宁证期货今日早评
2026年01月05日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【 短 评-铁 矿 石 】Mysteel全 球 铁 矿 石 发 运总 量3677.1万吨，环比增加212.6万吨。澳洲巴西铁矿发运总量3059.6万吨，环比增加244.8万吨。澳洲发运量2113.7万吨，环比增加163.1万吨，其中澳洲发往中国的量1867.6万吨，环比增加173.0万吨。巴西发运量945.9万吨，环比增加81.8万吨。评：综合来看，1月钢厂复产和冬储补库预期将带来需求边际增量，供应端海外矿山年末发运冲量后1月有季节性回落预期，供应压力有望得到缓解，基本面环比改善预期对矿价形成有效支撑，中长期基于矿山产能释放周期背景维持偏空判断。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-沥青】重交沥青现货结算价：东北，3156-3500元/吨；山东，2870-3190元/吨；华南，2900-2950元/吨；华东，3000-3120元/吨 ； 上 周 沥 青 开 工 率 环 比 回 升3.7个 百 分 点 至31.3%，较去年同期高了5.4个百分点，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，2026年1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅为7.3%，同比减少27.6万吨，减幅为12.1%。评：南美局势进一步升级。在此背景下，委内瑞拉原油对亚洲发货量近期出现大幅下滑，非美地区的买家面临风险骤增。但沥青现实基本面依然相对疲软，缺乏主动性。市场潜在的上行驱动来自于原料端，如果未来委油供应持续性收紧，导致沥青炼厂成本中枢抬升，则沥青现货与盘面存在进一步的反弹空间。 电话：400-822-1758 【短评-焦炭】1月4日，焦炭市场情绪依旧偏弱，原料煤价格延续了节前的下降走势，临汾安泽市场炼焦煤价格下跌100元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1500元/吨。评：焦企成本支撑走弱，钢厂有继续下调第五轮采购价的想法，多数认为第五轮在本周有可能提出。焦企方面，部分焦企针对价格提出上涨20元基价的需求，目前仅有部分钢厂接受，多数企业处于观望状态。预计短期焦炭价格震荡运行为主。 【短评-螺纹钢】12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存721万吨，环比减少27万吨，下降3.6%；比11月下旬减少112万吨，下降13.4%；比上年同期增加62万吨，上升9.4%。评：随着淡季深入，库存去化放慢，钢市供需或延续弱平衡格局。原燃料价格表现分化，铁矿石高位震荡，煤焦弱势震荡运行。宏观政策主动靠前发力，市场心态整体平稳，沙钢、永钢、中天钢铁等主流建材钢厂1月上旬出厂价稳中有涨。短期来看，钢价或窄幅波动运行。 【短评-生猪】据我的农产品网统计，截止到1月2日，生猪出栏均重123.35公斤，下跌0.2公斤，周度屠宰开工率36.85%，下跌0.37%；外购仔猪养殖利润-77.7元/头，上涨146.12元/头，自繁自养养殖利润62.4元/头，上涨128.97元/头，仔猪价格231.67元/头，上涨14.29元/头。评：节假日全国猪价涨跌不一，北方区域涨后部分高价回调，不过恰逢月初，养殖端控量出栏，价格整体区间震荡。整体供应宽松背景下，难以持续走高，短期生猪价格继续反弹调整为主，重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年12月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-31日棕榈油出口量为1240587吨，较上月同期出口的1316455吨减少5.76%。评：马来西亚12月出口环比超预期下跌，产量减幅较1-25日减幅下降，累库预期强化，近月库存压力增加，棕榈油价格走弱，马棕期价在元旦假期期间大幅下跌。短期连棕低开后震荡运行，关注原油端变化对油脂带来的影响。 【短评-豆粕】据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截至1月4日（2026年第2周），全国饲料企业豆粕物理库存9.4天，较上一期减0.05天，较去年同期增1.21天。评：现货方面仍然多空交织，元旦前后油厂开机率有所下调对现货提供一定支撑，下游元旦后库存也将有所缓解，但当前国内油厂大豆和豆粕库存仍然维持高位。主力M05合约受供需宽松预期压制，维持在2730-2790元/吨区间运行。若后期进口大豆到港压力进一步显现，且需求未有明显改善，价格将继续承压。 【短评-铜】外媒1月2日消息，加拿大铜矿商CapstoneCopper宣布，其位于智利的曼托维德铜金矿场 将于1月2日开始罢工。此次罢工由代表该矿场约半数工人的工会发起，这些工人约占公司总员工数的22%。Capstone表示，公司在罢工通知前曾试图达成新的集体谈判协议，并将在罢工期间以安全方式逐步缩减运营。预计停工期间的产量将仅为正常水平的30%左右。评：智利铜矿罢工再一次印证了铜矿供给弹性脆弱的现实，加深供应紧张叙事。目前市场格局依旧是强预期和弱现实的激烈博弈，宏观面等待新驱动，供应面紧张叙事依旧，需求面支撑不足，短期预计将维持高位震荡格局。