农产品早报

2026-01-07 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 白糖 【行情资讯】 周二郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖5月合约收盘价报5259元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，或0.04%。现货方面，广西制糖集团新糖报价5300-5370元/吨，报价较上个交易日上涨10-20元/吨；云南制糖集团新糖报价5160-5220元/吨，报价较上个交易日上涨10-30元/吨；加工糖厂主流报价区间5790-5800元/吨，报价较上个交易日上涨0-30元/吨。广西现货-郑糖主力合约基差41元/吨。 王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 据糖业协会数据显示，截至1月广西累计产糖194万吨，同比减少81万吨；产糖率11.96%，同比减少0.85个百分点；累计销糖88万吨，同比减少74万吨；产销率45.56%，同比下降13.76个百分点。其中12月单月产糖180万吨，同比减少43万吨；单月销糖79万吨，同比减少55万吨；工业库存105万吨，同比减少6万吨。云南累计产糖39万吨，同比增加6.5万吨；产糖率11.34%，同比减少0.28个百分点。累计销糖28.14万吨(去年同期销糖26.7万吨，同比增加1.4万吨；销糖率71.72%，同比减少9.98个百分点。其中12月单月销糖24.9万吨，同比增加1.5万吨，工业库存11.09万吨，同比增加5.1万吨。 杨泽元软商品、油脂油料研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【策略观点】 目前原糖价格已经跌破巴西乙醇折算价的支撑，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性。等待2月北半球开始收榨，增产利空基本兑现以后，国际糖价可能会迎来一波反弹。国内当前进口糖源供应逐步减少，随着糖价跌至低位水平，短线往下空间有限。 棉花 【行情资讯】 周二郑州棉花期货价格上涨，郑棉5月合约收盘价报14855元/吨，较前一个交易日上涨200元/吨，或1.36%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15711元/吨，较上个交易日上涨96元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约基差856元/吨。 据USDA数据显示，截至12月25日当周美国当前年度棉花出口销售3.11万吨，累计出口销售151.93万吨，同比减少23.27万吨；其中当周对中国出口0.24万吨，累计出口6.85万吨，同比减少8.55万吨。据Mysteel数据显示，截至1月2日当周，纺纱厂开机率为64.7%，环比前一个周持平，较去年同期增加4.5个百分点；全国棉花商业库存529万吨，同比增加10万吨。 【策略观点】 关于新疆棉花种植面积调减，市场此前已早有预期，同时目前郑棉价格上行至近期高位，价格波动幅度可能会放大。从基本面来看，近期淡季不淡，下游开机率同比增加，虽然国内增产，但进口受限，供需关系处于平衡状态，叠加利好预期，建议等待回调择机做多。 蛋白粕 【行情资讯】 周二蛋白粕期货价格延续反弹，豆粕5月合约收盘价报2776元/吨，较前一个交易日上涨22元/吨，或0.8%。菜粕5月合约收盘价报2390元/吨，较前一个交易日上涨29元/吨，或1.23%。现货方面，东莞豆粕现货价报3100元/吨，较上个交易日上涨20元/吨，豆粕主力合约基差324元/吨；黄埔菜粕现货价报2520元/吨，较上个交易日持平，菜粕主力合约基差130元/吨。 USDA出口销售数据显示，截至12月25日当周美国出口大豆118万吨，环比前一周增加19万吨；当前年度累计出口大豆2770万吨，同比减少1185万吨；其中当周对中国出口大豆40万吨，环比前一周减少22万吨；当前年度对中国累计出口642万吨，同比减少1182万吨。