农产品日报

豆一豆柏☆☆☆豆油棕榈油莱莱油☆☆☆五米生猪鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203Z0012037 宋腾高级分析师F03135787Z0021166 010-58747784gtaxinstituteessence.com.cn [豆] 国产大豆主力合约表现偏强，上周政策端竞价拍卖成交较好，并其溢价成交，给豆一带来支择。现货方面大豆和巴西天气良好，有助于大豆作物生长。矩期持续关注国产大豆政策和现货市场的表现。 【大豆&豆稻】 近期南关天气持续好转，NOAA最新数据显示，拉危娜在明年一季度转为ENS0中性的概率为68%。交易逻辑重回对关豆出口的担忧，以及对南关的半产预期。目前新季关豆的总销售董为近5年同期最低，关豆期货价格已跌回前期底部区间。国内方面，上周油厂进口大立库存继续增加，五库存有所下降，大互/豆拍库存整体依旧偏高。钢取数措显示，预估2026年1月大显到港761.80万吨，2月480万吨，3月550万吨。后续一万面要关注天显其体出口情况，另一方面，需关注南关拉危娜天气能否造成持续影响。策略喀上近期豆拍价格还将追随关豆底部震荡运行，等待后续南天气变化。 【豆油&棕树油】 南关新李大豆目前仍然是维持率产预期，巴西大豆产量上调，短期阿根廷和巴西天气良好，有助子大豆作物生长。国内大豆短期仍然维持高的压榨董，国内大豆和油拍制产品库存都表现为同期偏高水平，不过国内大豆通关节奏方面市场存在一定的担忧情绪。棕树油方面从马来西亚高频的数据希，马来西亚高库存压力要鲁惕持续的时间较长。短期商品的宏观氯国偏乐观，注意带来阶段性提振。持续关注南关产区天气云验证大豆率产预期兑现程度，棕树油方面注意海外高库存压力仍需要时间消化。 【莱柏&莱油】 溪大利亚肯船莱杆退退未开榨，主要国检测流程慢于预期，使得国内沿海油厂莱系库存尚未累积，油厂莱杆与莱柏零库存，油厂莱油库存小器下滑。题检柏华东库存持平、华南微增，莱油华东库存微降。国近期海关检验检疫从严，莱柏与莱油进口到港或滞后，但国政策对中期进口意愿与事实无影响，预计事件影响较为短期。莱承期价短期略有反弹，主要驱动在于国内港口检疫从严等短时效事件的影响，国进口莱杆政策及溪柠入榨偏慢等国素，国际莱杆供需宽松对国内的传导偏慢，但仍将限制期价的反弹空间。策略上，对莱系期价维持底部区问震荡的观点 【玉来】 今日玉米期货维续强势增金上涨。近月01合约基差有所修复，静动后续合约走强。周末东北及北港玉来现货价格保持强势，低温天气让东北农户情售情绪渐强，地趴粮阶投性供应偏紧。贸易南整体库存依旧偏低。华北玉来采购积极性有所降温，下游以按需采购为主，但前期毒素偏高后遗症仍存，现货价格短期难下调。周末及周一玉来深加工企业早间制余车辆数分别为844、523、450车，较前期有所上升。未未关注东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，短期大连玉来期货以震荡偏强为主，注意风险。行情压力或后移至春节左右。 【生猪】 维上周五生猫期货盘面增金上行突后，周末期间生猪现货价格大幅走强，其中大猪价格明显强于标猫，肥标价差快速扩大。月末出栏缩量以及大供应偏紧导致现货价格快速上涨。当前二有栏含利用率降至低位，加上周期底部多至现双底“胃”型特征，10月据价低点大概率为肯次情绪性筑底，预计明年上率年价在供应压力持续和需求淡李背景下仍有较大概率构成二次探底，建设03合约反弹后连商空。 【鸡蛋】 鸡蛋现货持续处于低位震荡区间，显示现实面供需格局依然偏过制。不过目前正处在供需转折阶段。盘面主要是预期逻辑。2月合约对应春节后淡李，而行业存栏尽管较当前环比下降，绝对存栏仍处高位，加之需求淡李，2月合约预计仍然相对偏弱。明年上率年的4月及5月等合约供应端仍然维续环比下降，需求回归正常阶段，预计价格表现会构对偏强，可以蓬低介入。明年下率年注李合约商升水，估商度和明年上率年补栏构关，预计盘面交易节奔或来回反复，上涨难以一避而就。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。