铜铝周报：铜价强势，铝价补涨

铜铝周报 铜价强势，铝价补涨 核心观点 铜：假期间铜价波动不大，节后关注10万关口多空博弈 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 12月美联储和日本央行货币政策相继落地，市场流动性恢复，资金风险偏好较高。宏观推动铜价上涨，产业被动跟随，基差月差弱势运行。铜价短期上行动能虽强，但已处于历史高位，且国内产业面压力（高库存、弱消费）与宏观强预期形成背离，短期期价或需要震荡消化，等待产业跟进。元旦假期外盘波动不大，节后持续关注10万关口多空博弈。 铝：铜价强势，铝价补涨，关注5日均线支撑 12月铝价突破2.2万关口，逼近2.3万关口，这很大程度上受益于铜价的持续上涨带来的板块效应，以及家电铝代铜预期上升。节前铜铝比值高位回落，短期铝价补涨明显。产业层面，基差月差维持弱势，电解铝社库上涨明显。短期铝价自身上行乏力，但在铜价维持强的情况下，铝价或持续补涨。技术层面，可持续关注5日均线支撑。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿紧缺...............................................................62.3电解铜累库.............................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................83.1量价走势...............................................................83.2上游产业链.............................................................93.3电解铝去化放缓........................................................103.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................12 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................8图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................8图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18沪铝月差季节性.............................................................................................................错误!未定义书签。图19铝土矿港口库存................................................................................................................................................9图20氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图21海外电解铝库存（LME+COMEX）..........................................................................................................10图22国内电解铝社库..............................................................................................................................................10图23铝棒产能利用率..........................................................................................................................