崧盛股份国产减速器领军玩家T链机器人谐波减速器摆线针轮破局者①

T链谐波减速器市场现状

• T链谐波减速器长期由日本哈默纳科垄断，国产领域尚无明确突破者，技术壁垒极高。

崧盛股份与重庆精刚的合作

• 崧盛股份与重庆精刚合作开发谐波减速器及摆线针轮减速器，已对接zjrt送样T链产品，并成立合资子公司（崧盛控股55%股份），提供1200万研发费用。后续崧盛将全资收购重庆精刚，或成为T链谐波减速器国产破局者。

重庆精刚技术实力

• 重庆精刚李俊阳教授团队是国内谐波减速器领军团队，被ldxb、zdld、mzdq等企业咨询工艺，长期提供研发咨询服务。其谐波减速器已应用于航空航天领域（长寿命、真空超低温极端工况、自润滑、低成本），储备大量技术但未实现市场化产业化。

估值弹性测算

• 主业（LED驱动电源）：2024年收入8.84亿元，行业可比公司英飞特、茂硕电源估值参考，给予2025年H1净资产8亿元（3X PB），主业估值24亿元。
• 新业务（储能）：储能逆变器已实现批量销售，2026年预计贡献0.5亿元利润，给予20X估值，储能业务估值10亿元。
• 合计市值弹性：主业24亿元 + 机器人业务200亿元以上，总市值弹性巨大。