贵金属策略日报：美国经济数据走软引发担忧，贵金属延续强势

美国经济数据⾛软引发担忧，贵⾦属延续强势 ⽇内贵⾦属延续强势，其中⽩银⼤幅拉涨，沪⾦重回千元，美国12⽉制造业PMI⾛软加剧经济担忧，强化避险⽀撑。预计短期⻩⾦维持偏强⾛势，⽩银波动⻛险升温、需注意持仓⻛险。短期建议关注地缘进展、8⽇彭博商品指数调降⾦银权重、本周五将公布的美国⾮农就业报告、及联储新主席提名等，⽩银⽅⾯还需留意1⽉中旬232报告调查结果。 宏观研究团队 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 重点资讯 1）美国12月标普全球服务业PMI和综合PMI均不及前值。美国12月标普全球服务业PMI终值为52.5，预期、前值均为52.9；美国12月标普全球综合PMI终值为52.7，前值53。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 2） 欧元区12月服务业PMI终值52.4，预期、前值均为52.6；欧元区12月综合PMI终值51.5，预期、前值均为51.9。 王丹从业资格号F03124139投资咨询号Z0023462 3）1月5日，瑞士联邦委员会发表声明称，决定冻结尼古拉斯·马杜罗及其关联人员在瑞士境内的所有资产。此项资产冻结令立即生效，有效期暂定为4年。 4）当地时间1月5日，委内瑞拉总统马杜罗在美国纽约出席庭审时，对美方的“指控”表示“不认罪”。 5）1月6日，2026年中国人民银行工作会议召开，指出加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监督管理。 6）国投瑞银基金管理有限公司1月6日公告，本基金将于2026年1月7日开市起至当日10:30停牌，自2026年1月7日10:30复牌。若本基金2026年1月7日二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权通过向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间的方式，向市场警示风险。 价格逻辑： 黄金方面，日内国际金价先跌后涨、一度突破4500美元/盎司，沪金重回千元。短期金价或维持偏强走势，地缘持续紧张、及对美国经济增长放缓担忧等避险支撑延续，关注本周五将发布的非农数据。最新公布的美国12月ISM制造业PMI跌至47.9，创2024年10月以来新低，且连续第10个月低于50，强化了市场对经济增长放缓的担忧，为金价提供支撑。短期重点关注四方面因素，1）美国突袭委内瑞拉后的事态进展。美国在委内瑞拉的军事打击、沙特与阿联酋之间的政治紧张局势加剧，使得避险需求对黄金的支撑延续、或持续到地缘局势稳定或 政策明朗。2）1月8日开始的彭博商品指数对金、银权重的下调；在被动减持之外，部分资金或有提前减仓避险的需求；3）联储新主席提名确认后短期可能出现卖现实风险；4）即将公布的12月非农、通胀等数据对2026年联储降息路径指引；本周五备受关注的美国非农报告和即将公布的通胀数据，将决定美联储的政策走向。年内展望来看，美元信用收缩的时代叙事仍支撑黄金的趋势向上，而一季度美联储主席提名至上任前，可能是其表态最鸽的时段，流动性宽松的交易预期整体流畅，金价预计维持震荡上行走势。 白银方面，日内白银延续涨势、一度触及80美元/盎司，短期白银波动风险放大，需警惕持仓风险。短期白银驱动与黄金趋同，关注地缘格局的后续演绎、彭博商品指数调整、美联储新主席提名落地、即将公布的12月非农和通胀数据等。此外，需关注1月中旬美国 232 报告中白银调查结果，白银关税的预期落地或称为后续流通现货变动的关键因素；目前白银现货结构性紧缺仍存，白银租赁利率虽回落、但仍处高位，挤仓风险未完全解除。年内展望来看，美元信用收缩的趋势同样对白银中枢形成承托，而经济周期向温和复苏轮动的预期，给顺周期属性的白银带来更大的上涨弹性。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 中信期货商品指数 2026-01-06 综合指数 工业品指数2317.00+2.19% 商品指数2387.24+2.43% 商品20指数2730.32+2.47% 特⾊指数 PPI商品指数 1458.90+3.45% 板块指数 近6月走势图 贵金属指数2026-01-06 4058.30 +6.12% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com