当前A股各行业出海进展如何

当前A股各行业出海进展如何 A股各行业境外业务收入情况：2025年上半年境外业务占比总营业收入位居前五的行业分别是家用电器、电子、汽车、机械设备以及电力设备，从2024年全年到2025年上半年，传媒、建筑材料、建筑装饰等行业占比有所提升，汽车、机械设备、电力设备、电子、商贸零售等行业的海外收入占比呈现下降。 作者 分析师汪毅执业证书编号：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com 分析师王正洁执业证书编号：S1070524070004邮箱：wazhjie@cgws.com 家用电器：2022年之后总营业收入和境外业务收入增速处于修复阶段，而且2023年以来境外业务收入增速要明显高于总营业收入增速，这反映出近些年对于家用电器业务板块来说，出海布局成为了行业增长的主要驱动力，且2025年上半年的营收增速并未显示出美国关税对其产生了明显负面影响，这也与家电板块出海布局较为成功有关。以美的集团为例，根据公司2025年半年报，美的已构建全球研发、制造及销售网络，具备全球化发展能力，在海外11个国家设有22个海外研发中心，整合全球研发资源，形成优势互补的全球化技术研发能力；在全球的63个主要生产基地中有41个海外生产基地，实现全球生产和交付。 相关研究 1、《 并 购 重 组 周 报 （2025/12/17-2025/12/22》2025-12-232、《A股情绪修复，成交额略降——市场资金周报（2025.12.23）》2025-12-233、《市场观察：“强者愈强”与“高低切”如何抉择》2025-12-22 电子：行业境外业务增速经历了一个显著的“冲高回落”过程。在2021年6月达到峰值后，增速开始从高位下滑。尽管在2022至2023年间有所反弹，但反弹力度有限，未能恢复至前期高点，整体呈现出增速放缓的趋势。电子行业的总营业收入增速的波动轨迹与境外业务增速基本同步，且在多数时段境外业务增速略高于总营业收入增速。这一对比表明，虽然海外市场仍是电子行业增长的重要引擎，但其对整体收入的拉动效力在2021年高峰后有所减弱，国内市场的增长可能贡献了相对稳定的力量。 汽车：汽车行业的出海情况呈现出一个与电子行业截然不同的结构性特征：海外市场已成为行业增长的核心引擎，且拉动作用在持续增强。自2022年年中开始，境外业务增速持续、显著地运行在总营业收入增速之上，形成了稳定的“增速差”。这一趋势在2025年6月达到最显著状态，境外业务增速保持在接近40%的高位，而总营收增速则在10%左右。这可能意味着增长动力外移：国内市场增长平稳，而海外市场正经历快速增长，成为拉动行业总营收增长的主要力量。 汽车行业的海外业务拓展顺利的原因一方面可能是在新能源汽车在全球市场认可度提高，另外一方面也与我国汽车企业积极在海外布局有关，以比亚迪为例，根据公司2025年半年报，比亚迪持续推进海外业务中本地化研发、制造和运营过程，今年四月，比亚迪柬埔寨乘用车工厂在西哈努克奠基，助力当地新能源产业转型升级。五月，比亚迪在匈牙利布达佩斯设立欧洲总部，承载销售与售后、车辆认证及测试、车型本地化设计与功能开发三大核心职能，标志着比亚迪与匈牙利本地汽车产业的深度融合。六月，比亚迪与欧洲知名钢铁制造商奥钢联集团(voestalpine)签署合作协议，奥钢联集团成为比亚迪匈牙利塞格德工厂首批供应合作伙伴之一，将为比亚迪供应钢材。 机械设备：境外业务增速已回升至20%以上，而总营收增速则回落至10%左右，两者形成了近10个百分点的增速差。这清晰表明，在当前时点，伴随海外布局的拓展（以徐工机械为例，根据公司2025年半年报，2025年上半年主要海外工厂的产能布局日趋完善，当地化率达50%），海外市场的增长动力较强，成为支撑行业增长的关键力量。 电力设备：电力设备行业的出海情况呈现出“从出海驱动到内外需双轮平衡”的清晰演进路径，近年来，在“双碳”目标驱动下，国内以新能源为主体的新型电力系统建设大规模展开，庞大的内需市场开始释放，与海外市场形成了并驾齐驱的“双轮驱动”格局。 风险提示：全球需求下滑、美国关税政策不确定性、海外市场对出海企业政策调整、美国经济增速下降 内容目录 一、A股各行业境外业务收入情况：多数行业境外业务占比下降......................................................................4二、A股出海收入占比前五的行业当前的营业收入情况...................................................................................4风险提示...................