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2250元/吨，上升48元/吨；国内甲醇周产能利用率91.24%，环比+0.71%；中原大化50万吨/年甲醇装置预期本周检修结束；下游总产能利用率74.26%，周下降0.52%；中国甲醇港口样本库存147.74万吨，周上升6.49万吨；中国甲醇样本生产企业库存42.26万吨，周增加1.86万吨，样本企业订单待发18.30万吨，周下降1.06万吨。评：国内甲醇开工高位，下游需求小幅下降，甲醇港口库存继续积累，江苏沿江主流库区提货延续良好。内地甲醇市场维稳运行为主，市场商谈清淡，港口甲醇市场偏强。甲醇港口库存高位上升，进口量预期减量，预计短期震荡运行。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1228.5元/吨，下降22.5元/吨；纯碱周度产量69.71万吨，环比-2.08%；纯碱厂家总库存140.83万吨，周下降2.1%；浮法玻璃开工率73.03%，周度-0.86个百分点；全国浮法玻璃均价1073元/吨，环比上日持平；全国浮法玻璃样本企业总库存5686.6万重箱，环比下降3%。评：浮法玻璃开工小幅下降，库存下降，华东市场窄幅整理操作，山东个别企业假期期间价格走跌，下游加工厂拿货刚需为主。国内纯碱市场走势偏弱，市场成交重心下移，下游需求表现一般，采购积极性不佳，保持刚需补库。纯碱厂家库存高位下降，现货市场表现仍偏弱，预计短期震荡运行。 【短评-原油】据央视新闻此前报道，当地时间1月3日，美国总统特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，并带离委内瑞拉。评：虽然委内瑞拉石油储量居世界首位，但受美国制裁，目前其原油产量在100万桶/日附近，仅为全球原油产量的0.8%，当前，委内瑞拉的原油出口量约为60万桶/日，对全球供应总量的直接影响相对有限。整体上，美国周末对委内瑞拉发动袭击；伊朗由于里亚尔贬值，通胀极高以及国际制裁问题导致全国性抗议活动；同时12月乌克兰打击俄罗斯能源基础设施次数创俄乌冲突以来新高。地缘利好密集频发，但当前的大背景是供应过剩。短线交易为佳。 【短评-合成橡胶】2026年1月份中国顺丁橡胶预计产量15.37万吨，较2025年12月份预期增长1.01万吨；截至2025年12月31日，国内顺丁橡胶库存量在3.35万吨，较上周期增加减少0.10万吨，环比-3.07%。评：元旦假期期间美国与委内瑞拉的地缘冲突发酵。由于中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位。另一方面，乙烯装置由于利润有压力，亚洲区域开工率有所下滑。因此国际丁二烯供 应小幅缩减，国际丁二烯价格上涨。合成橡胶基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端进行波动，震荡过渡为主。 【短评-塑料】华北LLDPE主流价6488元/吨，环比上日+45元/吨；LLDPE周度产量31.56万吨，周下降0.65%；生产企业库存14.55万吨，周度-13.96%；油制日度生产毛利-548元/吨；中国聚乙烯下游制品平均开工率周下降2.4%，其中农膜整体开工率较前期-4.9%；PE包装膜开工率较前期+0.2%。评：供应端，独山子石化装置重启，供应依旧在偏高水平，国产货源供应较充足，生产企业库存下降，下游工厂月初刚需补库，市场价格推涨后，补库力度减弱，成本端原油价格较稳。塑料生产企业库存下降，需求仍偏弱，预计短期震荡略偏强。 【短评-白银】美国总统特朗普预计将于1月宣布下一任美联储主席人选。目前来看，最终人选会在以下三人中选出，即白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特、美联储前理事凯文·沃什、美联储理事克里斯托弗·沃勒。评：鲍威尔即将卸任，卸任后不再担任理事。未来美联储人选将决定2026年货币政策空间，市场有所关注，短期白银受黄金避险影响，再度反弹，但短期上方空间有限。白银短期上涨动力不足，观望为主。 【短评-黄金】美国“闪击”委内瑞拉，委内瑞拉总统马杜罗最早可能于1月5日在纽约曼哈顿的联邦法院出庭受审。中国外交部发言人表示，中方呼吁美方确保马杜罗总统夫妇人身安全，立即释放马杜罗总统和夫人，停止颠覆委内瑞拉政权，通过对话谈判解决问题。评：委内瑞拉被美国突袭，原油市场动荡，地缘政治再现变数，避险情绪利多黄金。贵金属受地缘支撑，再度反弹，但反弹高度或有限，不建议追多。黄金中期依然看高位震荡。关注黄金、白银相互影响。 【短评-短期国债】1月4日，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行9.06BP报1.2419%，7天期下行55.35BP报1.4286%，14天期下行47.84BP报1.4516%，创逾一个月新低；1月期下行1.0BP报1.6%。银存间同业拆借加权平均利率1天期品种下行6.89BP报1.2763%，7天期下行51.36BP报1.4558%，14天期下行40.23BP报1.4708%，1月期上行156.88BP报1.5688%。评：跨年流动性扰动结束，短期资金面回落，利多债市。市场对货币宽松预期增加，股债双牛逻辑或持续有效，注意观察该逻辑的演化。债市震荡偏多。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:
