一、市场行情回顾
期货市场：玻璃主力合约低开震荡，收盘十字星，120分钟布林带走紧口喇叭，偏震荡信号。成交量减35.3万手，持仓量增1877手；日内最高1063元/吨，最低1045元/吨，收盘1051元/吨，涨6元/吨（0.57%）。
现货市场：河北下调20-30元/吨，下游补货，产销尚可；华东涨跌互现，浙江放水，山东受华北低价冲击重心松动，刚需为主；西北暂稳，下游放假，有价无市。基差：华北现货1000元/吨，基差-51元/吨。
二、基本面数据
供应：截至12月25日，全国浮法玻璃日均产量15.45万吨（环比-0.39%），产量108.4万吨（环比-0.17%，同比-3.06%）。开工率73.89%（环比-0.1%），产能利用率77.42%（环比-0.14%）。广东一条产线停产冷修，或加速产能出清。
库存：样本企业总库存5862.3万重箱（环比+0.11%，同比+29.63%），折库存天数26.5天（持平）。
需求：1-11月房地产开发投资同比下降15.9%（住宅投资下降15.0%），到位资金下降11.9%。深加工订单天数均值9.7天（环比-4.2%，同比-22.6%），北部区域下滑，中部及东部变化不大，华南适度增加，西南内增外降。散单集中在3-7天，部分工程类订单排期缩短至15-20天。
利润：天然气制利润-186.4元/吨（环比-5元/吨），石油焦制-7.2元/吨（环比-7.14元/吨），煤制气-21.88元/吨（环比-14.26元/吨），全行业亏损。
三、主要逻辑总结
供应端：天然气产线长期亏损，煤炭及石油焦产线亦亏损，或加速产能出清。工信部整治“内卷式”竞争提振短线情绪。
需求端：地产投资及资金到位同比下滑，竣工与新开工疲软，需求持续走弱。
库存与订单：库存压力加大，企业订单量疲软，现货价格承压。
结论：玻璃短期处于存量消化阶段，供给收缩或加速库存消化，但需求疲软下价格或维持震荡。后续关注20日均线压力及宏观政策、产线冷修动态。
