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曹凯首席分析师F03095462Z0017365 棉花★☆☆纸浆★☆☆白糖☆☆☆苹果木材天然橡胶20号胶★☆☆丁二烯橡胶★☆☆ 黄维高级分析师F03096483 Z0017474 胡华针高级分析师F0285606 Z0003096 【棉花&棉纱】 今天郑棉大幅上涨，商品整体偏强，棉花也加造上涨，基本丙暂无新的变化，逻辑仍以前期为主。棉花现货主流销售基差总体持稳。承然今年新棉瑞产度较大，但商业序存同比基本持平，销售读度伤快，也龄盐两带来较强的支择。目前处于淡字，但需求总体持。裁至12月18号，国内棉花累计加工皮棉648.6万吨，同比增加82.0万吨，较过去四年均值增加155.2万吨。国内商业库存同比伤低，裁至12月15号，全国棉花商业库存为534.9万吨，同比减少1.63万吨，市场对千新整新年度种梳两积有减少预期，关注传亨后续的落地情况。防金对于原料需本仍存初性，防企成品库存不高。近期郊棉表现章荡偏强，产业可以关注类保机会，操作上谨低买人为主 【白糖】 隔夜关排家荡。巴西方丙，读入雨季后巴西中南部主产区的降两份少，不利千计蓝的生长，明年巴西的甘慈单产可能维续下降，不过，进入12月份之后主产区降雨量有所增加，关注后续降雨情况和计蓝长势。国内方两，郑反弹。生产方丙，11月广西生产进度偏慢，产林量同比减少，关注后缺生产情况。从交易逻辑来有，由于美善下跌动力减弱，广西生产读度也偏慢，近可能，关注后期天气情况， 【苹果】 期价家荡。现货方面，主流份格持继，冷库成交偏少。客商包表自有货源发市场为主，对果农货来购较少。库存方面，单创的数据显示，至12月26日，全国冷库年果岸存为702.1万吨，同比下降12.76%。全固冷库苹采去库量为10.6万吨，同比下降14.17%。从交易逻辑未看，市场的交易逻泛辑转向需求：今年革果质量较差，但楚收购价格较高，贸商和累农性售的情绪较强，可能会影响去库速度，同此忌期的去库情况是未来的主要交易点。国前需求进入决率，市场总需求有所下降。另外，果求和贸务商告售请绪较终，也影响了走货造度，争效近期走货债没，市场套空情结有所增加，操作上款券偏空惠路。 【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】 今日天然橡股RU和20号胶NR期货价格均小涨，丁二橡胶BR期货价格大涨，国内天热橡胶现贫价格稳中有跌，会或橡胶现货价格上涨，泰国原科市场价格跌多涨少。应方面，金球天然橡胶供应将由高产期进入减产期，其中中国云南产区全面停割，海南产区陆续停割，南产区随后逐渐停割；本周国内丁二烯橡胶装置开工率维继续大幅上升，茂名石化装置继续停车检修，独山子石化表置低负荷运行，上游丁二烯装置开工率略有上升，需求方面，本周中国全钢验开工率明整下降，半钢胎开工率重新上升，山东轮验企业产成品库存继续上升，库存方面，本周降众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续增加至51.52万吨，其中青岛保税区和一教贸易库存均继续增加；单创公布的中国顺丁橡胶社会年存继续下降至1.47万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅增加至4.33万吨。综会未希，需求教现一极，天胶供应下降，会成供应增加，天胶年存续增，会成率存续降，或本支撑增强，市场情绪改善，策串上反弹。 【纸浆】 今天结案小临上涨，派浆受限于下游需求伤弱的情况，短期上涨高度或受限，针叶浆月亮现贫报价5500元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨；闪叶装金鱼报价4670元/吨，截至2025年12月18日，中国线案主流港口样本率存量为199.3万吨，较上期去库4.3万吨，环比下降2.1%，近期港口年存造续下降，总然月比伤高，已经处于年内伤低的位置，回内11月份进口派浆324.6万吨，月比增加44万吨，新年庭会约，光其是01合约面临的仓单还力或较小；针价否不断照常，也给针叶策一定的支撑，近期外盘针现望。 【原木】 期价衰荡。现贫方面，主流报价时稳。供应方面，外盘报价下调，国内现贫价格维对弱势，短期内到港量将有所减少，求方面，截至12月19日，全回13个港落口原本日均出率量为6.32万方，周环比减少0.14万方，降临为2.17%，需求违入茨字，位是港口日均出口量维时在6万方以上，淡李需求尚可。库存方面，截至12月19日，全国港口原本总库存为260万方，环比减少12万方，降格为4.41。全图称本库孕总董高低，库存压方相对载小。联合录高，低库弃对价将在-定支样，深作上肾时观望， 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。