元旦备货带动猪价小幅反弹。 研报正文研报正文 【生猪】 观点：出栏加快，现货冲高回落 近期，现货猪价冲高回落，出栏均重窄幅波动、标肥价差先抑后扬、大猪出栏占比持续走高。 供给方面，在政策与亏损双重驱动下，2025年10月能繁母猪存栏降至3990万头2025年11月新生仔猪数量也出现了去年以来的首次下降，预示2026年二季度后供应压力或逐步缓解，但在此之前供给仍存较大压力。 需求方面，随着气温下降，有助于提振居民猪肉消费积极性，腌腊季再叠加元旦备货带动猪价小幅反弹。春节在即，旺季消费仍有望支撑猪价反弹。 期货方面，生猪基差持续走强，期限结构呈现Contango状态。生猪期货近远期价差窄幅震荡，处于历史同期偏高水平。从持仓来看，生猪主力合约机构持仓呈现净空减少状态。 策略：通过构建反映仔猪供应和需求的领先指标判断，一季度或存反弹。操作上，建议中线逢低多3月。 【鸡蛋】 观点：现货弱稳，走货一般 近期，全国蛋价大稳小动，市场走货一般，大码蛋压力更大。 供给情况：当前淘鸡日龄整体呈现缓慢下降趋势，尽管养殖户普遍面临亏损，但由于前4年盈利积累的资金缓冲，暂未出现无抵抗式集中抛售，产业规模化促使产能出清更理性。补栏方面，2025年9月起海兰系出现亏损导致补栏意愿实质性下降，部分中小孵化企业大量关停，行业整体补栏拐点已现。 需求情况：通常年前上涨动力主要来自商超、餐饮、食品加工以及家庭备货，但受制于高存栏和经济下行，蛋价很难达到往年同期的高度。 策略：明年3月之前逢高空近月为主，3月之后若整体存栏持续下降，思路可转变为布局远月多单；套利仍以反套为主。 【铁矿】 观点：发运大幅回落，矿价震荡偏强 本周澳巴发运环比大幅下滑，到港环比小幅增加，总体供应开始收紧；需求方面，铁水产量小幅回升，铁矿需求环比增加；库存来看，疏港量大幅回升，港口库存仍在累积，钢厂补库态度积极，库存环比增加。 综合来看，近期铁矿供需结构环比转好，叠加宏观及产业预期利多，矿价走势偏强。考虑到成材强势难以持续，以及粗钢产量限制对铁矿的压制作用，预计矿价仍有回调空间。策略方面：维持偏空思路，关注反弹加仓机会。 【玻璃】 上个交易日，玻璃主力05合约收盘价1081元/吨（以收盘价看，较上一交易日-6元/吨，或-0.55%），夜盘震荡下行。现货方面，沙河安全报价1040元/吨（较上一交易日+0元/吨。宏观情绪改善，基本面仍承压。 供需方面：浮法玻璃在产日熔量为15.45万吨，环比-0.39%万吨。浮法玻璃周产量108.4万吨，环比-0.17%。浮法玻璃开工率为73.89%，环比-0.1%，产能利用率为77.42%，环比-0.14%。12月至今冷修1条产线（共900吨），点火、复产1条产线（500吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存5862.3万重箱，环比+0.11%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-21.88元/吨（-14.26）；天然气制浮法玻璃利润-186.4元/吨（-5）；以石油焦制浮法玻璃利润-7.21元/吨（-7.14）。行业利润短期持稳。宏观情绪：宏观事件冲击加剧，情绪反复。 策略：现货小幅累库，终端需求后续或将放缓，基本面后续或仍有转弱压力。短期，宏观预期有所改善，关注反弹高度。 关联品种关联品种铁矿石鲜鸡蛋玻璃生猪所属公司：正信期货