2026年A股行业主题类ETF配置图谱

2026年01月02日 报告发布日期 2026年A股行业主题类ETF配置图谱 东春鸣执业证书编号：S0860525100002dongchunming@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫2025年ETF市场快速发展势头延续，规模连破4万亿、5万亿、6万亿元关口。截至2025年12月26日，国内共有ETF产品1381只，较2024年底新增350只，规模累计6.03万亿元，较2024年底新增2.18万亿元，且在年内连续突破4万亿元、5万亿、6万亿元关口，分别用时约7个月、4个月和4个月，相较此前突破2万亿元、3万亿元的用时明显缩短。 ETF基金跟踪周报（2025年第46期）2025-12-21基准之上，何以为胜：主动权益基金基准的选择与锚定2025-12-19 ETF基金跟踪周报（2025年第45期）2025-12-14 ⚫2025年新增行业主题ETF布局更趋精细化，科技类产品仍是主流。从2025年新增的342只ETF的构成来看，共93只为A股行业主题类ETF，占比27%，共跟踪41条指数，其中科技类指数共22条，占比超一半。从2025年有产品覆盖的新增指数特征来看，主要分布在科技、消费和医药板块。从ETF申报节奏来看，2025年下半年市场出现指数级别行情，ETF申报发行节奏明显加快，2025年11月单月申报81只ETF，创有史以来单月申报数量新高，从近2个月申报产品跟踪的细分板块来看，卫星、机器人、半导体、人工智能等科技制造板块仍是主流，或将为市场带来更多增量资金。 ⚫基于双因子匹配模型的A股行业主题类ETF跟踪指数配置图谱。综合考虑指数编制方式、市场关注度、资金认可度等维度，我们选取中信系列全部一级指数、中信、申万系列部分相对有代表性的二级指数作为各细分行业指数的参考基准；在指数匹配方面，我们引入ETF双因子匹配模型，综合考虑各细分行业指数与当前有ETF产品覆盖的指数之间的行情走势相关度、持仓匹配度，最终得到可供参考的A股行业主题类ETF跟踪指数配置图谱。 ⚫基于2026年A股策略的行业主题ETF跟踪指数配置图谱。东方证券策略观点认为，展望2026年，沉寂四年的中盘蓝筹行情有望再度崛起，配置上关注制造、消费和周期板块三条主线。我们基于2026年A股策略研判中关于行业配置的叙述，同时结合前述ETF双因子匹配模型的思路，整理了基于2026年A股策略的行业主题ETF跟踪指数配置图谱供参考。 风险提示 宏观经济与产业政策变化超预期风险、主题炒作风险、量化模型滞后性风险等。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 2025年国内ETF市场发展概况.....................................................................42025年A股行业主题ETF发展特征..................................................................................4 ETF双因子匹配模型概述...................................................................................................7行情走势相关度匹配法……………………………………………………………………..7指数持仓匹配法……………………………………………………………………………..7综合匹配度…………………………………………………………………………………..8基于双因子匹配模型的A股行业主题类ETF跟踪指数配置参考........................................8 2026年A股行业主题类ETF配置展望........................................................11 2026年A股行业配置策略概述........................................................................................11基于2026年A股策略的行业主题ETF跟踪指数配置图谱...............................................11 风险提示......................................................................................................13 图表目录 图1：2009年以来国内ETF规模与数量变化情况........................................................................4图2：2025年以来国内行业ETF规模与数量每周变化情况..........................................................4图3：2025年新增A股行业主题ETF所跟踪指数分类分布.........................................................4图4：2025年A股行业主题ETF中新增覆盖指数分类分布.........................................................4图5：2024年以来逐月申报ETF数量统计（单位：只）.............................................................6 表1：2025年新增A股行业主题类ETF所覆盖指数明细.............................................................5表2：A股行业主题指数分类图谱以及可供参考ETF产品展示表.................................................9表3：基于2026年A股策略的行业主题ETF配置图谱.............................................................12 2025年国内ETF市场发展概况 ETF市场快速发展势头延续，规模连破4万亿、5万亿、6万亿元。