核心观点与关键数据
贵金属基本面数据
- 黄金：沪金收盘价26021元/千克，日涨幅0.75%；Comex黄金26024.62美元/盎司；伦敦金现货4532.46美元/盎司。
- 白银：沪银收盘价2183.19元/千克，日涨幅6.03%；Comex白银279.675美元/盎司；伦敦银现货79.1578美元/盎司。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓较前日减少1.467吨，SLV白银ETF持仓较前日减少24421盎司。
宏观及行业新闻
- 政策：2026年两会召开时间确定（政协3月4日，人大3月5日），财政部称将继续实施积极财政政策，支持消费品以旧换新。
- 经济数据：中国11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，主因是工业生产和利润率下滑。
- 金融稳定：央行发布报告，强调防范人民币汇率“超调”。
- 国际动态：特朗普称俄乌冲突“接近达成协议”，“20点和平计划”已95%谈妥。
趋势强度
价差与跨期套利
- 黄金：T+D对AU2602价差-7.50元，T+D对伦敦金价差634.09元。
- 白银：T+D对AG2602价差-17元，T+D对伦敦银价差-1,689元。
- 跨期套利：买沪金12月抛6月套利成本4.775元，买沪银12月抛6月套利成本73.41元。
库存与汇率
- 库存：COMEX黄金库存减少3,981盎司，白银库存减少97,692盎司；上海期货交易所无库存变动。
- 汇率：美元兑人民币（CNY）1.18，美元兑离岸人民币（CNH）1.18，欧元兑美元1.210，美元兑日元156.64，英镑兑美元1.210。
研究结论
当前黄金和白银市场均处于趋势强度为0的阶段，显示短期波动较大但缺乏明确方向。宏观层面，中国工业利润下滑及央行汇率风险提示对贵金属形成压力；国际方面，俄乌冲突的潜在进展带来不确定性。价差方面，黄金和白银的跨期套利成本有所扩大，市场情绪偏向谨慎。建议投资者关注宏观政策动向及地缘政治风险，谨慎配置。
