广发期货期现日报汇总20251231

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PTA、乙二醇、苯乙烯、纯苯、短纤、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP、甲醇、合成橡胶、橡胶、玻璃纯碱 [每日精选] 镍：消息面和技术面共同带动，盘面上涨突破前高 昨日沪镍盘面整体上涨，早盘整体维持窄幅震荡，午后在消息面以及技术面突破共振的带动下，盘面快速走强突破近期前高。消息面上，印尼能源与矿产资源部（ESDM）部长巴希尔于29日在雅加达能源与矿产资源部办公室接受采访时表示，印尼政府计划在2026年工作计划与预算（RKAB）中削减镍和煤炭产量，该政策还旨在遏制全球市场上煤炭和镍大宗商品价格的下跌趋势。产业层面，昨日精炼镍现货成交整体一般，金川电解资源仍然紧缺，年底以及目前高升水下贸易商拿货谨慎。镍矿方面，菲律宾苏里高矿区及周围地区多进入雨季，镍矿供应减少；印尼下调镍矿配额预期，印尼12月（二期）内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，主流内贸升水+25。镍铁方面，矿矿端收紧预期下，镍铁价格底部支撑走强，近期成交价继续上涨。年底钢厂多有提前补库操作，但终端需求较为疲软；下游三元多以消耗前期库存为主，短期价格反弹动力受限。海外库存高位累积速度放缓，国内社会库存高位小减。总体上，近期印尼增加镍矿控制的预期带动资金情绪走强，但后续实际落地情况仍有待观察，短期现实依旧偏弱且中期基本面宽松制约价格上方空间。短期资金情绪有连贯性预计盘面维持偏强运行，但盘面已经快速突破支撑位继续向上空间仍待观察，关注消息影响消化后的回调可能性，主力参考126000-135000。 甲醇：装置意外扰动，价格走强 消息方面：ENAP立即切断了对包括Methanex甲醇工厂在内的大型工业用户的天然气供应。导致Methanex在智利的甲醇生产中断。合计产能172万吨，夜盘价格大幅走强。港口方面，上周浮仓顺利卸船，卸货较多，叠加倒流大部分区域关闭，港口大幅累库，伊朗地区因限气大量产能停车，开工率已降低，远月进口缩量预期显著增强。12月港口仍面临累库压力，但预计次年一季度供需平衡表有望转向去库。内地来看，当前内蒙古地区转单价格环比走低，主要受高产量与厂库累积影响。供应端，煤炭价格下跌使企业利润修复，产量预计维持。需求端暂无亮点，价格以窄幅震荡为主。后续关注港口实际到港减少后，库存去化情况。策略上，再次关注MTO05缩（等驱动，海外发运减缓） 铁矿：钢厂补库预期支撑价格，供应面临淡季 昨日铁矿09合约震荡运行。基本面来看，供应端，本期铁矿仍处于发运旺季，部分矿山年末冲量。到港量小幅下滑，绝对值处于历史同期高位水平。根据发运推算，未来两周到港量仍将维持偏高水平。但伴随旺季的逝去，明年一季度铁矿将回到发运淡季，需关注天气对供应的影响。需求端，铁水产量环比上周持平，整体水平降至历史偏低位，少部分钢厂有所复产，也仍有钢厂检修，多数属于年度大修。钢厂盈利率有所改善，整体淡季叠加大修数量较多，预计后续复产力度有限。库存层面，铁矿库存处于历史同期高位，且由于后续到港量仍将处于高位，叠加年末淡季疏港量水平偏低，铁矿仍将维持累库格局。钢厂权益矿库存处于历史偏低位，尽管短期铁水复产空间有限，但冬储及节前补库或给予矿价支撑。展望后市，铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方存在高库存压制，淡季之下定价超110美金需求难以承接供应增量；下方有钢厂低库存下补库预期的支撑，短期关注铁水走势、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况。预计铁矿价格震荡偏强运行。策略上，短多尝试，区间参考770-840。 玉米：上涨动力不足，盘面冲高回落 受期货价格下调，北港到货增加，价格小幅下调；东北地区上量未有亮点，价格整体偏稳；华北地区基层逢高出货，到车辆继续小增，局部价格窄幅下调。需求端，深加工企业刚需补库，但利润处于盈亏平衡附近，对高价玉米接受度受限；饲料企业企业库存充足，继续补库意愿减弱，消化自身库存为主。综上，短期玉米供应压力仍存，部分地区高价出货积极性增加，且下游利润收缩及库存改善下对高价接受不畅，承压玉米回落，但挺价情绪仍存，向下驱动或有限，短线为主。关注基层售粮心态变化及政策投放情况。 [股指期货] 股指期货：结构性主题行情为主，股指高位震荡 【市场情况】 周二，A股早盘低开，午后集体冲高。上证指数收跌0.0%，报3965.12点。深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，沪深300涨0.26%、上证50涨0.06%，中证500涨0.38%、中证1000涨0.04%。个股跌多涨少，当日1840只上涨（66涨停），3481只下跌（19跌停），136持平。其中，双欣环保、N强一、誉帆科技涨幅居前，分别上涨187.30%、165.61%、124.36%；而*ST东通、广道退、*ST天龙跌幅居前，各下挫59.27%、29.49%、19.96%。 分行业板块看，能源板块逆势上扬，上涨板块中，石油化工、汽车零部件、石油天然气分别上涨3.07%、2.44%、1.96%，机器人概念火热。高股息板块集体回调，下跌板块中，发电设备、零售、教育分别下跌2.02%、1.85%、1.75%，新能源主题下挫。 期指方面，四大期指主力合约大部分随指数上扬：IF2603、IH2603分别收涨0.36%、收跌0.03%；IC2603、IM2603分别收涨0.59%、0.24%。四大期指主力合约基差贴水有所修复：IF2603贴水29.08点，IH2603贴水1.15点，IC2603贴水77.94点，IM2603贴水138.10点。 