截至2025年12月26日，国内共有ETF产品1381只，较2024年底新增350只，规模累计6.03万亿元，较2024年底新增2.18万亿元，且在年内连续突破4万亿元、5万亿、6万亿元关口，分别用时约7个月、4个月和4个月，相较此前突破2万亿元、3万亿元的用时明显缩短。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2025年12月26日。 2025年A股行业主题ETF发展特征 当前A股市场行业轮动较快，不同细分板块和赛道的投资机会不断涌现，随着国内ETF市场发展日趋成熟，贴合市场热点和符合市场资金配置需求的行业主题类ETF品类逐渐丰富。当前A股行业主题类ETF共568只，占全体ETF总数的41%，总规模共1.06万亿元，占全体ETF规模的18%，这568只产品共跟踪指数累计247条。 新增行业主题ETF布局更趋精细化，科技类产品仍是主流。从2025年新增的342只ETF的构成来看，共93只为A股行业主题类ETF，占比27%。这93只A股行业主题类ETF共跟踪41条指数，其中科技类指数共22条，占比超一半。前述41条指数中共有22条指数为2025年新增跟踪覆盖，从此类新增覆盖的指数特征来看，主要分布在科技（12条）、消费（3条）和医药（3条）板块；其中，科技板块里主要新增覆盖了航空航天、卫星等细分板块，以及对科创板、创业板中部分科技热点做了定向覆盖，如科创半导体材料设备、创业软件、科创创业AI板块；消费板块里新增覆盖了“不含酒”的食品板块、家居家电和农牧渔板块；医药板块里新增覆盖了科创新药、制药、创业板医药板块。 图3：2025年新增A股行业主题ETF所跟踪指数分类分布 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2025年12月12日。 数据来源：Wind，东方证券研究所。数据截至2025年12月12日。 ETF市场申报节奏明显加快，科技制造板块或迎来更多增量资金。截至2025年12月16日，2025年市场累计申报ETF共431只，总数为2024年208只的2倍以上。从申报节奏来看，2025年下半年市场出现指数级别行情，ETF申报发行节奏明显加快，2025年11月单月申报81只ETF，创有史以来单月申报数量新高。从近2个月申报产品跟踪的细分板块来看，卫星、机器人、半导体、人工智能等科技制造板块仍是主流，或将为市场带来更多增量资金。 A股行业主题类ETF配置图谱 当前A股市场行业主题指数琳琅满目，我们从指数编制方式、市场关注度、资金认可度等角度综合考虑，选用中信、申万系列行业指数作为各细分行业指数的参考基准。然而，对于各行业指数，逐一找到相应的ETF进行跟踪并不容易，实际选择操作时，投资者经常会遇到以下困难： （1）只看产品名称未必能实现精准匹配。例如市场上名为“芯片”、“半导体”相关字眼的ETF超过30只，其中除了明确提到“材料”、“设备”、“集成电路”等字眼的产品外，其他产品的名字同质化相对明显，而其所跟踪的指数往往有不同的侧重。 （2）新产业方向、新主题投资概念涌现，难以及时找到与对应主题最贴合的ETF。近年“元宇宙”、“AI算力”、“Deep Seek”等新产业方向不断涌现，而主动基金的持仓披露有时间滞后，投资者并不知道基金经理是否充分布局了该方向，且新方向可能处于从0-1的产业导入期环节，选股的难度也较大，此时可以通过与该方向最贴合的ETF参与投资，但面对数量众多的ETF，如何才能及时找到最贴合的产品是个难点。 为了解决上述问题，我们提出了一个简洁而系统的方法，旨在通过科学的方式匹配ETF与行业指数，即基于行情走势相关度与持仓匹配度的双因子匹配模型。 ETF双因子匹配模型概述 ETF双因子匹配模型思路如下： （1）行情走势相关度匹配法：通过分析ETF所跟踪指数与待匹配行业指数的历史行情走势，计算两者之间的相关度，作为匹配的一个依据。 （2）指数持仓匹配法：分析ETF所跟踪指数的持仓成分，与待匹配行业指数的成分进行对比，评估两者的相似度。 （3）综合分析：将前两个因子分析得到的结论进行综合处理，得到不同侧重下的匹配排序结果以及综合排序结果。 行情走势相关度匹配法 股价是行情特征的最终体现形式，因此通过行情历史走势进行匹配往往能找出相似的产品。这里我们考虑近因效应（Recency Effect），定义行情走势综合相关度为： 行情走势综合相关度=近3月行情相关系数*0.5+近6月行情相关系数*0.3+近1年行情相关系数*0.2 指数持仓匹配法 指数成份股的构成结构、权重分布往往蕴含着更细颗粒度的信息，也是易被忽略的一环，因此我们穿透至有ETF跟踪的A股行业主题指数的成份股，以期从这个视角找到与待测指数匹配度较高的指数和对应的ETF。这里我们定义指数持仓匹配度为： 指数持仓匹配度=∑𝐦𝐢𝐧（待测指数第𝐢只成份股的权重，样本指数第𝐢只成份股的权重）𝒕 上式中的第i只成份股为待测指数与样本指数成份股中共有的股票。 综合匹配度 通过前述行情走势相关度匹配与指数持仓匹配，我们分别能得到有ETF跟踪的所有A股行业主题指数的匹配度打分，我们认为这两种方法互有裨益，可以综合起来对待测指数进行考量，我们采