有色金属日报

操作评级 肖静首席分析师F3047773Z0014087 钢铝☆☆☆锌铅★☆☆镍及不锈钢☆☆☆碳酸锂☆☆☆工业硅多晶硅 吴江高级分析师F3085524Z0016394 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 010-58747784gtaxinstituteaessence.com.cn 【铜】周二沪铜减仓，盘中收回率成跌端。国内现铜报97620元，沪粤贴水分别收效到240、185元，精皮价差约3500元。延续前期期权策喀，关注炼厂排产及社库变动。 【铝】今日沪铝震荡，华东、中原、华南现货贴水扩大至-200元、-410元、-285元。近期有色黄金属趋势一致性较强，铝市基本面鼎动不足，沪铝震荡偏强趋势未改，多头依托40日线持有。今日保太ADC12现货报价维持在21900元。皮铝依然偏紧，税务调整令部分地区成本面临上调。宏观鼎动下等造铝合金与沪铝价差享节性表现弱于往年，价差维持在千元附近。氧化铝平衡持续处于显著过，随希铝土矿价格回落成本有下降空间，现金成本核算仍有利润。短期氧化铝现货价格逐渐接近触发减产，跌势放续，但中期企稳还需等待规模减产形成。 【锌】TC低位，炼厂检修持续，进口窗口关闭，锋供应端压力减弱，整体反弹趋势未改。1月消费前景中性偏乐观，十五五开局，开门红预期升温，国补有望回归，下游券节前备货需求仍存，消费或淡季不演，池产仍是拖累项，整体约求沪锋上方空间。沪锌暂看2.28-2.38万元/吨区间震荡。 【铝】原生铝交割品牌炼厂检修延续，SMM铝社库不足2万吨，支择盘面上行，但电池企业年底盘库，暂停现货采购3-7天，沪错于1.75万元/吨附近感受到明显压力。铝价内强外弱，现货进口窗口打开，海外低价铝统冲击下，沪铝延续背靠成本的底部震荡希待，价格区间1.68-1.75万元/吨。 （镍及不锈钢】镍价再度冲高，市场交投活联。印尼镍矿协会降低镍矿配额，并将于2026年年初修改矿产基准价份格公式。临近年底下游采购惠虑减弱，且现货升水持续商涨贸易两图货惠虑降低，现货成交情况较为冷清。不锈钢方面，镍铁价格回暖非升成本，但总体利润修复，此前的不锈钢减产影响有限，社会库存有所去化，下游采购意愿表现为询价增多。高镍铁报价在912元每镍点，上游价格开始出现反弹传导，短期仍为政策情绪主导。绝镍库存降千吨至5.8万吨，镍铁库存下降千吨在2.93万吨，不锈钢库存降3万吨至89.2万吨。镍市政策扰动，短期观塑为主。 【锡】沪锡加权维续减仓，现锡下调2万报31.15万。等待本周社库，跟踪持金变动。近期无地续局势新消息，关注跨年前后佤邦可能召开的矿业会议。波动事高位，述议持有再次参与的35方关若涨期权，观累调整陷度。 【碳酸控】控价低开商定，市均交投诺跌，分收较大。部分持货的前期货已经技预定，价势作较为频累；中下游高价接受程度比较有限，年前备货较为充分，高价观垫心态重。整体市场成交情况较为清淡。市场总库存下降700吨在11万吨，冶炼厂库存降200吨至1.8万吨，下游库存降1600吨在4万吨，贸易南增1200吨至5.2万吨，中游环节库存偏高，现货端稍显支择。溪矿最新报价1565关元，矿端报价维持强势。技术上若，经价进入趋势过止阶段，注意风险防控。 【多品硅】多品硅期货维续小器回落。现货价格小器提涨，N型复投料均价报52500元/吨，12月下游硅片最终产整超预期下调，国此1月排产或有小幅上调。而电池片环节1月开工预计维续下降。多品硅厂库库存在高位，缝持累库。现实层面需求较弱叠加节前交易监管加强，多品硅盘面回调为主，但政策预期包含“反内卷”导向依旧给予情绪支撑，整体走势缝持高位震荡，建议轻金过节。 【工业硅】工业硅期货小器收涨。上周西北主产区开工率整体波器有限，日内虽有减产消息，但落地确定性尚存变数。需求端延续承压格局：有机硅板块受联合减排国索支撑，预计1月工业硅采购需求降器收窄；多品硅端需求则或再度边际走弱。后市盘面上行动能依赖减产预期的落地节奏，叠加需求端延续边际走弱态势，上行动能将逐步表减，定势大概率由偏强震荡切换至整理格局。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。