金融工程日度报告：期货波动率监测日报

金融期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 期货波动率监测日报 [Table_Rank] 报告日期： 2017年7月13日 [Table_Summary] ★波动率监测结果 根据目前波动率水平给予不同评分（1-10分），评分不低于8.0分则认为当前波动率水平偏高，而不高于3.5则认为当前波动率水平偏低。粗体标注品种为最近一日才被评为波动率偏高或者偏低的期货品种。 目前波动率偏高的品种为：鸡蛋、螺纹钢、焦炭、动力煤、甲醇、橡胶。 目前波动率偏低的品种为：白糖、豆粕(CBOT)、豆油、豆一、沪镍、沪铜、沪锡、伦铜、伦铝、黄金(COMEX)、白银(COMEX)、沪金、沥青、沪深300股指期货、中证500股指期货。 ★监测方法简介 HV为历史波动率当前值，GV为GARCH（1，1）模型估计得到的波动率值（GARCH有多种参数模型，但因品种较多，故统一采用GARCH（1，1）模型），采用HV和GV在相应的历史波动率中所处的位置来评级，并赋予HV和GV的评级以不同的权重，如果总评级得分不低于8.0分则认为当前波动率水平偏高，而不高于3.5则认为当前波动率水平偏低。 国内豆粕和白糖隐含波动率为大商所和郑商所公布的隐含波动率IV。其余品种IV为外盘期货的平值期权隐含波动率，LME部分品种交易不活跃时段可能没有隐含波动率数值。 ★风险提示 监测结果基于历史波动率和广义自回归条件异方差模型GARCH得到，而理论估计结果与实际结果可能存在偏差。 [Table_Analyser] 田钟泽 分析师(金融工程) 从业资格号： F3020259 Tel： 8621-63325888-1589 Email： zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 日度报告-金融工程 金融工程-日度报告 2017-07-13 2 期货研究报告 【行业研究】 农产品期货波动率监测结果 名称 天数 最小 25分位 50分位 75分位 最大 HV IV GV 评分 评级 豆粕 30天 5.00% 14.49% 18.95% 25.19% 54.82% 17.61% 22.04% 16.50% 5.0 中低 60天 6.99% 15.85% 19.67% 25.22% 49.04% 18.18% 17.39% 90天 7.05% 16.64% 20.23% 24.76% 45.75% 16.87% 19.10% 白糖 30天 5.42% 12.85% 17.84% 23.36% 47.69% 10.53% 14.87% 11.67% 2.5 偏低 60天 6.89% 14.09% 18.62% 22.59% 38.54% 10.46% 10.27% 90天 9.67% 14.40% 18.61% 23.73% 38.69% 10.49% 10.12% 豆粕(CBOT) 30天 7.06% 18.42% 23.13% 30.20% 91.85% 18.35% 25.03% 12.82% 2.5 偏低 60天 8.20% 19.82% 23.26% 31.02% 70.45% 17.13% 13.65% 90天 8.84% 20.56% 23.54% 31.40% 62.47% 15.69% 14.71% 白糖(ICE) 30天 8.65% 25.03% 31.80% 41.56% 68.48% 37.05% 28.47% 33.78% 7.2 中高 60天 13.98% 26.27% 31.96% 43.52% 61.93% 34.47% 36.72% 90天 16.22% 26.52% 32.86% 44.46% 60.17% 31.74% 36.48% 玉米 30天 3.17% 7.38% 10.50% 15.75% 53.69% 9.95% - 5.43% 5.0 中低 60天 4.00% 7.94% 12.00% 15.86% 41.49% 10.92% 9.86% 90天 4.19% 8.73% 11.74% 16.95% 36.06% 14.41% 11.49% 棕榈油 30天 8.30% 17.02% 20.20% 25.65% 60.73% 17.43% - 7.48% 4.1 中低 60天 10.10% 17.59% 20.88% 25.54% 53.90% 18.24% 16.85% 90天 11.85% 17.97% 20.97% 25.78% 49.59% 18.48% 16.71% 豆油 30天 6.35% 13.67% 16.78% 21.29% 59.34% 11.72% - 10.86% 2.5 偏低 60天 8.39% 14.20% 16.99% 20.85% 51.60% 14.07% 12.85% 90天 8.17% 14.83% 17.29% 19.75% 47.29% 14.64% 13.75% 菜油 30天 6.64% 11.55% 14.65% 17.94% 27.20% 14.84% - 12.49% 6.9 中高 60天 7.62% 12.18% 15.12% 17.93% 25.92% 16.42% 8.39% 90天 9.15% 12.75% 14.99% 17.54% 23.04% 18.40% 16.59% 豆一 30天 5.10% 12.52% 16.23% 21.01% 54.63% 12.41% - 11.31% 2.8 偏低 60天 6.41% 13.53% 16.91% 20.82% 48.32% 13.17% 12.27% 90天 7.12% 13.95% 17.46% 20.63% 43.37% 15.20% 12.69% 鸡蛋 30天 11.28% 15.70% 20.45% 29.58% 94.90% 28.23% - 27.36% 8.1 偏高 60天 12.42% 20.90% 26.06% 30.07% 69.72% 29.55% 27.81% 90天 15.85% 21.25% 25.88% 29.10% 58.46% 58.46% 59.26% 郑棉 30天 4.56% 9.76% 13.60% 19.52% 51.82% 14.58% - 13.49% 7.2 中高 60天 4.79% 10.85% 14.20% 20.17% 46.85% 17.18% 14.43% 90天 5.36% 11.14% 14.22% 20.42% 41.43% 19.23% 16.55% 资料来源：Wind，东证衍生品研究院（HV：当前历史波动率；IV：隐含波动率；GV：广义自回归条件异方差模型GARCH估计的波动率） 金融工程-日度报告2017-07-13 3 期货研究报告 有色金属期货波动率监测结果 名称 天数 最小 25分位 50分位 75分位 最大 HV IV GV 评分 评级 沪镍 30天 17.28% 21.57% 25.07% 29.47% 38.77% 17.67% - 13.23% 2.5 偏低 60天 19.01% 23.61% 25.48% 27.98% 34.60% 19.88% 18.85% 90天 20.95% 23.61% 25.75% 27.92% 31.66% 23.08% 20.80% 沪锌 30天 4.57% 15.52% 23.03% 30.16% 50.81% 21.76% - 10.96% 4.7 中低 60天 5.55% 15.29% 24.32% 31.88% 46.47% 22.20% 19.98% 90天 7.39% 14.61% 24.88% 32.22% 45.32% 24.62% 23.47% 沪铝 30天 2.04% 7.93% 11.21% 16.02% 45.31% 11.47% - 7.92% 6.9 中高 60天 3.03% 8.44% 11.75% 17.08% 41.33% 13.65% 12.47% 90天 3.54% 8.64% 11.96% 17.63% 38.99% 14.76% 13.45% 沪铅 30天 4.28% 10.59% 15.01% 20.38% 49.39% 18.22% - 13.24% 7.5 中高 60天 4.74% 11.32% 15.53% 20.45% 40.03% 18.39% 16.42% 90天 5.82% 11.37% 15.53% 20.34% 36.18% 24.42% 18.65% 沪铜 30天 6.16% 13.58% 18.01% 24.37% 59.54% 11.54% - 8.71% 2.5 偏低 60天 7.20% 14.18% 18.46% 24.73% 55.02% 13.02% 11.79% 90天 8.17% 14.65% 18.82% 24.91% 54.59% 14.03% 12.60% 沪锡 30天 11.75% 17.08% 20.59% 25.00% 34.24% 12.10% - 9.54% 2.5 偏低 60天 13.48% 18.57% 22.38% 23.90% 29.95% 13.70% 11.80% 90天 15.22% 20.04% 21.87% 24.05% 26.54% 15.22% 13.60% 伦铜 30天 7.18% 15.69% 19.56% 23.75% 60.85% 12.61% 12.51% 7.39% 2.5 偏低 60天 9.02% 16.23% 20.15% 23.77% 48.35% 14.21% 12.82% 90天 9.64% 16.78% 20.48% 23.00% 42.72% 15.69% 14.81% 伦铝 30天 8.33% 14.69% 17.02% 20.61% 40.76% 10.47% 12.49% 9.91% 2.5 偏低 60天 11.46% 15.21% 17.00% 20.17% 33.33% 11.90% 10.27% 90天 12.06% 15.49% 16.90% 20.02% 30.42% 12.06% 11.61% 伦锌 30天 8.49%