机械行业2026年策略第2场：AI+智能制造

发⾔⼈ 1 00:00:03 诶，⼤家好，我是卓达海通机械的分析师刘希策，很⾼兴今天与2026年的第⼀个交易⽇跟⼤家再次交流。那么今天呢，是我们国泰海通机械组的2026年机械⾏业年度策略的第⼆期AI加智能制造。呃，在昨天的时候呢，我们沈启肖⽼师也给⼤家分享了关于⼈形机器⼈的回顾与展望。 发⾔⼈ 1 00:00:27 呃，今天呢，我们也就顺着⼈形机器⼈⼀个脉络来展望我们这2026年的⼀个AI加⾃动体的发展趋势。那这个⼤的⽅向主题下⾯呢，我们其实主要聚焦的呢是两个⼤的板块。第⼀个呢是移动机器⼈，第⼆个板块呢是呃智能双臂机器⼈。我们分别来讲，因为我们认为这两个机器这两类AI加⼈形机器⼈产品，它会在啊未来的⼀段时间内有⼀个渗透率提升的机制，主要后呢是受益于。遥控器是它的技术发展的⼀个外溢。啊，所以呢我们接下来呢就分别讲⼀下，也认为会在2026年会有⼀个⽐较好的投资机会。 发⾔⼈ 1 00:01:09 ⾸先我们先看⼀下移动机器⼈，呃，其实在移动机器⼈的⼀个技术制作过程的智能，具⾝智能它对于呃机器⼈的移动能⼒的赋能呢，是率先成熟的。因为智能算法，它可以让那个机器⼈实现⾃动避障，啊，然后实时的调整移动路径，这样的话呢增加了移动性的机，机器⼈的通⽤性、泛化性，也使得移动机器⼈更加的好⽤。所以呢，⽬前来看，移动机器⼈会有⽐较好的收益，然后来带来它的胜出率提升。 发⾔⼈ 1 00:01:42 移动机器⼈呢，主要可以分成两⼤类产品，⼀类呢是⺠⽤型的移动机器⼈，另外⼀类呢是⼯业型的移动机器⼈，你先看⼀下⺠⽤型移动机器⼈，这类产品⾥⾯是包含了像扫地机器⼈、割草割草机器⼈这些⼤家⽐较熟悉的产品，呃，这些产，呃，像扫地机器⼈呢。就是从2021年开始啊，就会有⼀个⽐较明显的销量的渗透率的提升。啊，在2025年的时候呢，扫地机器⼈，我根据 IDC 数据，2025年第三季度的话呢，扫地机器⼈的呃整个销量的同⽐增速⼤概在25%左右。然后像七巧机器⼈的同⽐增速呢，⼤概在35%左右。可以看到，2025年这类服务型的移动机器⼈，它的整体的增速 是⾼于23年24年的。主要原因也是因为新能智能对于他们的啊赋能提升较快，因此我们也，我们主要也对于这类移动型的机器⼈有两⼤趋势的判断，第⼀个呢，就是呃因为我们认为26年会是⼀个他们增速呃维持⾼增的⼀个年份。第⼆个呢，是我们认为呃这类⾼增，它是从服务型的⼀种机器⼈向第⼀类型的机器⼈过渡，呃，主要原因是因为，就是呃主要原因，那时候我们可以看到像瑞达呢，他们在。 发⾔⼈ 1 00:03:00 在2025年新年展的时候，就已经发布了 IS 平台。这个类平，这个平台呢，它是专⻔赋能移动型机器⼈的。 IS 平台呢，它可以专⻔为 A121像这种类似的移动机器⼈提供摄像头的3D 环绕感知能⼒，然后呢同时降低了数据采集的成本。⾥⾯可以⽣，可以⽤⽣成式的数据来训练机器⼈的移动避障能⼒。所以呢，就是说仿真训练部署的⼀个闭环，加速机器⼈的本地化。