第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
- 联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 泰国2025/26榨季：截至12月27日，累计甘蔗入榨量1407.33万吨，较去年同期减少282.43万吨（降幅16.71%）；产糖量127.93万吨，较去年同期减少24.06万吨（降幅15.83%）。白糖产量14.61万吨，原糖产量108.97万吨，精制糖产量4.35万吨。
- 印度2026年1月食糖内销配额：220万吨，较2025年1月减少5万吨，自2026年1月1日起生效。市场预计国内市场将保持稳定。
- 广西2025/26榨季：截至12月25日，73家糖厂全部投入生产。预计12月份广西单月产糖量170-180万吨（去年同期223.9万吨），销量70-80万吨（含预售和点价糖），去年同期134.72万吨。
- 印度马哈拉施特拉邦2025榨季：截至12月28日，压榨甘蔗5153万吨，产糖447.82万吨，平均产糖率8.69%。本榨季共有193家糖厂开榨，较上榨季减少2家。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西甘蔗逐渐进入收榨阶段，累计产糖量3945.8万吨（较去年同期增加44.6万吨），供应压力将逐渐缓解。北半球糖产增产预期较高，最终兑现情况可能影响盘面。美糖短期技术性筑底，预计底部震荡略偏强。
- 国内市场：白糖价格处于历年低位区间，超预期下跌后短期空头平仓有所修复。国内糖厂加工成本较高（广西大部分在5400元/吨以上），对盘面形成支撑。外盘美糖筑底迹象明显，进口巴西糖配额外成本5200-5300元/吨，对郑糖有向上驱动。但国内糖压榨高峰期仍存销售压力，且全球糖增产预期下，向上空间可能有限，上方震荡平台附近有较大压力。
【交易策略】
- 单边：巴西榨季临近收尾，供应端压力缓解，国际糖价筑底迹象明显，预计短期底部震荡略偏强。国内市场反弹至目前价位可能震荡，国际糖价走高或带动国内市场。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
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