有色金属日报

铜★☆☆铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂★☆☆工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstituteaessence.com.cn 【钩】 周四沪铜独立运行震荡转涨，上海平水铜粘水扩至360元，钢联社库周内增加2.22万吨至20.22万吨。短线国内现货供求给予铜价更大调整压力。但同时需求淡季下，尽料案张可能向国内精铜传导，且价差利于出口。一季度合约多配需求持续性强，前期多单持有依托位上调到9.4万，同时短线建议9.7-9.75万主动止盈。 【铝&氧化铝&铝合全】 今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货站水维持在-170元、-330元和-255元。铝市基本面矛盾依然有限，社库窄幅波动，表观需求并无亮眼表现。短期宏观主导，宽松交易延续，贵金离和有色多品种创新高，沪铝跟涨为主，多头背靠40日线持有，关注前高位置阻力。今日保太ADC12现货报价上调200元至21500元。药造铝行业库存于往年，价差扩大至千元以上时关注做编份差机会。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过利格局难改，行业库存持续上升。山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2700元附近，现金成本核弃仍有利润，儿内亚有矿企一季度长单下调5关元，氧化铝成本有下降空间。形成规模减产前氧化铝弱势为主，基差较大现货下跌确定性更强。 [锌] LME锌休市，外盘库存继续走升至10.69万吨，国内锋社库下降至11.47万吨，内外盘库存差进一步收窄，沪伦比窄幅震荡，比使不利于锌绽在内外两个市场顺场流转。外盘授资基金多头高位减余，部分多头向远月移余，LM释维持正向市场结构。12月下的国内炼厂检修增加，支探沪锌年线上方调整。1月锋供应端压力较小，2026年春节较晚，叠加开门红预期，消费端并不悲现，沪锋暂吞2.28-2.38万元/吨区间露荡。 LME错库存24.89万吨高位，SMM错社库维续下滑至1.79万吨，基本面外弱内强，海外过制压力仍有望维续向国内传导，国内预计继持铝绽保应基本面平衡的决态，成本竭提保方心附近支撑，低库存下，空头减念带动盘面反弹。1月消费预期喜忧参率，反弹关注1.75万元/吨附近压力。 【镍及不锈钢] 2.5亿吨，较2025年3.8亿吨配额大需降低，并将于2026年年初修改矿产基准价格公式。金川升水6700元，进口综升水400元，电积镍升水175元。金川现货报价税跌，高镍铁报价在888元每镍点，上游价格反弹带来的支择在弱化，但期期仍为政策情绪三乎。绝踩库存再增260吨至5，9方吨，深铁库存下降平吨在2，93方吨，不诱钢库存降2万吨至92.7万吨。政策扰动主学，等待市场扰动结束，短期观望为主。 沪锡减仓短线跌端限制在MA10日均线。SMM现锡332750元，基本平水。关注锡市减仓情况，强调高位风险，券季合约配置虚债买跌期权。 【碳酸经】 碳酸锂击穿12万元整数关口，市场交投活跃。电池级碳酸锂报价超11万元，工碳价差2650。碳酸锂价格格涨较高，致使锂矿持续跟涨：但由于市场对碳酸锂维持高位信心不足，当前高位下交易热情有限。市场总库存下降1000吨在11.04万吨，冶炼厂库存降1000吨至1.8万吨，下游库存降千吨在4，15万吨，贸易商增1300吨至5.1万吨，中游环节情绪充奋，现货端稍显支择。减矿最新报价1385关元，矿端报价维持强势。碳酸锂期价强势震荡，基本面总体强势，空头相对吨紧。 【工业硅] 工业硅期货延续偏强态势，驱动在于月底北方集中减停产预期。现实端，新强地区周度开工率道小幅回落，但实质性减产尚未兑现。产业链传导方面，受白银等辅村成本上行动，硅片、电池片涨价预期升温，不排除向上传导至多晶硅及上游工业硅，形成价格联动效应。整体而言，月底减产预期持续支按盘面，当前市场仍由预期主导，或维持偏强露荡格局。 【多晶硅】 多晶硅期货盘面大需拉升至6万元/吨上方。预期层面，2026年行业生产配额收紧预期升温，叠加今印部分企业计划集体减产消息释放，强化情绪支探：现实端，据SMM数据，当前多晶硅主流成交区间稳定在5.1-5.3万元/吨，高价成交以补单需求为主。成本传导方面，近期白银价格上行升电池片非硅成本，压力向上传导后，登加硅片企业合理库存+大端减产的供需格局，头部硅片企业联合上调报价10%以上。函本轮硅片提价由辅料成本驱动，但不排除情续向多品硅报价端传导，形成产业链价格联动预期。短期盘面受现货报价异动与产量调整共同催化走强，需重点关注6万元/吨整数关口突破有效性。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。