因此我们看到2025年像扫地机器⼈、割草机器⼈，它会，⼤家会发现这类产品啊的智能升级速度是很快的，主要也也是因为⼤头，增速较快。 发⾔⼈ 1 00:03:44 然后还有⼀第⼆个场景呢，是我们认为⼯业场景下的智能叉⻋和 MR 它就会迎来渗透率提升，主要是因为像这样，服务型机器⼈现在主要⾯临的是家庭场景，但是呢，⼯业场景。⼀般的，啊，⼤家呃⼯，商商，⼚⼚主们，他们会对于机器⼈的失误的容忍度会更加的低。所以呢，呃，⽽像我们平时的家庭使⽤的扫地机器⼈，啊，⼤家如果⽤扫地机器⼈会感觉到，就是如果扫地机器⼈嗯它犯了⼀点⼩错误，啊，⼀次两次⼤家其实是原谅它，对于它的⼀个失误程程度啊是有⼀个容忍度的。同时我们如果怕碰到例如像扫地机器⼈，就死机取了⼀些失误，我们也会有意识的操作去⼲⼲预它的⼀些失误。所以呢，在家庭场景，我们会发现这个服务型机器⼈是率先于⼯业机器⼈实现⼀个放量。啊，这也是原因，原因在于就是家庭的场景和⼯业场景，⼤家对于它的失忆容忍度是不同的。 发⾔⼈ 1 00:04:47 ⽽⽬前来看的话呢，就是之前像 AMR机器⼈，它的增⻓，223年24年的时候，AMR 的时候的机器⼈，它的增⻓速度是⽐较缓慢的，主要原因也是因为它的算法端能⼒的提升是不⾜的。呃，是有有⼀定缺陷。啊，2025年开始，他们就是以英伟达他们推出⼀些新的算⼒以及像 Vtuber 的等⼤模型的迭代，还有 DLA 模型的⼀些升级，可以看到就是呃移动，计算机对于移动的赋能是越来越强的。因 此呢，像⽬前来看的话呢，移动⼯业端的移动机器⼈它的收益率其实已经降到了⼤家的容忍度以下了，因此我们认为2026年会率先迎来呃移动型机器⼈的⼀个品类的渗透率提升。然后，其他呢，我们也可以看到，嗯，国内的⼀些呃叉⻋企业，还有⼀些呃仓储物流的企业，他们也开始⼴泛的布局这⼀类产品。呃，然后应该也开始跨界合作，然后来来整体整合。 发⾔⼈ 1 00:05:53 从客⼾端的投资端⻆度来看，呃，移动型的机器⼈呢，它的投资主要从上东。下游就可以来找⼀些相应的标的，上游的话呢仍然是⼀些核⼼零部件，例如像它的伺服电机、控制器等产品。中游端的话呢，其实就是机器⼈的整体制造，还有系统的集成。这⼀类的话呢，我们可以看到在传统的呃呃⼀些⽼牌的上市公司，他们呢会有布局⼀些智能制造的新业的业务，我认为这有，这个在2020年是⽐较呃值得关注的⼀部分。然后还有像下⼀个的话呢，就是应⽤的解决⽅案，还有服务。呃，像近前段时间也有⼀些港股的上市公司，他们主要的话呢，是做呃整体给⼯⼚的整体的物流仓储运输的这样解决⽅案，这类企业呢也是呃在受益于呃移动机器⼈的⼀个竞争⼒提升的。 发⾔⼈ 1 00:06:45 呃，然后现在我们看到第⼆个部分，我们关注的第⼆个板块呢，就是智能双臂型的机器⼈，呃，智能双臂型的机器⼈呢，它是相当于呃具⾝智能对于操作端的。的⼀个智智能，所以带来的呃⼀个更加好⽤的⼀个场景。呃，其实主要的应⽤场景是协作臂。