大越期货焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：煤矿生产快速恢复，短期炼焦煤产量有望回升；焦炭第四轮提降已落地，原料端情绪降温，中间环节和下游焦企均放缓采购，煤矿签单不畅，多煤种报价下调，偏空。
2. 基差：现货市场价1100，基差-15，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增，偏空。
6. 预期：焦企利润受挤压，市场情绪走低，后市仍有看降预期，短期焦煤价格或偏弱运行。
   • 利多：铁水产量上涨、供应难有增量。
   • 利空：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：焦炭连续四轮降价后，焦企微亏，开工稳定，下游钢厂刚需仍存，中间贸易商询货增多，焦企累库情况好转，偏空。
2. 基差：现货市场价1600，基差-93，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：总样本库存858万吨，较上周减少1万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净多，多减，偏多。
6. 预期：焦企亏损加大，部分减产，原料端成本支撑不强，焦炭价格仍有下降预期，短期焦炭偏弱运行。
   • 利多：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升。
   • 利空：钢厂利润空间受挤压、补库需求已部分透支。

关键数据

• 焦煤港口库存：295万吨，较上周减少0.1万吨。
• 焦炭港口库存：195.1万吨，较上周增加1万吨。
• 独立焦企库存：焦煤819.3万吨（减69.2万吨），焦炭42.5万吨（增3.5万吨）。
• 钢厂库存：焦煤803.8万吨（增4.3万吨），焦炭626.7万吨（减13.3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74.48%。
• 吨焦平均盈利：25元。
• 焦炭日均产量：数据未提供。
• 焦炭月度产量：数据未提供。
• 高炉开工率：数据未提供。
• 铁水产量：数据未提供。

研究结论

短期焦煤和焦炭价格均偏弱运行，主要受供需失衡、成本支撑不足及市场情绪走低影响。焦煤方面，供应恢复叠加下游采购谨慎，价格或继续承压；焦炭方面，焦企利润受挤压，部分减产，但下游刚需仍存，价格下降空间有限，但整体偏弱。建议关注铁水产量变化及钢厂补库节奏。