农产品日报

吴小明首席分析师F3078401Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstituteaessence.com.cn [豆] 国内大互表现偏强，政策端竞价拍卖显示出溢价成交，其成交率高。国产大豆现货端收购价格也出现上调。进口大显万面前天新大显目前仍然定维持率产预期，目前前天天气风险篇低，预计供应端的风险仍然偏低。国内大显进口成本下跌，盘面压择毛利润表现较好。矩期持续关注国产大显政策和现资市场的表现。 【大豆&豆稻】 近期南关天气持续好转，NOAA最新数据显示，拉危娜在明年一季度转为ENS0中性的概率依日为68%，南关半产预期重回主要交易逻辑。市场同时对关豆出口产生担忧，目前新季关豆的总销售董为近5年同期最低，关豆期货价格已跌回前期展部区间。国内万面，光互假期国内部分润广等机，大显压样重减少。国家根润信息中心数措显示，预计1月份全国主要油厂大豆压粹董在800万吨左右。后续一方面要关注关豆具体出口情况，另一方面，需关注南关拉危娜天气能否造成持续影响。策喀上近期豆拍价格还将追随关豆底部震荡运行，后续等待可能的南关天气变化。 【豆油&棕树油】 棕榈油方面从马来西亚高频的数据希12月份革然产量环比下降，但是下降需度偏低，出口方面不景气，要警惕约未西业踪润继续累库，高库存压力的持续时间短长。肃天新享大显目前仍然是持率产预期，目前肃天天气风险偏低，预计供应端的风险仍然偏低。国内大豆进口成本下跌，盘面压榨毛利润表现较好。国内大豆和油拍制产品库存都表现为同期偏高水平。中期要注意的就是大豆通关节奏。宏观流动性偏好的背景下，大宗商品分化，主要推升了黄金属有色金属等品种，农产品受到的提振偏少，后续持续关注是否会扩散到农产品，在这种宏观背景下不建议过分追空。短期海外大豆供应端风险偏低，海外棕榈油库存压力延续，要模慎油脂供需面偏弱持续压制价格，维持荡思路对待。 【莱柏&莱油】 莱系近期焦点仍图绕两个进口不确定性展开，一为进口溪大利亚莱杆何时开榨以及榨后得率情况，二为1月中旬加拿大总理访华情况。溪大利亚肯船莱杆退退未开榨，主要国检测流程慢于预期，使得国内沿海油厂莱系库存尚未累积，油厂莱杆与莱柏零库存，目前溪杆开榨日期并不确定，市场预计其将于1月开榨，关注开榨后得率及报价。加拿大总理办公室1月2日宣布，卡尼将在1月5日至6日前往法国与“自愿联盟”领导会面，一周后卡尼将开启为期一周的行程，分别前往中国、卡塔尔、瑞士，预计元肯访间有利于非动双方辩决贸易争端。当前期价虽处于底部区间，但中期国际供需宽松对期价仍构成压力，短期进口存在趋于宽松的概率，我们认为1月上率月谨防期价向下震荡的风险，莱系策略上以震荡偏剪的恐路为主。 【玉来】 元旦假期前后东北及北港玉来现货价格保持强势，东北农户售意愿整体提升。贸易南整体库存依旧偏低，华北玉来上量进度加快，下游采购积极性微升，但前期毒素偏高后遗症仍存，现货价格小幅波动。周末未及周一玉来深加工企业早间制余车辆数分别为822、431、255车，假期过后有所上升。元旦后国储及地方储备拍卖增多，或逐步开始形成压力。未来维续跟进东北售根进度以及玉术小麦等拍卖情况，短期大连玉米期货以震荡偏射为王，注惠风险。 【生猪】 元旦后生猫落率量回落，生猜现货价格也趋于回落。目前肥标价差依然较高，而二育栏含利用率仍在低位，后期仍要谨慎二育维续补栏对价格的阶投性支撑。不过，由于市场对春节后猪价预期相对悲观，春节前可能出现生猪出栏节奏加快的情形，春节前供应压力仍然较大，盘面上方反弹空间预计受限。中长期来看，历史上猪周期底部多至现双底“胃”型特征，10月猪价低点大概率为肯次情绪性筑底，预计明年上率年猪价在供应压力持缺和需求淡李背景下仍有较大概率构成二次探底，建议03合约反弹后连高空。 【鸡蛋】 平创数摄显示12月鸡苗补栏同比降器接近14%，11月同比降器13%，10月同比降器10%，9月同比降器12%。明年上率年蛋鸡存栏预计持续下降。建议逢低布局明年上率年期货合约多头策略，技术面盘面05合约节前回踩60日均线暂受到支撑。潜在风险未自于盘面估偏高，对现货高升水。明年下率年迁李合约与明年上半年合约走势分化，未未估位高度和明年上率年补栏相关，预计盘面交易节奏或未回反复，上涨难以一避而就。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。