呃，⼤家可以看到，例如像红海在25年12⽉份的时候也发布了⼀，在它的红海科技⽇上也发布了⼀款协作机器⼈产品，它其实就相当于是仅仅保留了⼈形机器⼈的双臂。但是呢仍然可以配上⽆指灵⼿，可以实现很多的呃⼀些⼯⼚这样的组装，像还有像物流的分拣，以及像呃包装分类的⼯作。 发⾔⼈ 1 00:07:37 ⾏动机器⼈呢，它其实我们觉得它会率先的应⽤在⼯⼯⼚的，呃，因为呃它其实是。⼈员之前的⼀个整合版本啊，可以啊。⽬前来看的话呢，他是。 发⾔⼈ 1 00:07:56 并且呢可以增加它的系统，所以说呃我们觉得。就是他有可能是确实呢在⼯⼚端获得⼀些实验与验 证，同时我们也观察到像呃⼀些国内的⼀些⾃⼰的⼯⼚⾥，啊，开始布局啊直⽴装臂或者说柔性的直⽴臂来作为啊⽣产组装线的⼀些啊⾃动化路径的。呃，⽬前来看的话呢，协作机器⼈它的全球市场市场份额是呃市场份额是⽐较集中的。⽬前的话，全球的市场的份额⼤概在40%40左右。像海外的话呢，就是1万⼆，然后国内的话呢，像啊海外有1万⼆，然后⾃产放⼤⻋的企业，然后国内的话呢，也有⼀些，像红海啊，⽇江这些本⼟本⼟企业。 发⾔⼈ 1 00:08:43 ⽬前来看，如果我们从市场份额来观看的话呢，呃，中国其实是⽬前协作机器⼈的⼀个主要市场。呃，因，呃，根据，呃，因为当时请了招商证券的⼀些数据啊，可以看到这个中国它在整个⼗年之前。板块的市场份额占⽐⼤概在百分之，在全球占⽐上是40%左右啊，⽽鞋⽤机器⼈它它。呃，我们的⼀个增速达到百分之四⼗、百分之三⼗五。呃，同时呢我们觉得协同机器⼈它还有⼀个⽐较好的技术优势，啊，可以看到明显的，它的场景落地是速度⽐较快的。啊，协同机器⼈它的场景落地特点是从⼯业场景开始向外外延，⽬前看的话是下游的话会有多点爆发的趋势。嗯，通常来看啊，⽬前202，截⾄2025年公共场景端的话呢，是现在进⾏了⼀个⼤促，⼤概占⽐在70%左右。 发⾔⼈ 1 00:09:39 呃，主要呢覆盖了像呃汽⻋的，主要，江苏政府的，还有些半导体领域。技术路线呢是看到明显的在收收敛，所以我们认为未来呢会开始有⼀些规模化的企业能够，像⼀些公司的业绩成⻓会⽐较⾼。此外呢，我们还可以看到像商业端也是呃也其实之前也是。对，啊，在持续的做着。啊，你⽐如像零售餐饮，啊，包括像⼀些呃帮忙，啊，像美团的机器⼈，它的那个智能药店的是⽤应⽤的直播直播币的⼀个技术。然后还有像⼀些这种的咖啡机，啊，它可以⽤通过机器⼈帮你做⼀些啊⼿冲咖啡。嗯，这基，也就是说我们可以通过实⽤机器⼈来配套，来实现⽆⼈化的⻔店，或者说辅助⻔店⾥的⼈员进⾏⼿机备餐这些⼯作。 发⾔⼈ 1 00:10:31 第四章这个场景呢，其实⼜是⼤家呃⽐较关注⽐较少的，就是医疗健康领域的⼀个情况。呃，在医医疗健康领域的话呢，呃，⼲，使⽤机器⼈它可以做⼀些⼿⼿术的操作，还有⼀些呢，像中医理疗的，⽐如像推拿等动作的完成，啊，这⼀块的话呢，⽬前也看到有很多⺠营企业在进⾏的布局，我们觉得在未来的话呢，也会有⼀个⽐较明显的呃会。