白糖：原糖圣诞假期休市 原糖维持横盘整理 国内关注现货上涨后需求情况

发布时间：2025-12-30 14:22:28作者：广发期货来源：广发期货 行情复盘 12月29日，白糖期货主力合约收跌0.47%至5253.0元。 持仓量变化 12月29日收盘，白糖期货持仓量：-16630手至432294手。 背景分析 海关总署公布的数据显示，2025年11月份我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨。2025年1-11月我国累计进口食糖434万吨，同比增加38万吨。25/26榨季截至11月底我国进口食糖119万吨，同比增加12万吨。 后市展望 元旦和春节备货需求出现，市场走货顺利。广西25/26榨季73家糖厂已全部开榨，后期关注广西产量兑现情况。供应压力仍是制约糖价上方空间，关注现货涨价后实际需求情况。关注5300一线阻力情况。 研报正文研报正文 【行情分析】 洲际交易所(ICE)原糖期货收高，进一步上涨空间料受限。巴西压榨进入末端，进入去库阶段，由于制醇优势，市场下调下个榨季巴西产量，巴西对于原糖影响逐渐减小。当前市场焦点转向北半球甘蔗生产，印度榨季前期开榨顺利，泰国糖同比减少，关注后期压榨情况，当前糖价无法吸引印度出口，利空消息基本消化，原糖价格进入低位震荡平台，预计短期内价格围绕14.5-15.5美分/磅区间平台横盘整理。 上周期货价格走强带动基差糖源价格上涨，制糖集团跟随市场报价上调，在市场贸易、终端维持低库存的情况下，涨价带动成交放量。元旦和春节备货需求出现，市场走货顺利。广西25/26榨季73家糖厂已全部开榨，后期关注广西产量兑现情况。供应压力仍是制约糖价上方空间，关注现货涨价后实际需求情况。关注5300一线阻力情况。 【基本面消息】 国际方面： UNICA：巴西蔗糖行业协会(Unica)公布数据显示，巴西中南部地区12月下半月甘蔗压榨量为1599.3万吨，去年同期为2026.6万吨，同比减少21.08%;糖产量为72.4万吨，去年同期为108.0万吨，同比减少32.94%;乙醇产量为11.85亿升，去年同期为12.0亿升，同比减少1.32%。甘蔗含糖量为133.78公斤/吨，去年同期为125.26公斤/吨，同比增加6.8%。35.52%的蔗汁用于制糖，上年同期为44.64%。 2025/26榨季截至12月22日，泰国累计甘蔗入榨量为966.36万吨，较去年同期的1127.91万吨减少161.55万吨，降幅14.32%;甘蔗含糖分11.38%，较去年同期的11.47%减少0.09%;产糖率为8.437%，较去年同期的8.413%增加 0.024%;产糖量为81.53万吨，较去年同期的94.89万吨减少13.36万吨，降幅14.07%。其中，白糖产量8.69万吨，原糖产量70.37万吨，精制糖产量2.46万吨。 国内方面： 海关总署公布的数据显示，2025年11月份我国进口食糖44万吨，同比减少9万吨。2025年1-11月我国累计进口食糖434万吨，同比增加38万吨。25/26榨季截至11月底我国进口食糖119万吨，同比增加12万吨。 据海关总署数据，海关总署公布的数据显示，2025年11月份我国进口糖浆、预混粉合计11.44万吨，同比减少10.82万吨。2025年1-11月我国进口糖浆、预混粉合计111.91万吨，同比减少106.71万吨，减幅明显。其中糖浆53.96万吨，折糖大概36.15万吨;预混粉57.95万吨，折糖大概50.1万吨。 【操作建议】维持反弹偏空思路 【评级】震荡偏弱 关联品种关联品种白糖所属公司：广发期货