年末A股成交活跃度有所提升——市场资金周报

年末A股成交活跃度有所提升——市场资金周报（2025.12.30） 作者 1、股市资金数据跟踪： 分析师汪毅SAC：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com （1）上周（2025.12.22-2025.12.28）A股单日平均成交金额为19651.66亿元，相较前周整体回升，反映出年末A股市场情绪和市场动能有所修复。两融方面，上周两融余额维持在25000亿元以上，并且呈现稳中上升趋势。两融余额占A股流通市值比重延续今年10月份以来的小幅下降趋势。12月以来，两融余额占比最高行业为电子、电力设备、非银金融、计算机、医药生物等，电子行业两融余额占比明显高于其他行业。 分析师王小琳SAC：S1070520080004邮箱：wangxl@cgws.com （2）私募方面，上周私募重仓指数相对上证指数走势比较稳定，上周散户资金整体表现为净流入。今年12月以来私募发行规模为61.29亿元，发行规模和节奏慢于上个月。 相关研究 公募方面，主动股票基金指数和被动股票基金指数相对走势均比较稳定。股票型基金发行份额自今年8月以来持续下降。ETF基金发行份额自今年9月以来持续下降。ETF单月净申购份额目前仍处于较高水平，但是自9月以来呈现持续下降的走势。 1、《当前A股各行业出海进展如何》2025-12-292、《并购重组周报（2025/12/17-2025/12/22》2025-12-233、《A股情绪修复，成交额略降——市场资金周报（2025.12.23）》2025-12-23 （3）自8月底以来北向资金成交金额呈现震荡下行走势，上周北向资金成交金额较前周继续下降，反映出北向活跃度和市场情绪仍相对偏弱。上周南向资金净流入继续减弱，圣诞假期前最后一个交易日南向资金转为净流出，港股整体活跃度仍然相对低迷。 2、宏观资金数据跟踪： 2025年11月，中国社会融资规模存量同比为8.5%，和上月持平。其中，人民币贷款、企业债券、政府债券同比分别为6.3%、5.6%、18.8%，企业债券同比较上月上升，政府债券同比较上月下降。 11月，M1同比为4.9%，较上月下降1.3个百分点。M2同比为8.0%，较上月下降0.2个百分点。 风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险等。 内容目录 1、市场资金主要跟踪数据...........................................................................................................................3（1）股市资金数据（截至2025.12.28）................................................................................................3（2）宏观资金数据（截至2025.12.28）................................................................................................8风险提示...................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：A股总成交金额（亿元）...............................................................................................................3图表2：融资融券余额（亿元）以及占A股流通市值比重（%，右轴）..........................................................3图表3：各行业融资融券余额（亿元）（2025.12.28）...................................................................................4图表4：上证A股新增开户数（万户）........................................................................................................4图表5：散户单日净买入额（亿元）（2025.12.15-2025.12.26）.....................................................................4图表6：私募重仓指数相对上证指数走势.....................................................................................................5图表7：私募基金发行规模（亿元）、发行数量（右轴）（截至2025.12.28）...................................................5图表8：主动股票基金指数相对走势、被动股票基金指数相对走势（右轴）....................................................5图表9：股票型公募基金发行份额、发行数量（截至2025.12.28）................................................................6图表10：ETF基金发行份额、发行数量（截至2025.12.28）.........................................................................6图表11：ETF基金净申购赎回份额（截至2025.12.28）...............................................................................6图表12：人身险资金投入股市情况（亿元）、财产险资金投入股市情况（亿元，右轴）....................................7图表13：北向资金每日成交金额（亿元）（截至2025.12.24）.......................................................................7图表14：南下资金当日净流入（亿港元）（截至2025.12.24）.......................................................................7图表15：社会融资规模存量同比（%）......................................................................................................8图表16：M0、M1、M2、M2-M1（%）......................................................................................................8图表17：2025年11月当月新增存款（亿元）............................................................................................9 1、市场资金主要跟踪数据 （1）股市资金数据（截至2025.12.28） 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，上证所，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，国家金融监督管理总局，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 （2）宏观资金数据（截至2025.12.28） 资料来源：Wind，中国人民银行，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，中国人民银行，长城证券产业金融研究院 资料来源：Wind，中国人民银行，长城证券产业金融研究院 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；海外关税政策不确定性风险；地缘冲突升级风险等。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长城证券产业金融研究院 北京地址：北京市宣武门西大街129号金隅大厦B座27层邮编：100031传真：86-10-88366686 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 上海地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126传真：021-31829681