零售百货公司为什么涨重估价值测算分享20251224

2025年12月25日21:48 关键词 零售百货重估价值基本面资产品牌牌照重置成本促消费供给端需求端投资逻辑评估价值量化投资核心商圈研究报告 全文摘要 过去十年，零售百货公司经历了多次价值重估，如15年新华资产举牌欧亚股份，以及18年阿里、京东对三江购物的举动，表明行业内的投资动向和价值评估不仅基于财务报表，还包括资产、品牌和牌照等因素。进入24年，随着名创和永辉等公司的重大变动，重估价值变得尤为重要。年底通常被视为零售行业的投资机会窗口，销售旺季和政策展望可能推动股价上涨。 零售百货公司为什么涨？重估价值测算分享-20251224_导读 2025年12月25日21:48 关键词 零售百货重估价值基本面资产品牌牌照重置成本促消费供给端需求端投资逻辑评估价值量化投资核心商圈研究报告 全文摘要 过去十年，零售百货公司经历了多次价值重估，如15年新华资产举牌欧亚股份，以及18年阿里、京东对三江购物的举动，表明行业内的投资动向和价值评估不仅基于财务报表，还包括资产、品牌和牌照等因素。进入24年，随着名创和永辉等公司的重大变动，重估价值变得尤为重要。年底通常被视为零售行业的投资机会窗口，销售旺季和政策展望可能推动股价上涨。值得注意的是，许多百货公司的重置成本高于市值，处于破净状态，但这也为投资者提供了潜在的修复空间。量化研究在评估这类公司价值时显得尤为重要，鼓励进一步讨论和研究以深化理解。 章节速览 00:00零售百货行业价值重估与投资分析 对话深入探讨了零售百货行业在经历多次价值重估后，其基本面与价值评估的重要性。强调了资产、品牌及牌照等非财务指标对行业价值的贡献，以及阿里、京东等资本对行业的影响。通过分析15年至24年间的行业变化，指出零售百货公司的价值重估关键在于重建成本，而非单纯财务表现。最后，对话邀请听众进一步了解详细数据与评估报告。 01:40年底零售行业行情展望与政策影响 分享了年底作为零售行业机会窗口的分析，包括销售旺季效应和促消费政策对传统零售企业的催化作用，强调了供给端改革对行情的积极影响。 03:47百货公司价值重估与市场表现分析 对话探讨了百货行业在利润增速、市场份额及消费者需求变迁中的挑战，指出大多数百货公司面临增速放缓的现实。通过分析26家上市百货公司的重置成本与市值，揭示了其资产价值被低估的现象，强调了以评估价值为投资逻辑的重要性。 06:51百货行业重估价值与量化投资机会分析 对话讨论了百货行业重估价值远超市值的现象，指出一线和新一线城市重点公司如王府井、百联等资产被深度折价，具有较大修复空间。分析认为国企主导、股价低、机构关注度低的百货和景区板块符合量化投资审美，未来有良好上涨潜力。近期将发布研究报告，欢迎交流探讨具体底稿。 发言总结 发言人1 他首先强调了结合行业理解与数据分析的重要性，着重分享了零售行业在年底销售旺季中可能带来的积极股价影 响。他提到了疫情前永辉超市等企业在Q1的利润表现，以及零售企业有望从促销消费政策中获益，而供给侧改革是推动这一过程的关键因素。接着，他指出百货行业面临市场规模增长放缓的挑战，但同时强调了这些企业评估价值的优势，尤其是通过计算重置成本与市值对比，发现多数公司存在低估情况，如王府井、百联等企业，其重估价值高于市值，显示出潜在的投资机会。最后，他认为整个行业当前处于被低估状态，认为边际催化下可能带来显著的股价反弹，并鼓励团队深入讨论具体数据和逻辑，以进一步探索投资潜力。 发言人2 着重强调了零售百货公司当前市场情况下的基本面分析重要性，指出这不仅涉及利润表，还应包括资产、品牌和牌照等多方面考量。他回顾了过去十年中多起公司被举牌的事件，暗示市场存在重大变化的预兆，并强调了重估价值的概念，即通过比较重建相似资产所需成本来决定投资的合理溢价。此外，他分享了量化投资研究的发现，指出百货和景区板块在量化投资标准下表现突出，具有重估价值，且因机构投资者关注度较低而被视为上涨机会。最后，他鼓励听众索取详细报告，并对大家的参与表达了感谢。 要点回顾 零售百货公司近期股价上涨较多，如何评估这些公司的基本面和价值？ 发言人2：在当前情况下，评估零售百货公司的价值不仅要看利润表上的表现，还要考虑资产、品牌和牌照等多方面的基本面。过去十年间，这些公司经历了多次资产重估，例如新华资产举牌欧亚股份、大商股份，阿里、京东等电商巨头也进行了举牌。行业最大的变化发生在24年，名创和永辉发生了重大事件。整个行业的价值重估是一个重要点，即考虑重新建立类似资产所需的成本，这决定了像阿里、地方国资等会溢价投资这些零售百货公司。 对于零售百货行业的价值重估，你们做了哪些具体梳理？行业内的重估价值具体表现如何？ 发言人1、发言人2：我们已经专门做了一个详细的梳理，并准备了底稿，如果各位感兴趣，可以找我和杨宁索要这个底稿。接下来，请杨宁分享整体数据。针对行业内二十多家公司，我们计算了它们自有项目所在城市的房价，以此估算重置成本。结果显示，这些企业的重置成本普遍高于账面净值和市值，大多数公司处于破净状态，且市值远低于重置价值。行业平均而言，同质价值大约是市值的2到3倍，部分公司的重估倍数显著高于行业平均水平，如王府井、百联等。 年底为何对零售行业来说是一个比较有机会的时期？ 发言人1：年底通常是零售行业的销售旺季，尤其对传统零售板块而言，会有较大的催化作用。此外，年底是展望明年经济形势的时间点，促消费政策可能会在此时出台或落地，从而改善供给端的表现。因此，百货和超市行业在年底通常会有较好的行情演绎。 百货行业上市公司的投资逻辑主要是什么？ 发言人1：对于百货行业上市公司的大多数企业来说，由于行业增速和利润表增速并不亮眼，其价值评估尤为重要。许多公司拥有国企背景，在核心商圈占据优质位置，这些资产具备很高的评估价值。年末炒百货股时，价值重估往往是重要的推动因素。 对于明年百货行业的发展方向，有何看法？ 发言人1：目前百货行业关注度较低，筹码相对干净，一旦出现边际催化，如促销费政策等新催化因素，百货行业有望展现出较大的弹性。尤其是从评估成本来看，大部分公司存在深度折价的现象，一旦催化，有明显的修复动能和空间。 关于量化投资方面，对于百货和景区板块有何看法？ 发言人2：百货和景区板块符合量化投资审美，国企为主，股价较低，重估价值明显，且机构关注度不高。这两个板块中，尤其是百货板块，由于其独特的价值属性和被低估的状态，有望在合适的催化下获得较好的表现。