有⼀个⽐较明显的增⻓吧，估计在未来的两到 三年，可以⼤家可能在⾃⼰⾝边的⼀些呃⼩⼩商场⾥就能看到，然后机器⼈理疗这种商店出现。 发⾔⼈ 1 00:11:12 呃，最后⼀个产品的话，其实就科教领域，科教领域的话其实是呃随动臂机器⼈它最稳定的⼀个市场。⽬前来看，就⾏⾏⾏⾏，它其实是是呃最适合作为呃之前培训的⼀个载具，也就是我们在为⼈性机器⼈回培训⼀些⼯程师，或者说在学习⼈性机器⼈操作的时候，⼤部分呢都是以结构臂操作来作为培训基础的。所以呢，反⽽在教育平台上⾯会有⼀个⽐较好的⼀个市场需求。⽽因为我们认为就是⼈形机器⼈它会是⼀个未来的⼀个蓝海嘛。然后随着⼤家对于⼈形机器⼈的关注增多，然后⼀些教育需求也会增加，所以说在教育场景仍然是呃基，其实机器⼈⼀个基本的啊。啊，⽬前的话，教育场景。的话，它的整个市场占⽐⼤概是10%左右。 发⾔⼈ 1 00:12:04 然后我们从呃标的的产业链⽅⾯的话呢，啊，协作机器⼈它的上游呢，基本上所⽤到的零部件，包括像核⼼零部件、控制器啊、伺服电机、减速器、传动传感器这些，基本上都是复⽤了⼈形机器⼈的产业链。啊，因此相关的标的上，⼤家可以关注⼀些啊⼈⼯智能的标的。然后在中游的话呢，就是机器⼈的本体⼚商这⼀块呢，可以看到就协作机器⼈它的呃上市公司的数量是远多于⼈形机器⼈的本体⼚商的。呃，像港股有⼀些，还有同时呢，⽬前⼤家也看到很多呃有很多协作机器⼈的企业正在去，带着后⾯进⾏ IPO 下去。呃，⽬前来看的话，就是从竞争格局来看的话，其实机器⼈它呃以国外的UR、KUKA和ABB等作为，还有国内的宇江捷凯作为第⼀梯队。对，然后此外呢，第⼆梯队的话呢，也可能像豪博啊、落实等这些企业，呃，整整体的市场份额是向我们⽬前的。呃。 发⾔⼈ 1 00:13:13 然后我们就讲⼀下，就是从估值⻆度啊，其实⽬前来看的话，这两类企业呃的估估值的话呢，仍然是需要看⾏业的⼀个订单增速以及⽑利率⽔平的。估计，呃，例如像辅助机器⼈，它估计是要有⽤去销率来做，为估值⽔平更加合理啊。啊，然后我们看到这个2026年可能也可能会看到⼀些⽐较关键的⼀些情况，例如像呃2026年已经预定的是有全球的⽆⼈刹⻋的⼀个智能⼤赛，还有⼀些开源平台的落地。因此我们就对于2026年来看的话，整体来看就是以移动机器⼈和协作机器⼈，我们认为是AI加智能计划的⼀个核⼼的核⼼的点。 发⾔⼈ 1 00:13:57 呃，以上呢是有关于整。和 AI 加⼈⼯智能板块的⼀个梳理，然后关于具体的呃推推荐的话呢，呃，因为是公开的，公开的，呃，所以说如果各位投资者呢有兴趣的话呢，也可以线下和我或者说呃线上和我进⾏⼀⼀对⼀的交流啊。哦，然后今天呢，呃，2026年的⾦融⾏业年度策略第⼆章呢，也就到此为⽌。然后也欢迎⼀下⼤家关注第三章及呃三呃A A N端侧的⼀些应⽤，也将会在明天晚上七点直播。那今天的会议就到此结束，谢谢。 发⾔⼈ 1 00:14:40 感谢⼤家参加本次会议，会议到此结束，祝⼤家⽣活愉快，谢谢。本次电话会议仅服务于国泰海通证