据MYSTEEL数据显示，截至1月2日当周，国内样本大豆到港225万吨，环比前一周增加108万吨；样本大豆港口库存823万吨，同比增加53万吨。样本油厂开机率50.75%，同比增加0.14个百分点；样本油厂豆粕库存106万吨，同比增加45万吨。 【策略观点】 进口成本方面，全球大豆新作产量一直被边际下调，总产量已持平于总需求，全球大豆供应相比24/25年度有所下降，这意味着进口成本的底部或已显现，但向上空间或需要更大的减产力度。当前国内大豆、豆粕库存偏大，但榨利倒挂，对价格有一定支撑，预计延续震荡运行。 油脂 【行情资讯】 周二油脂期货价格偏强震荡，豆油5月合约收盘价报7912元/吨，较前一个交易日上涨56元/吨，或0.71%。棕榈油5月合约收盘价报8500元/吨，较前一个交易日上涨12元/吨，或0.14%。菜油5月合约收盘价报9130元/吨，较前一个交易日上涨86元/吨，或0.95%。现货方面，张家港一级豆油现货价报8460元/吨，较上个交易日上涨50元/吨，豆油主力合约基差548元/吨；广东24度棕榈油现货价报8570元/吨，较上个交易日上涨80元/吨，棕榈油主力合约基差70元/吨。江苏菜油现货价报9900元/吨，较上个交易日下跌150元/吨，菜油主力合约基差770元/吨。 据一项市场预估，马来西亚12月棕榈油库存预计将升至近七年来高点，预计将升至297万吨，较11月增加4.7%，为2019年2月以来最高。据MPOB发布数据显示，马来西亚11月棕榈油产量193万吨，同比增加19.38%；出口121万吨，同比减少18.45%；期末库存284万吨，同比增加54.43%。据GAPKI发布数据显示，印尼10月棕榈油产量（CPO+PPO）476万吨，同比减少1.78%；出口280万吨，同比减少3.19%；期末库存233万吨，同比减少6.75%。据MMYSTEEL公布的样本数据显示，截止1月2日当周，国内三大油脂库存208万吨，同比增加20万吨，环比前一周减少2万吨。 【策略观点】 当前棕榈油主产区高产量，且出口萎靡，导致库存高企，国内三大油脂库存也处于偏高水平，现实基本 面偏弱。但大豆榨利倒挂，给价格提供了一定的支撑。从远期来看，2026年美国生柴总油脂消费可能有较大幅度增加。总体而言是现实较弱，但预期偏乐观，油脂价格或已经接近底部区间。 鸡蛋 【行情资讯】 昨日全国鸡蛋价格多数上涨，主产区均价涨0.09元至3.13元/斤，黑山报价涨0.1元至2.9元/斤，馆陶涨0.09元至2.96元/斤，供应量基本正常，部分市场消化速度略好转，业者多持谨慎观望态度，预计今日蛋价或有稳有涨。 【策略观点】 产能去化偏慢，整体供应仍大，但春节偏晚导致备货情绪仍在，且持续亏损导致产能去化的预期仍在，短时现货下方空间受限，但涨价空间也有限；盘面一定程度兑现了节后落价及未来产能去化的预期，短期驱动不足，但从估值角度看，仍主要关注反弹后的抛空。 生猪 【行情资讯】 昨日国内猪价延续北强南弱、涨跌互现，河南均价涨0.13元至12.85元/公斤，四川均价持平于12.74元/公斤，大猪需求较好，养殖端出栏积极性一般，生猪供应偏紧，下游低价采购不畅，今日猪价或继续偏强。 【策略观点】 低价刺激消费、春节偏晚引发需求后置以及大猪结构性偏紧共同促成了猪价此轮预期外的反弹，短期猪价走强的逻辑依旧较硬，但随着时间推移，结构性矛盾有望获逐步解决，价格大概率重回总量过剩的逻辑，中期而言支撑当前猪价走强的逻辑面临坍塌的风险；操作上宜关注偏近淡季合约的上方压力，反弹抛空为主，长期而言，产能下降将在下半年猪价上逐步体现，留意远月合约下方支撑。 【农产品重点图表】 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 图8：美国棉花产量及库存消费比（万吨%） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 蛋白粕 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MPOB、五矿期货研究中心 数据来源：GAPKI、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn