生猪周评：本周生猪期价底部反弹态势

一、行情回顾
本周生猪价格底部反弹，主要受腌腊灌肠消费活动和元旦节前备货需求支撑。生猪期货LH2603主力合约收于11645元/吨，上涨2.83%；河南地区生猪现货价格持平于11800元/吨，基差走弱320元/吨至155元/吨。

二、基本面情况

1. 养殖利润：外购仔猪和自繁自养养殖利润均有所改善，但整体仍亏损。

   • 7KG仔猪价格下降1.19元/头至217.38元/头；
   • 外购仔猪养殖利润为-223.82元/头，自繁自养为-66.57元/头。

2. 供应端：

   • 能繁母猪存栏：10月末全国存栏3990万头，环比同比均下降，但产能传导延迟，短期供应压力持续。
   • 生猪存栏：三季度末全国存栏43680万头，环比增2.9%，同比增2.3%，供给仍较充裕。
   • Mysteel数据：11月规模场能繁母猪存栏环比降0.37%，商品猪存栏增0.32%；中小散场能繁母猪存栏环比降0.78%，商品猪存栏增0.07%。

3. 屠宰与需求：

   • 开工率：冬至备货带动屠企开工率升至39.36-40.83%，12月18日当周开工率39.87%，同比增2.08%。
   • 冻品出口：受低价放储影响，冻品库容率微降至18.19%。
   • 出栏均重：北方疾病散发推动中小场出栏标猪，全国出栏均重微降至123.67公斤。

4. 肥猪价格：标肥价差走缩至-0.48元/公斤，大体重肥猪出栏加快但需求集中不足。

5. 出栏计划：12月重点省份计划出栏环比增3.2%，江苏增近8%，浙江降超19%。

6. 进口猪肉：11月进口量6万吨，同比降34.3%，1-11月累计进口92万吨，同比下降6.2%。

三、综述与建议
短期供需格局改善支撑价格反弹，但中长期供应压力仍存：能繁母猪存栏高于正常水平，生产效率提升将维持出栏量充裕。建议关注能繁母猪变化、规模猪企出栏节奏、腌腊需求兑现及元旦后消费回落幅度。