国投期货能源日报

王盈敏中级分析师F3066912 Z0016785 原油燃料油☆☆☆低硫燃料油☆☆☆沥青☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558Z0021515 【原油】 当前油份背后的基本面格局依然由供应过制主导。EIA预测2026.年布伦特和WTI原油均价预计分别为55关元/桶和51关元/桶，且全球库存可能每日端加超过200万桶。这--预测已考虑欧佩克+实际产量可能低于目标约130万桶，供应过剩的担忧持续，供需览松的主基调未变，共同决定了油价中枢下移的格局。 【燃料油&低硫燃料油】 段马短期内实现停火仍较为图难，加之近期受制裁与冲突影响，中东及段罗斯装船进度效缓，地练因素将继续对市场构成短期扰动。需求方面，炼厂利润改善以及关国对委内瑞拉石油出口的封镇，可能提振高硫燃料油作为进补的需求。然而新加坡库存持续累积，浮仓库存也在端加，高库存压力依然是著。整体未希，池综政治为况决定。此前对租尔炼广进行维护，短期到港压力有限，但随看该广装置变高以及丹格特炼广进入检修期，供应预计步恢复。2026年首批低税燃料润出口配额规与云年持平，总体保持充浴。需求端，帮用燃料消费受高税替代影响持续偏将，年不传筑旺享或节术选际回暖，但最软态势难以根本纽转。在供应选际滑加而需求缺乏强驱动力的背景下，市场预计缝持偏弱运行态势。需关注俄罗斯柴油出口禁令如延长，是否通过加剧成品油市场紧张，从而间接支撑低硫燃料油价格。 上周商业库存云化乏力，特别是厂库结束了自10月中的以来持续云库势而出现累库拐点。关委局势升级导致委内瑞拉原润流向业洲的量大临下降，后市更质原科供应存在不稳定性，润价已自低位反弹，稀释沥青贴水亦有走强可能，短期未希二者均从成本端对构成底部支撑。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。