近期人民币升值解读：人民币升值形成趋势

事件与解读

2025年12月29日，离岸人民币兑美元汇率收于6.99800，正式升破7.0大关，创2024年9月30日以来新高。12月30日，在岸人民币兑美元汇率（CFETS）升破7.00元，收于6.9879元，创2023年5月17日以来新高。自4月9日以来，离岸和离岸人民币分别累计升值5.79%和4.89%，其中11月和12月升值加速，形成升值趋势。

升值驱动因素

1. 短期因素：临近年底外贸企业结汇高峰、民企春节前结汇特征及海外华人汇款等，加大人民币升值压力。
2. 中长期因素：美联储降息和美元指数走弱，推动人民币被动升值。美联储已连续三次降息（每次25基点），并重启量化宽松政策，导致美元指数下跌。美国通胀压力缓解（11月核心CPI同比上涨2.6%，回落至55个月新低），失业率上升（11月为4.6%），为美联储进一步降息提供空间。预计2026年美联储将降息2-3次，联邦基金利率目标区间降至2.75%-3.25%。

研究结论

• 汇率趋势：预计2026年年中，人民币对美元汇率将升值至1美元兑6.7-6.8元的水平。
• 经济影响：人民币升值不利于出口但有利于进口，将促进国际资本流入，减少货物贸易顺差，改善国际收支平衡。
• 央行政策：央行将坚持“以我为主”基调，通过市场化手段调节外汇市场供求，保持人民币汇率基本稳定。

投资建议

1. 人民币对美元升值形成趋势。
2. 人民币升值有利于进口和国际资本流入。
3. 央行将保持汇率基本稳定。

风险提示

1. 地缘政治恶化超预期。
2. 欧美经济衰退超预期。