黑色金属日报
曹颖首席分析师F3003925 Z0012043 螺纹热卷☆☆☆铁矿焦炭焦煤☆☆☆锰硅★★☆硅铁★★☆ 何建辉高级分析师F0242190Z0000586 韩惊高级分析师F030B6B35 Z0016553 李啸尘高级分析师F3054140 Z0016022 【钢材】 今日盘面有所反弹，淡季螺纹表需下滑，产量继续小幅回升，库存延续去化态势。热卷需求回暖，产量小幅回升，去库有所加快，压力仍有待缓解。供应压力逐步缓解，钢厂利润边际改善，高炉减产态势放缓，铁水有所企稳，关注唐山等地环保限产持续性，从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位，许可证管理的实际影响有待观案。市场心态纠结，盘面短期节奏切换较快，整体仍以区间需荡为主，关注宏观政策变化。 【铁矿】 铁矿今日盘面反弹，近期基差囊荔。供应端，本期全球发运环比增加井创下年内新高，澳洲和巴西发运明显增加，非主流发运小幅减少，国内到港量环比回落，未来存在增加预期。需求端，钢厂盈利情况近期好转，上周铁水产量基本持稳，预计已经处于阶段底部区域，未来或难有进一步明显减产，铁矿石供应压力依然较大，但随若铁水存在阶段见/底的迹象，钢厂又存在一定冬储补库的预期，预计短期价格存在支撑，不过相关积极因素在近期盘面的上涨中有所兑现，我们预计未来走势仍以需荔为主. 【焦炭】 日内价格囊荡下行，焦炭仍有第四轮提降全面落地，焦化利润一般，日产珞微下降，焦炭库存小幅抬升，目前下游少量按需采购，贸易商采购意愿一般。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水季节性低位，目前对原材料需求仍有韧性，钢材利润水平稍有修复，对于原材料压价情绪仍浓。焦炭盘面升水，价格对贴水修后仍面临一定基本面压力，不过市场对刺激政策有一定预期，盘面资金博奔加剧， 【焦燥】 日内价格震荡下行。炼焦煤矿产量略微下降，年未部分煤矿因安全生产及年度生产任务已完成等因索，存在减产停产。现货竞拍成交尚可，成交价格小幅治升，终端库存略微增加。炼焦煤总库存璐微增加，产端库存略微下降。整体来着，碳元素供应充裕，下游铁水季节性低位，前对原材料需求仍有韧性，钢材利润水平稍有修复，对于原材料压价情绪仍浓。焦炭盘面升水焦煤盘面贴水，价格对贴水修复后仍面临一定基本面压力，不过市场对刺激政策有一定预期，盘面资金博奔加剧。 [硅锰] 日内价格偏强震荡。受盘面反弹带动，锰矿现货价格有所抬升。目前的锰矿港口库存存在结构性问题，平衔性相对脂弱，硅锰治炼端追求最有性价比，更改入炉锰矿配方，如果氧化矿减量较多，那么对于更便宜的半碳酸矿的需求大概率有所增加，上周半碳段锰矿价格有所抬升。需求端铁水产量季节性下降。硅锰同度产量小幅下降，硅锰库存小幅下降，关注“反内卷“相关影响。建议逢低试多为主。 [硅铁] 日内价格偏强震荡。市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有一定下降预期。需求端铁水产量反弹至高位区间。出口需求下降至2万吨上方，边际影响不大。金属镁产量环比抬升，次要需求边际升，需求整体仍有韧性。硅铁供应大幅下行，库存小幅下降，关注“反内卷”相关影响。建议逢低试多为主。 【级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★文☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发★★★三题星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍其备相对恰当的投资机会白望代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。
