生猪
- 需求：上周因冬至备货开工率增长，但节后需求回落，开工率小幅下滑；下周元旦假期或对消费端有支撑，周均开工维持震荡上升；鲜品销售不畅导致部分产品转库存，鲜销率下滑，冻品库容率微升。
- 供给：本周全国生猪出栏均价11.44元/公斤，环比下跌0.17%，同比下跌25.67%；猪瘟影响下出栏加快，存栏均重回落带动出栏均重小降。
- 利润：本周养殖行业亏损略有收窄；短期月底与元旦临近或致猪价反弹，利润小幅修复；长期供大于求格局未改，盈利压力持续。
- 结论：本周生猪价格先跌后涨，周均价波动不明显；供需核心为“中猪供应紧缺，屠宰量缓慢上涨”；预计下周猪价上行。
豆粕
- 需求：本周全国豆粕市场成交回暖，但驱动平淡；高库存下成交以刚需补库为主，12月25日前一周成交71.35万吨，环比增30.85%。
- 供给：巴西大豆出口预估357万吨，高于前值，全年将创纪录；国内油厂预估压榨量212.06万吨，开机率58.34%。
- 库存：第51周全国油厂大豆库存722.36万吨，较上周减少17.12万吨，同比增24.85%；大豆到港量下滑至198.25万吨，压榨量小幅增加。
- 利润：截至12月18日，巴西大豆榨利好转，2月船期盘面毛利68元/吨。
- 结论：大豆拍卖增加供应，看涨预期减弱；油厂豆粕库存压力显著，预计下周现货价格延续震荡偏弱，但沿海一口价回落或促低位补库，下跌空间有限，基差价格将逐步回调。
马棕油
- 需求：马棕出口边际改善，ITS数据显示12月1-25日出口增1.6%；国内终端季节性淡季，春节备货未大规模启动，豆油替代效应持续，需求端难有强支撑。
- 供给：主马棕12月进入减产周期，但11月产量同比增19.38%，基数高，12月产量仍处高位；印尼供应稳定，整体供应宽松格局未改；国内到港量增加，港口库存大概率回升。
- 库存：11月末马棕库存283.54万吨，同比增约100万吨，创2019年3月以来新高，12月或继续累库，预期超300万吨。
- 利润：1月船期进口成本约8682元/吨，利润-182元/吨；3-5月船期倒挂约230-245元/吨，呈小幅走扩态势。
- 结论：棕榈油价格承压，库存超预期增长、美国生物柴油政策推迟不确定性、疲软出口数据等因素影响；国际豆棕价差对底部形成支撑，短期内期价震荡运行。
