2026年上半年全球并购交易方情绪报告

并购交易方 情绪报告 目录 前言 前言................................................. 02方法论............................................. 05主要发现........................................ 06市场情绪与并购环境................... 08延迟与储备资金........................... 142026 年并购预期.......................... 19外部因素对并购的影响.............. 23展望未来........................................ 28 2025 年的核心趋势将表现为 ：交易方须在经历根本性重构的市场格局中开展业务。当前，经济复苏的市场共识已从往年的主导地位退场，如今专业人士必须直面地缘政治动荡、监管框架复杂化与宏观经济波动交织的格局——这要求他们具备更精湛的战术素养与专业知识。这证明了交易方在持续动荡和波动中展现出的韧性。 欢迎阅读 SS&C Intralinks 与路透社合作推出的《2026 年上半年全球并购交易方情绪报告》。 该报告以数据驱动的方式，深入剖析了市场情绪、资本部署战略及影响全球并购活动的外部力量，为 2026 年上半年的战略布局提供了关键情报。 然而，在这种动荡之下，市场展现出了相当强的适应能力和明确的信心。 在我们迈入诸多人士眼中数十年来最为复杂的交易环境之时，对于那些已准备好以战略精准度应对不确定性的群体而言，当下的态势既伴随巨大挑战，亦蕴含非凡机遇。 基于对来自私募股权、咨询及企业领域的 400余位交易专业人士的全面调研，我们发现该群体已从简单的乐观或悲观情绪，转向更为精细化的战略定位。尽管 41% 的受访者预计未来六个月内并购与融资活动将趋于活跃，但这一乐观预期同样反映在他们对市场机会的审慎选择上。我们的研究表明，交易方正将目光聚焦于中端市场，瞄准公用事业等防御性行业，并优先考虑运营效率，这反映了从最近的市场周期中吸取的教训。 如果市场波动较大，投资者往往会变得非常悲观。我们期待未来数年能实现真正的稳健增长，并构建可预测的发展轨迹。 Gary Tipper 联合创始人兼集团管理合伙人Palatine Private Equity LLP 科技正持续重塑交易模式，人工智能与网络安全要素已深度融入当代交易策略的核心。在技术能力日益决定竞争格局的当下，未能有效整合这些关键能力的机构将面临被市场淘汰的风险。 若无调研参与者与受访者的坦诚分享，本项分析将无法完成。 或许最重要的是，我们的研究证实 ：当前交易延迟的程度反映的是主动的时机选择，而非任何根本性的市场崩溃。76% 的交易方预计被推迟的交易将在未来 12 个月内重启，这表明市场展现的是一种审慎的耐心，而非真正的停滞。 展望未来，有一点结论尤为突出 ：2026 年初，战略思维将取代投机取巧，精准定位将胜过盲目扩张，审慎的时机把握将优于仓促行动。善于把握此中差异的交易方，将在市场格局演变中赢得显著价值。 编著者 Peter Banks合伙人兼私募股权行业负责人 –欧洲A&O Shearman Matthew Goulding房地产证券投资组合及区域经理CenterSquare InvestmentManagement Gary Tipper联合创始人兼集团管理合伙人Palatine Private Equity LLP Patrick Wilson房地产证券投资组合经理CenterSquare InvestmentManagement Sebastian Tiller合伙人兼战略并购主管Vinson & Elkins LLP Alex Shandro合伙人A&O Shearman 按公司类型划分的交易方调查 2025 年第二季度，SS&C Intralinks 和路透社活动对 402 位并购交易方进行了调查，以全面了解影响该行业的情绪和趋势。 