第一部分数据分析：
- 研究员：刘倩楠
- 从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判：
【重要资讯】
- 广东25/26榨季糖厂已全部开榨，截至12月底累计产糖8.66万吨，出糖率8.72%。广东金岭糖报价上调10元/吨。
- 白糖期货震荡收涨，主产区现货报价基本持稳，南华和英茂上调10元/吨。广西、云南、广东、新疆、内蒙等地区报价及成交情况。
- 印度2025/26榨季糖产量达1189.7万吨，同比增长近25%。北方邦、马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦产糖量均提升。
【逻辑分析】
国际方面：
- 巴西中南部累计产糖量增加，糖进入收榨阶段，供应压力将缓解。
- 北半球糖产增产预期较高，最终兑现情况可能影响盘面。
- 美糖技术性筑底，但缺乏向上驱动，短期底部震荡。
国内市场：
- 白糖价格处于低位区间，超预期下跌后短期空头平仓修复。
- 国内糖厂加工成本较高，广西成本多在5400元/吨以上，对盘面形成支撑。
- 外盘美糖筑底迹象，进口巴西糖配额外成本在5200-5300元/吨，对郑糖有向上驱动。
- 国内糖压榨高峰期仍存销售压力，全球糖增产预期中，上方震荡平台压力较大。
- 短期白糖价格预计震荡。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期底部震荡，国内糖短期震荡。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图：
作者承诺：
- 具备期货从业资格证书，承诺独立、客观地出具报告。
- 报告反映研究观点，不因推荐意见或观点接收报酬。
免责声明：
- 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
- 银河期货不担保内容准确性或完整性，不对使用报告导致的损失负责。
- 建议客户独立进行投资判断。
联系方式：
- 银河期货有限公司研究所
- 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 网址：www.yhqh.com.cn
- 电话：400-886-7799