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：各行业（申万行业）在2024年以及2025年上半年境外业务收入占比(%)..........................................4图表2：家用电器行业境外业务增速以及总营业收入增速(%)........................................................................5图表3：电子行业境外业务增速以及总营业收入增速(%)...............................................................................5图表4：汽车行业境外业务增速以及总营业收入增速(%)...............................................................................6图表5：机械设备行业境外业务增速以及总营业收入增速(%)........................................................................6图表6：电力设备行业境外业务增速以及总营业收入增速(%)........................................................................7 一、A股各行业境外业务收入情况：多数行业境外业务占比下降 A股各行业境外业务收入情况：2025年上半年境外业务占比总营业收入位居前五的行业分别是家用电器、电子、汽车、机械设备以及电力设备，从2024年全年到2025年上半年，传媒、建筑材料、建筑装饰等行业占比有所提升，汽车、机械设备、电力设备、电子、商贸零售等行业的海外收入占比呈现下降。 资料来源：WIND、长城证券产业金融研究院 二、A股出海收入占比前五的行业当前的营业收入情况 家用电器：2022年之后总营业收入和境外业务收入增速处于修复阶段，而且2023年以来境外业务收入增速要明显高于总营业收入增速，这反映出近些年对于家用电器业务板块来说，出海布局成为了行业增长的主要驱动力，且2025年上半年的营收增速并未显示出美国关税对其产生了较大负面影响，这也与家电板块出海布局较为成功有关。 以美的集团为例，根据公司2025年半年报，美的已构建全球研发、制造及销售网络，具备全球化发展能力，在海外11个国家设有22个海外研发中心，整合全球研发资源，形成优势互补的全球化技术研发能力；在全球的63个主要生产基地中有41个海外生产基地，实现全球生产和交付。 资料来源：WIND、长城证券产业金融研究院 电子：行业境外业务增速经历了一个显著的“冲高回落”过程。在2021年6月达到峰值后，增速开始从高位下滑。尽管在2022至2023年间有所反弹，但反弹力度有限，未能恢复至前期高点，整体呈现出增速放缓的趋势。电子行业的总营业收入增速的波动轨迹与境外业务增速基本同步，且在多数时段境外业务增速略高于总营业收入增速。这一对比表明，虽然海外市场仍是电子行业增长的重要引擎，但其对整体收入的拉动效力在2021年高峰后有所减弱，国内市场的增长可能贡献了相对稳定的力量。 资料来源：WIND、长城证券产业金融研究院 汽车：汽车行业的出海情况呈现出一个与电子行业截然不同的结构性特征：海外市场已成为行业增长的核心引擎，且拉动作用在持续增强。自2022年年中开始，境外业务增速持续、显著地运行在总营业收入增速之上，形成了稳定的“增速差”。这一趋势在2025年6月达到最显著状态，境外业务增速保持在接近40%的高位，而总营收增速则在10%左右。这可能意味着增长动力外移：国内市场增长平稳，而海外市场正经历快速增长，成为拉动行业总营收增长的主要力量。 汽车行业的海外业务拓展顺利的原因一方面可能是在新能源汽车在全球市场认可度提高，另外一方面也与我国汽车企业积极在海外布局有关，以比亚迪为例，根据公司2025年半年报，比亚迪持续推进海外业务中本地化研发、制造和运营过程，今年四月，比亚迪柬埔寨乘用车工厂在西哈努克奠基，助力当地新能源产业转型升级。五月，比亚迪在匈 牙利布达佩斯设立欧洲总部，承载销售与售后、车辆认证及测试、车型本地化设计与功能开发三大核心职能，标志着比亚迪与匈牙利本地汽车产业的深度融合。六月，比亚迪与欧洲知名钢铁制造商奥钢联集团(voestalpine)签署合作协议，奥钢联集团成为比亚迪匈牙利塞格德工厂首批供应合作伙伴之一，将为比亚迪供应钢材。 资料来源：WIND、长城证券产业金融研究院 机械设备：境外业务增速已回升至20%以上，而总营收增速则回落至10%左右，两者形成了近10个百分点的增速差。这清晰表明，在当前时点，伴随海外布局的拓展（以徐工机械为例，根据公司2025年半年报，2025年上半年主要海外工厂的产能布局日趋完善，当地化率达50%），海外市场的增长动力较强，成为支撑行业增长的关键力量。 资料来源：WIND、长城证券产业金融研究院 电力设备：电力设备行业的出海情况呈现出“从出海驱动到内外需双轮平衡”的清晰演进路径，近年来，在“双碳”目标驱动下，国内以新能源为主体的新型电力系统建设大规模展开，庞大的内需市场开始释放，与海外市场形成了并驾齐驱的“双轮驱动”格局。 资料来源：WIND、长城证券产业金融研究院 风险提示 全球需求下滑、美国关税政策不确定性、海外市场对出海企业政策调整、美国经济增速下降 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货