技术分析看黑色年报：探底回升阴锤头，周期拐点或来到

李卫东从业资格证：F0201351邮箱：Liwd@zhqh.com.cn 螺纹震荡收阴星，衰退信号恐见底 目录 铁矿低位十字星，最为抗跌略偏强 C o n t e n t s 双焦破位阴锤头，二次探底恐结束 【黑链指数】黑链指数代表了黑色整体走势，当然品种间还是有所分化的，如铁矿与焦煤出现冰火两重天的走势。黑链指数从年线看是一个高开震荡走低、探底回升的阴锤头。虽然走势收阴且有破位，但已有单针探底的信号，只是价格在均线系统之下运行，且均线系统呈现空头排列，所以后市转势需要较为复杂的过程。 【螺纹加权】螺纹加权年线是以低开新低阴星的K线报收，下影线略长，波幅较去年大幅缩减，全年波幅仅有489点，不足去年1100点的一半，增仓缩量，属于标准的衰退信号。虽维持了跌势，但是滞跌明显。从月线上看，螺纹今年震荡走低，跌破前低，整体维系了震荡走低的格局。只是后半年的强势反弹后二次探底的走势未破前低并有企稳走高的倾向，预示后市仍有继续反弹的可能。 【铁矿加权】铁矿加权年线低开的阳十字星报收，属于孕线，维持了年线级别的区间震荡的状态，没有明显的方向，但却是黑色中最抗跌的品种，与焦煤经常呈现冰火两重天的走势。月线来看，前半年冲高回落并大幅走低，后半年v型反弹后依托均线系统上下区间震荡，波幅大为缩小，属于蓄势状态，有待后市突破分形来选择方向。 【双焦加权】双焦加权年线均呈现阴星锤头的K线形态，只是从场位上看，焦煤更弱一些，波幅较大，成交量极速放大，这也是给焦煤“松绑”带来的效果，已成为黑色领头羊。技术上，十年周期循环已经完成，尤其是焦煤，价格基本回归到起点，焦炭低于0.786的位置，这就意味着黑色在来年恐会是个转折的年份。 投资有风险入市需谨慎 工作计划安排 一、螺纹震荡收阴星，衰退信号恐见底 螺纹震荡收阴星，衰退信号恐见底 从螺纹钢加权年线来看，螺纹整体呈现为低开震荡走低，以新低阴星报收，全年波幅仅有489点，不足去年1100点的一半，增仓缩量，属于标准的衰退信号。价格跌破前涨幅0.618的位置，但未达到0.786一线；时间上完成了十年的周期循环，那么今年衰退是反转还是延续，还有待后市的进一步认定，但在技术上，均线系统呈现空头排列；技术指标（MACD）在零轴以下死叉并向下运行，故此如若转势，还需要一个反转的过程。 从螺纹加权月线上看，1月份探底回升阳锤头反弹，2月高开低走展开下跌走势，直至6月份创新低2912后见底回升，7月份报复性反弹呈大阳吊线；随后开始二次探底的走势，只是波幅大幅缩水且有走横的倾向。技术上，均线系统空头排列；MACD低位金叉向上缓慢运行，与均线系统产生矛盾，但是走势结构依然呈现震荡走低的态势，在结构未打破之前，保持空头思路。 综合来看，螺纹目前呈现空头状态，但也明显滞跌，周期上也已完成十年循环，到达了转势的时间节点，但是走势结构尚未逆转，接下来重点关注走势结构的演变。 工作计划安排 二、铁矿低位十字星，最为抗跌略偏强 铁矿低位十字星，最为抗跌略偏强 从铁矿加权的年线看，铁矿今年低开震荡阳十字星报收，增仓缩量，波幅缩小，同时价格波动在去年波幅的下方，属于低位反复的孕线，处于几年的大区间震荡范围之内。均线系统呈现平行的横向延伸，即没有明显的方向，但是按照结构规律以及年线的K线组合来讲，应该有一个破位下跌的过程，这有待后市的证伪。 从铁矿加权月线来看，前半年冲高回落并大幅走低，后半年v型反弹后依托均线系统上下区间震荡，区间震荡波幅大为缩小，属于蓄势状态，有待后市突破分形来选择方向。年中运行过程中，虽有大幅探底走势，但未跌破前期低点，也为超过前反弹高点，走势有横向延伸的倾向，但整体走势处于震荡走低的局面当中。 综合来看，矿石处于区间震荡的局面当中，且在区间中线位置波动，按照长期结构来看，有着向下运行的可能。近两年走势有向下的倾向，有待向下突破得以延续。 工作计划安排 从双焦加权年线来看，双焦继去年大阴线之后，两者均是低开低走、探底回升，以阴锤头报收，所不同的是焦煤场位更低一些，焦煤抵近历史低点，十年周期回到终点，且年线单针探底，有望展开新一轮周期的可能。还有一个重要特点，就是随着焦煤的“解绑”持仓和成交量极速扩张，成为黑色新的领头羊；而焦炭则是虚破前上涨周期0.786的位置，虽然高了一些，但也有了反转信号，在焦煤带动下有望展开新一轮周期，当然转势需要一个过程。 从双焦加权月线来看，双焦走势呈现探底回升并高位震荡的态势，即V型反转之后区间震荡，且高位震荡的形态有往下突破的举动，虽然价格再次反抽进区间之内，但破位已成既定事实，不过既然是V型反转并有了右肩，那么后市继续反弹也是有可能的，这就需要看走势往哪个方向有效突破了，上破则延续反弹走势，下破则二次探底。从技术上看，均线系统保持空头排列，但是技术指标(MACD)是低位向上运行，有一些分歧，但整体上下跌趋势的走势结构并未改变，就看来年如何演变。 就黑色整体而言，按照黑色十年周期规律，其中5年上行周期，5年下行的周期，2015年年底见底回升展开新的周期，到2021年见顶，目前2025年即将结束，时间上到了周期的拐点，但是螺矿与双焦在见顶时间上有半年的错配，故此我们预计周期见底时间在2025年年底至2026年上半年之间。黑色整体走势技术上依然处于下跌趋势，但K线有了单针探底的信号，价格虚破0.786的位置，符合周期低点的标准，这就预示后市恐会有一个二次探底的过程来扭转技术上的走势。 从今年的品种走势来看，双焦走势最弱，尤其是焦煤，抵近周期低点，具备开启新一轮周期；铁矿最为抗跌，形成与双焦及成材巨大分化，也不符合最大使用国的利益，所以铁矿石上博弈是今后一段时间的关键所在；成材在炉料博弈中以及需求下行的夹缝中生存，出口成为救命稻草，但随着出口政策的落地，以及铁矿战略博弈的深入，预判铁矿会有一个补跌的过程，当然这可能是黑色的最后一跌，所以2026年是一个黑色重要的关键节点。 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn