新旧热点交替，更好布局机会或在节后

新旧热点交替，更好布局机会或在节后 股指期货：量能持平，新旧热点交替。股指期权：期权端延续防御思路。国债期货：债市表现分化。 股指期货方面，周二沪指低开回升，尾盘收平，量能基本持平，市场情绪继续降温。有三点信号：一是虽然日线收阳，但最高点已环比下移；二是只能支撑一个热点板块，机器人板块午后集体爆发，或与行业新品发包进展相关，同时商业航天概念集体跳水，资金偏向止盈；三是新热点接力，如AI智能体（Meta收购Manus）、影视院线（年末贺岁档）、油气化工链条（俄乌出现新变数，国际油价走强）等，催化石油石化、汽车、有色金属领涨。增量资金回归理性，等待ETF冲量资金节后释放，预计年末难出现系统性机会，保留多头仓位，等待元旦后的加仓机会，暂以高股息、涨价链作为配置主线，大市值优于小市值。 ⾦融衍⽣品团队 研究员:康遵禹从业资格号:F03090802投资咨询号:Z0016853 股指期权方面，昨日权益市场低开后震荡走强。期权方面，各个品种市场成交量小幅上行，但是提升幅度有限，期权交易量能维持在相对低位。同时日内期权隐含波动率跟随行情变化，震荡幅度较为剧烈，且整体走势偏强。推测当前方向趋势型交易的投资者占比有一定下降，期权对冲及风险管理的诉求或在当下更加稳定。考虑到年末权益行情或延续震荡走势，期权端仍建议续持卖权增厚为主，也可辅以少量买入看跌期权保护防御。 程小庆从业资格号:F3083989投资咨询号:Z0018635 国债期货方面，昨日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率多数上行，现券收益率走势分化。昨日，央行公开市场操作净投放2532亿元，但临近跨年资金面整体有所收紧，DR007加权平均利率日内上行约9BP，对债市有所扰动，但考虑到央行对资金面仍持呵护态度，跨年后资金面持续偏紧的概率不大。昨日，国家发展改革委、财政部印发的《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2026年“两新”政策的支持范围、补贴标准和工作要求，政策持续发力稳增长。后续来看，央行对资金面仍持呵护态度，对短端相对友好，而超长端或仍会受到降息预期和供给预期扰动，整体需相对谨慎。 风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性超预期；3）供给加速超预期；4）货币宽松不及预期；5）政策超预期。 ⼀、⾏情观点 度，对短端相对友好，而超长端或仍会受到降息预期和供给预期扰动，整体需相对谨慎。操作建议：趋势策略：震荡。套保策略：关注基差低位空头套保。基差策略：关注基差走阔。曲线策略：曲线或维持陡峭化。⻛险因⼦：1）增量政策超预期；2）股市上涨超预期；3）货币不及预期 ⼆、经济⽇历 三、重要信息资讯跟踪 1．监管政策：国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国增值税法实施条例》（以下简称《条例》），自2026年1月1日起施行。《条例》旨在贯彻落实《中华人民共和国增值税法》，共6章54条，具体包括细化纳税人和征税范围、明确税率适用范围、确定不同情形应纳税额的计算方法等。 2.农林牧渔：中央农村工作会议29日至30日在北京召开。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，全面贯彻习近平总书记关于“三农”工作的重要论述和重要指示精神，落实中央经济工作会议精神，分析当前“三农”工作面临的形势和挑战，部署2026年“三农”工作。 3.TMT：教育部科学技术与信息化司司长周大旺在新闻发布会上透露，下一步，教育部将继续深入推进人工智能赋能教育行动，计划在明年出台相关政策文件，系统部署推进人工智能教育和应用，构建面向未来的教育体系。按照不同教育阶段特点，分类推动人工智能通识教育，培养胜任智能时代的高素质人才。 4、房地产：财政部、税务总局发布关于个人销售住房增值税政策的公告。个人（不含个体工商户中的一般纳税人，下同）将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的征收率全额缴纳增值税；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。本公告自2026年1月1日起施行。《财政部 国家税务总局关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（财税〔2016〕36号)附件3《营业税改征增值税试点过渡政策的规定》第五条第一款同步停止执行。2026年1月1日前，个人销售住房涉及的增值税尚未申报缴纳的，符合本公告规定的可按本公告执行。 5、消费：国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。通知提到，明确资金渠道。国家发展改革委会同各有关部门安排超长期特别国债资金支持设备更新，用于落实本通知第（一）（二）（三）（四），以及（十四）条所列支持政策和符合条件的项目建设；直接向地方安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，用于落实本通知第（七）（八）（九）（十）条所列支持政策。直接向地方安排的消费品以旧换新资金总体按照9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。 四、衍⽣品市场监测 （⼀）股指期货数据 （⼆）股指期权数据 （三）国债期货数据 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com