主要发现 2.与其他交易方相比，私募股权对 2026 年的前景更为乐观。 1.市场对 2026 年上半年的交易前景仍存在分歧。 尽管 41% 的交易方预计未来六个月的并购与融资活动将趋于活跃，但仍有 30% 的受访者预测市场会收缩——这正表明市场参与者已转向精确定位，而非单纯依赖预测。 与企业和投资银行同行相比，私募股权领域的受访者不仅更倾向于预期 2026 年上半年及全年业务活动将出现增长，也更有可能预计将参与更大规模的交易。 3.期待已久的中端市场繁荣可能（终于）成为现实。 4交易延迟体现的是战术性耐心，而非市场失灵。 近半数专注于并购的交易方预计将从事金额低于 20 亿美元的中型市场交易，而仅有 36% 的交易方预计将参与金额超 100 亿美元的大型交易。 绝大多数交易方预计推迟的交易将在 12 个月内重启，因此当前延误不应被视作最终定局。 6.欧洲市场引领 2026 年初的增长预期。 5交易延迟正促使企业重新配置战略储备资金。 尽管交易延迟预计仅为暂时现象而非永久状态，但这恰恰为储备资金的战略性重新配置提供了契机。交易方多聚焦于地域扩张，而投资者则更关注私募信贷机会，并将重心转向更具防御性与抗衰退能力的行业。 交易方对美国交易潜力的看法最为悲观，这标志着与前几年趋势的逆转，也预示着资本将面临重新配置。 7.监管时机比所有其他因素都重要。 8.科技行业的韧性继续超出预期。 近期交易活动的主要驱动力，是赶在税收与监管政策收紧前完成交易的迫切性，这一因素已超越传统的增长动力。交易方如今不仅关注市场周期，也关注政策周期。 尽管市场整体面临不确定性，科技行业的增长前景仍持续吸引交易方关注，而商业与金融服务领域同样保持较高热度。这体现了市场对科技机构长期增长前景的信心，足以抵消对人工智能领域存在泡沫的担忧。 2026 年上半年市场情绪及并购环境 交易方步入 2026 年时预期呈现显著分化，这折射出现代并购战略中复杂的风险回报权衡。如图 1 所示， 在接受调研的交易方中，45%预计 2026 年上半年并购与融资活动将趋于活跃，而略超三分之一（34%）的受访者则预期活动会缩减——这一分化凸显了市场在经历动荡一年后所呈现的前景分歧。 更值得关注的是，约三分之一（34%）的交易方预计在今年前六个月完成一至三笔并购或融资交易， 而仅有 19% 预计同期将达成四笔及以上交易。如图 2 所示，约有四分之一（26%） 呼应：当时全球并购活动在数量上虽有所下降，其总价值却呈现上升态势。根据普华永道数据，2025 年上半年全球并购交易量较 2024 年同期 的受访者预计未来六个月内不会进行任何交易，或者对交易量仍不确定。 这一战略偏好与 2025 年上半年的宏观趋势相 下降 9%，而交易总额却增长 15%，这反映出市场明显倾向于数量更少、规模更大且更具战略意义的交易。 尽管去年的调查显示市场对 2025 年并购活动普遍持乐观预期， 但 A&O Shearman 合伙人Alex Shandro 指出， 这一预期“并未完全成为现实”。2025 年已至，但我们所期待的交易活动、流程推进以及资产入市的趋势均未出现，”Shandro 表示， 并列举了多项导致实际交易量不及预期的原因。 “当前的核心困境在于，大量资产积存于基金内部亟待处置这意味着资金无法按时返还给投资者，导致其因过度配置而缺乏充足资金投入新基金，最终使募资环节陷入僵局——这已然形成一个恶性循环。”Alex ShandroA&O Shearman 参与本报告调查的交易方预计，2026 年上半年将出现转变。如图 3 所示，预计中端市场交易将在近期并购活动中占据主导地位。