行情回顾
电力设备新能源板块（中信）2025年12月29日-2026年1月2日下跌1.9%，2025年以来累计上涨39.4%。细分板块中，光伏设备（申万）下跌2.06%；风电设备（申万）下跌0.73%；电池（申万）下跌3.15%；电网设备（申万）下跌1.40%。
本周核心观点
新能源发电
光伏
硅片电池价格持续走高，组件涨价预期增强。硅片厂上调报价，183N硅片报价1.40元/片，210RN报价1.50元/片，210N报价1.70元/片。一线电池厂家报价每瓦0.38元以上，头部组件企业上调报价。分布式分销渠道率先出现成交上行。TOPCon价格国内集中式项目每瓦0.64-0.70元，分布式项目每瓦0.66-0.71元。HJT成交均价每瓦0.76元，对应720-725W主流功率。核心关注：供给侧改革下的产业链涨价机会（通威股份、协鑫科技等）、新技术带来的中长期成长性机会（迈为股份、爱旭股份等）、钙钛矿GW级布局带来的产业化机会（金晶科技、万润股份等）。
风电&电网
2025年全年风电中标约207GW，出海中标量高增。国际项目中标量达40GW，同比+42.50%；海上风电项目中标量9.51GW，同比-30.42%；国内项目中标量167.42GW，同比-13.07%。建议关注：主机环节（金风科技、运达股份等）、单桩环节（大金重工、天顺风能等）、海缆环节（东方电缆、中天科技等）、零部件（金雷股份、日月股份等）、海缆高压、柔直技术渗透率提升（东方电缆、中天科技等）、欧洲海风单桩产能紧张，国内企业加速出海（大金重工、天顺风能等）、算力需求增长（金盘科技、明阳电气等）、Q4特高压招标加速（平高电气、许继电气等）。
氢能&储能
氢能：海水直接电解制氢技术实现重要突破，运行累计时长突破1000小时，标志着该技术向产业化迈出关键一步。建议关注：优质设备厂商（双良节能、华电重工等）、氢气压缩机头部标（开山股份、冰轮环境等）。储能：12月W4储能相关招标项目27个，中标项目53个，中标规模7976.05MW/21406.483MWh。EPC投标报价区间0.689元/Wh-1.5007元/Wh，储能系统投标报价区间0.5045元/Wh-0.6538元/Wh。建议关注：国内外增速确定性高的大储方向（阳光电源、阿特斯等）。
新能源车
国家发改委和财政部发布2026年消费品以旧换新通知，对报废更新或置换更新新能源车予以补贴。预计2026年一季度需求淡季不淡。建议关注：电池环节（宁德时代、亿纬锂能等）、需求回暖下具备alpha的材料厂和设备厂（材料厂建议关注龙蟠科技、湖南裕能等，设备厂建议关注星云股份、骄成超声等）、固态电池长期趋势显著（荣旗科技、星云股份等）。
风险提示
新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
