朝闻国盛

A股具备相对优势 今日概览 作者 ◼重磅研报 分析师丁逸朦执业证书编号：S0680521120002邮箱：dingyimeng@gszq.com 【海外】关注科技催化——2026年1月海外金股推荐——20260106【金融工程】一月配置建议：A股具备相对优势——20260106【固定收益】铜库存小幅回升——基本面高频数据跟踪——20260106【食品饮料】消费者大时代—2026食饮年度策略——20260106 ◼研究视点 【基础化工】SST电源升级拉动SiC需求，先进封装&AR眼镜为潜在增量市场——20260106 晨报回顾 1、《朝闻国盛：国盛电新2026年十大预测》2026-01-062、《朝闻国盛：2026年“抢开局”5大看点》2026-01-053、《朝闻国盛：极兔速递-W（01519.HK）-东南亚盈利基石稳固，新市场增长蓝图展开》2025-12-31 ◼重磅研报 【海外】关注科技催化——2026年1月海外金股推荐 对外发布时间: 2026年01月06日当前配置建议： 1)1)关注成长性可期的地产、能源企业，如贝壳、中国秦发等；2)关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网企业，如阿里巴巴、腾讯、快手、谷歌等；3)关注估值较低、成长性强的消费电子零部件企业，如丘钛科技等；4)关注智驾零部件和运营企业，如禾赛、耐世特、小马智行等。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 夏君分析师S0680519100004xiajun@gszq.com刘玲分析师S0680524070003liuling3@gszq.com 【金融工程】一月配置建议：A股具备相对优势 对外发布时间: 2026年01月06日 资产配置：综合赔率和胜率，A股仍具备相对优势。 1）A股：中等赔率-高胜率品种。基于ERP和DRP的标准化数值等权计算A股赔率，截至12月底A股赔率下行至-0.2倍标准差，回归中性水平，近期中国主权CDS指标下行，使得A股胜率回升至19%。 2）债券：中低赔率-中低胜率品种。近期债券赔率大幅回升，但仍处于-0.7倍标准差的中低水平；债券胜率指标由于CDS下行回落至-6%，处于中低胜率水平。 3）美股：极低赔率-高胜率品种。美股AIAE指标当前处于55%的历史最高点，位于2.4倍标准差水平，回撤风险仍然较高；近期净流动性指标持续下行，公告意外信号维持中性，其余指标均为宽松信号，流动性指数回升至40%的较高水平。 风险提示：存在历史经验失效风险，以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 汪宜生分析师S0680525070003wangyisheng@gszq.com刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 【固定收益】铜库存小幅回升——基本面高频数据跟踪 对外发布时间: 2026年01月06日 受跨节部分高频数据缺失影响，本期国盛基本面高频指数暂无预测值。利率债多空信号下调，信号因子为3.1%前值为3.2%）。 生产方面，工业生产高频指数为127.9，前值为127.8，当周同比增加4.9点 前值为增加4.9点），同比增幅不变。 总需求方面，商品房销售高频指数为40.5，前值为40.7，当周同比下降6.5点 前值为下降6.5点），同比降幅不变。 物价方面，CPI月环比预测为0.0%前值0.0%）；PPI月环比预测为0.0%前值为0.1%）。 库存高频指数为163.8，前值为163.7，当周同比增加7.4点 前值为增加7.4点），同比增幅不变。 融资高频指数为246.5，前值为245.9，当周同比增加31.0点 前值为增加30.9点），同比增幅上升。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com李美雍分析师S0680525070011limeiyong@gszq.com 【食品饮料】消费者大时代—2026食饮年度策略 对外发布时间: 2026年01月06日 投资建议：1、白酒：2025年充分释放风险，2026年有望迎“供给先行、需求渐进“双改善，当下动销、价盘、报表三重底部，短期元春动销环比改善正向催化，中期维度动销、价盘、报表有望相继修复，配置短期基于供给角度，中期基于格局与分红，建议配置：1）供给出清或边际改善：泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、金徽酒等；2）中长期龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘等；2、大众品：大众消费企稳、高端可选抬头，渠道变革与产品创新持续驱动，配置优选两条复苏与成长双主线：1）复苏主线大餐饮链、乳制品等β弱修复可期：伊利股份、安井食品、新乳业、燕京啤酒、青岛啤酒、巴比食品、立高食品、宝立食品等；2）成长主线布局零食、饮料及α个股：东鹏饮料、农夫山泉、西麦食品、盐津铺子、万辰集团、有友食品、安琪酵母、H&H国际控股。 风险提示：原材料成本超预期上涨，消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧。 李梓语分析师S0680524120001liziyu1@gszq.com陈熠分析师S0680523080003chenyi5@gszq.com黄越分析师S0680525050002huangyue1@gszq.com王玲瑶分析师S0680524060005wanglingyao@gszq.com李依琳分析师S0680524080001liyilin@gszq.com吴林轩研究助理S0680124070006wulinxuan@gszq.com ◼研究视点 【基础化工】SST电源升级拉动SiC需求，先进封装&AR眼镜为潜在增量市场 对外发布时间: 2026年01月06日 AI数据中心电源功率密度提升拉动SiC功率器件需求，主要催化来自传统供电架构下PSU功率密度升级&SST终极电源管理方案渗透。SST架构下SiC器件价值量有望提升，到2030年在全球800V数据中心的潜在市场规模约11.5亿美元。先进封装散热材料&AR眼镜市场有望成为SiC增长的新晋动力。 风险提示：技术路线迭代、商业化进展不及预期、竞争格局恶化。 杨义韬分析师S0680522080002yangyitao@gszq.com 免责声明 国盛证券股份有限公司 以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 国盛证券研究所 北京地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层邮编：100077邮箱：gsresearch@gszq.com 上海地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋邮编：200120电话：021-38124100邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com 深圳邮编：518033邮箱：gsresearch@gszq.com