商业航天储运装备布局
中集安瑞科作为能源装备制造领域的领先企业，已深度参与商业航天领域，主要为国内外航天项⽬ 提供液氢、液氧、液氮、⾼压甲烷及氦⽓等低温与⾼压储运装备。公司⾃2013年起即向海南航天基地供应液氢储罐，是国内⾸家实现液氢储罐批量商业化交付的⻰头企业，并为包括中国航天科技集团、东⽅空间、SpaceX等在内的国内外知名航天企业提供设备⽀持。产品⼴泛应⽤于太原、西昌、酒泉及美国佛罗⾥达、德克萨斯等发射场，累计交付量⾏业领先。2024年相关业务收⼊接近⼀亿元⼈⺠币，在⼿订单超亿元，其中约⼀半来⾃海外市场。尽管受美国关税及本地供应商投诉影响，海外订单短期承压，但已达成新协议，预计2025年将回升。公司旗下⽯家庄安瑞科⽓体机械与张家港中集圣达因已成为全球主要航空航天储运装备供应商，具备⾼技术壁垒，产品符合ASME等⾏业标准，尤其在洁净度、密封性、超低温（如零下253℃液氢）存储⽅⾯具有显著优势。当前业务以地⾯发射场储罐为主，同时正⽴项研发⽤于⽕箭本体的燃料贮箱，布局轻量化、⾼安全性新型结构产品。市场⽅⾯，国家政策推动商业航天⾼质量发展，预计2025年中国商业航天规模有望突破2.5万亿元，全球市场规模达4000多亿美元。伴随低轨星座建设加速（预计2030年发射次数近900次/年）、太空算⼒需求增⻓，对地⾯储运设备及运输槽⻋的需求将持续提升，即使储罐寿命较⻓，新增发射场、⾼频次发射带来的⽓体消耗增加仍将驱动设备更新与扩容。公司未来将依托现有核⼼技术，拓展线上贮箱与运输装备，同步推进国内外市场布局，并计划通过投资者调研等⽅式加强资本市场沟通。 商业航天业务现状 核⼼产品与应⽤场景 提供液氢、液氧、液氮、⾼压甲烷及⾼压氦⽓等低温与⾼压储运装备•主要服务于⽕箭发射前的地⾯加注系统，应⽤于太原、西昌、酒泉等国内发射场及美国佛罗⾥达、德克萨斯等地•液氢储罐需维持零下253℃超低温环境，技术⻔槛⾼，公司为国内⾸家实现批量交付的企业• 客⼾与市场覆盖 客⼾涵盖中国航天科技集团、北京航天发射技术研究所、东⽅空间等国内机构•海外客⼾包括SpaceX等国际知名航天企业，部分产品通过⽓体公司间接供应最终⽤⼾•产品符合ASME等国际标准，具备出⼝资质和全球竞争⼒• 收⼊与订单情况 2024年商业航天相关收⼊接近⼀亿元⼈⺠币•在⼿订单总额超⼀亿元，其中国内与海外市场各占约50%•⾼压氮⽓瓶组、液氧/液氮储罐为主要收⼊来源，单台液氢储罐价值可达千万元级别• ⽑利率⽔平 相关项⽬整体⽑利率达25%以上，部分项⽬超过35%•即使在⾼关税背景下仍保持较⾼盈利⽔平，体现产品强议价能⼒• 技术壁垒与竞争优势 核⼼技术能⼒ 在⾼压（如75MPa）与超低温（-253℃）存储领域具备领先技术积累•对产品洁净度、密封性要求极⾼，满⾜航天级标准，形成差异化竞争壁垒•全球第三家、中国唯⼀⼀家可制造液氦储罐及运输⻋的企业• 制造与响应优势 拥有⽯家庄安瑞科⽓体机械、张家港中集圣达因两⼤专业⽣产基地•具备快速交付、及时响应、⻓期合作等综合服务能⼒，客⼾复购率⾼•不依赖价格竞争，⽽是以品质、服务与交付速度赢得市场• 对标国际同⾏ 产品线与查特⼯业（Chart Industries）⾼度相似，属直接竞争对⼿•同时⾯临Parker、Westin Sell等企业在特定细分市场的竞争•国内市场竞争格局尚未集中，公司凭借先发与技术优势占据领先地位• 未来发展⽅向与战略布局 已⽴项研发⽤于⽕箭本体的燃料贮箱（“驻箱”），进⼊更⾼技术⻔槛领域•聚焦轻量化、⾼安全性、先进结构设计的新⼀代航天储运装备•推进从地⾯设备向⻜⾏器配套产品的延伸布局• 市场需求驱动因素 新增发射场建设带来基础设施投资增量需求•发射频率提升导致⽤⽓量增加，推动储运设备扩容与更新•低轨星座部署（如Dawan-60万颗卫星计划）与太空算⼒发展催⽣⻓期增⻓动能• 间接业务机会 提供液氧、液氢、液氦等介质的专⽤运输槽⻋，服务于⽓体供应商⽽⾮直接航天客⼾•运输装备属于⾼压/低温压⼒容器范畴，与储存设备共⽤核⼼技术平台•随着⽓体消耗量上升，运输⻋辆需求呈独⽴增⻓趋势• 市场空间展望 当前单个项⽬储罐采购⾦额因配置不同⽽异，200⽴⽅⽶液氧罐单价约两三百万⼈⺠币•⾏业数据显⽰，燃料贮箱约占商业⽕箭总成本的25%，单个部件成本可达数千万元•可回收⽕箭技术普及前，贮箱仍以⼀次性使⽤为主，未来或转向可重复利⽤模式• 公司主业及其他业务进展 清洁能源业务表现强劲 天然⽓消费增速放缓背景下，依靠海外市场扩张与⾼端产品交付实现收⼊利润双增•绿⾊甲醇项⽬投产，系国内⾸条⽣物基技术路线量产项⽬•⽢蕉制氢项⽬持续推进，已有五个项⽬落地或签约，形成“关键装备+⼯艺+运营+销售”⼀体化模式复制• 液化⽓与船舶业务 内河船舶油改⽓解决⽅案取得显著进展，新装备批量交付，提升整体利润率•场站业务在⼿订单约230亿元，全年新增约100亿元，维持⾼景⽓度•新增三个船台及陆上⽣产基地，通过租赁⽅式扩充产能• 其他板块经营情况 化⼯环境与液体⻝品业务国内收⼊⽐重上升•⻩⽯基地业绩承压，为历史最差年份之⼀，但四季度订单逐步改善•⼀体磁体业务受消费降级与客⼾投资观望影响，新项⽬获取不确定性加⼤• 海外收⼊结构变化 整体海外市场收⼊占⽐稳定甚⾄略有提升•清洁能源板块海外收⼊增⻓明显，化⼯与⻝品板块则以国内市场为主•美国市场虽受关税影响，但未改变⻓期拓展战略，预计2025年恢复增⻓• 资本回报与投资者沟通 分红与回购政策 维持50%的现⾦分红⽐例不变•已公布股票回购计划，增强股东信⼼•若2027年前完成绿⾊甲醇、LNG等综合能源项⽬阶段性产能⽬标且⽆重⼤资本⽀出，将考虑进⼀步提升派息率• 投资者活动安排 计划于2025年1⽉9⽇组织湛江绿⾊甲醇项⽬实地调研，欢迎投资⼈报名参与•后续将就商业航天产品线安排张家港与⽯家庄基地专项交流•承诺持续向资本市场披露业务进展，强化市场认知•