【消息面】 国内要闻方面，2026年国补方案正式发布，国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类。购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准（即2万元或1.5万元）。家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，一级能效家电补贴比例从此前20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元。 海外方面，今日凌晨，美联储公布的12月会议纪要显示，FOMC在12月会议上同意降息，但官员们分歧严重。一些与会者表示，根据他们的经济展望，在本次会议下调利率区间后，可能需要在一段时间内保持目标利率区间不变。纪要同时显示，如果通胀如预期般逐步下降，大多数官员认为进一步降息是合适的。委员们一致认为，准备金余额已经下降到充足的水平，委员会将根据需要开始购买短期国债，以持续保持充足的准备金供应。他们还同意取消对常备回购操作的总额限制。 【资金面】 12月30日，A股市场交易量保持平稳，合计成交额2.14万亿。北向资金当日成交金额2380.18亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日593亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2532亿元。 【操作建议】 短期利空出尽，指数连续反弹，宽基ETF近期亦明显回流，下方空间有限。当前波动率有回升迹象，人民币汇率显著升高，核心资产有望趁势上行。节前可能面临资金回撤，短期有反复，推荐继续持有牛市价差组合，搭配少量卖出近月虚值看涨期权对冲。 [国债期货] 国债期货：债市情绪有所修复，跨年资金压力下短端偏弱 【市场表现】 国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.17%报111.830元，10年期主力合约跌0.02%报107.940元，5年期主力合约跌0.01%报105.815元，2年期主力合约涨0.01%报102.486元。银行间主要利率债收益率多数上行，截至17：00，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.29bp报2.2625%，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.45bp报1.9540%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.20bp 报1.86%。 【资金面】 央行公告称12月30日以固定利率、数量招标方式开展了3125亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3125亿元，中标量3125亿元。Wind数据显示，当日593亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2532亿元。资金面方面，央行在公开市场连续净投放，银行间市场周二存款类机构流动性稳定偏松，其中隔夜回购加权利率（DR001）微降至1.24%附近；匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价维持在1.23%，供给逾千亿。非银机构以信用债为抵押融资，隔夜和七天期报价都持续攀升，其中隔夜在1.7%上方，七天期在2.2%左右。今日是年末最后一天，资金利率可能还会有所波动，但在央行大力呵护下整体可控，流动性明显分层的情况有望在跨年后缓解。 【政策面】 国家发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，同时下达首批625亿元资金支持消费品以旧换新。2026年国补对象新增智能眼镜、智能家居等智能产品，剔除家装、电动自行车两大类。购买新车按车价补贴12%或10%，补贴上限仍延续2025年标准（即2万元或1.5万元）。家电国补范围缩小，限定为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，一级能效家电补贴比例从此前20%降至15%，每件家电补贴最高额度从2000元降至1500元。 【操作建议】 前期债市调整或主要为交易性因素叠加供求担忧，昨日债市情绪有所恢复，但是整体市场情绪偏脆弱，对利空敏感，短期在利多尚不明确的情况下债市或维持震荡行情。跨年后短期关注资金面走势、央行买债情况，中期关注一季度开门红成色和股票走势。 观察盘面，目前仍预计利率上限预期不会大幅偏离1.85%，T2603关注107.6-107.8附近支撑性。30年波动性较高，老券受到期债情绪带动出现一定程度超跌。单边策略上，暂时观望。期现策略上继续关注正套。曲线策略上，仍倾向于做陡。 [贵金属] 贵金属：美联储会议纪要影响较中性年末交投冷清贵金属走势分化白银收复部分跌幅 【市场回顾】 美联储公布12月会议纪要显示，大多数与会者认为，若通胀如预期逐步下降，可能适合进一步降息；大多数与会者支持12月降息，其中少数认为此决策经过慎重权衡、他们本可能支持按兵不动，支持降息者普遍提及近几个月就业下行风险增加；大多数与会者认为降息有助于防止劳动力恶化，一些人指出存在通胀升高根深蒂固的风险。与会者一致认为准备金余额已降至充足水平，将根据需要买短期国债进行准备金管理（RMP）。据美联储调查，受访者认为未来12个月预计购买约2,200亿美元国库券。 12月30日，乌克兰总统泽连斯基在记者会上否认了俄罗斯方面关于美乌会谈破裂的说法，并称与美国的对话每天都在继续。泽连斯基证实，目前正在与美国总统特朗普就向乌克兰部署美军进行谈判，但他强调，这一决定将完全取决于美国领导人。 12月30日，国投瑞银白银