超过半数（54%）专注于并购的受访者计划在未来六个月内开展中型市场交易（低于 20 亿美元）， 而仅有 42% 的受访者计划进行变革性巨型交易（超过 100 亿美元）。这一偏好可能源于融资限制与风险考量——交易方更倾向于选择那些能提供更高控制权与整合灵活性的交易。 Vinson & Elkins LLP 并购与资本市场合伙人兼战略并购联席主管 Sebastian Tiller 指出， 中端市场交易的任何活跃态势，都可能源于市场对“袖手旁观”等待时机的做法已感到厌倦。 48% “人们渴望把事情做成，并继续向前推进。我认为已达成的一系列交易正印证了这一点——在经历漫长等待后，人们如今坦言‘事已至此，并将继续前行’。”“让我们继续前进吧，”Tiller表示， 并进一步指出， 他相信 2025 年下半年完成的若干大型交易，或将成为推动 2026 年中端市场活跃的催化剂。 的私募股权受访者预计在2026 年上半年参与转型交易， 而企业和咨询服务的这一比例仅为 26%。 对于债务资本融资而言，2026 年上半年的市场前景则明显更加复杂。如图 4 所示，金融从业者对其机构预期开展的债务资本融资交易规模存在分歧，最低与最高预期之间仅相差 5 个百分点。 35% 从业者纳入考量，则表明市场更倾向于战略性重新定位， 而非激进扩张。这同样表明，受市场波动与宏观环境的影响，风险规避倾向正日益增强。 相较于高风险、高回报的交易类型（如不良资产交易）， 能够提供灵活性与风险共担的合作模式更具吸引力——仅 5% 的受访者选择 在 2026 年从事并购交易的专业人士中，过半数（51%）预计将专注于更为传统的单方收购型交易。若将预计参与合资企业或战略联盟的 了不良资产交易。同样， 仅 3% 的受访者预计在未来 12 至 18 个月内参与首次公开募股（IPO） ——这可能反映出宏观经济环境依然严峻，且估值水平持续波动。 C e n te r S q u a re I n v e st m e n t Pa r t n e r s 的Matthew Goulding 指出， 这或许是由于市场上缺乏强制清算与其他不良资产来源所致。他表示 ：“许多人此前一直在等待那些最终并未出现的灾难性情景。” 这一点同样体现在金融从业者对未来 12 至 18个月的预期中 ：如图 6 所示，项目融资与并购融资预计将占据主导地位。尽管市场对 2026年初的交易量心存忧虑，但资本部署的需求依然强劲。而对再融资交易兴趣有限则表明，处理现有债务的优先级已凌驾于新增长计划之上。 延迟与储备资金 过去数年间，交易延迟与储备资金动用困难，始终是交易方——尤其是私募股权领域从业者——面临的持续性挑战。由于交易环境持续低迷，交易量减少，投资者和企业都在寻求其他途径来发现和创造价值。 对当前交易延迟的分析显示，这些延迟更多源于战略性时机考量，而非任何根本性的市场失灵。如图 7 所示， 所报告的延迟中有 40% 涉及再融资交易，39% 影响传统并购——这体现的是对市场状况的审慎应对，而非被动妥协。 的高度关注，同样反映出融资环境的变化——尤其是其快速波动性——正如何侵蚀交易的经济效益。 交易延期的主要原因是市场状况引发的理性经济反应。超过半数（52%）的受访者将资金成本上升视为导致延迟的主因， 另有 44% 的受访者则认为市场波动或不确定性才是主要诱因。监管不确定性（38%）和地缘政治风险（35%）也被认为是重要因素。 这些情况预计不会持续太久。交易方对交易复苏仍持显著乐观态度 ：超过四分之三（76%）的受访者预计被推迟的交易将在 12 个月内重启，其中 38% 更预期交易将在 6 个月内恢复。 这一发现与 2025 年更宏观的市场环境相吻合：美联储政策的不确定性及地缘政治紧张局势，正使交易方的时机决策趋于复杂。对资金成本 储备资金持续积累。来自企业或行业领域的受访者表示，这些资金通常被用于开拓新地域市场（48%）、提升运营效率（41%） 以及扩大现有产品的市场份额（41%）， 具体分布