神农集团成本战略与行业展望

⽣猪⾏业当前处于景⽓度下滑阶段，已进⼊持续亏损周期，预计在明年中旬前猪价难有⼤幅反弹，⾏业正经历左侧减产过程。神农集团作为⾏业推荐标的，展现出优异的成本控制能⼒与⽣产指标表现。公司2023年出栏量预计约300万头，2024年⽬标提升⾄350万头左右，成本⽬标⼒争降⾄12元/公⽄以内，争取达到11.5元⽔平。通过⾼健康种猪引进、满负荷运营、料⾁⽐优化和存活率提升等路径持续推进降本增效。区域布局以云南为主，两⼴出栏占⽐逐步上升。公司坚持代养模式为主的发展⽅向，未来代养⽐例或进⼀步提升⾄80%-90%。饲料、屠宰板块贡献稳定利润，深加⼯仍处亏损但逐年减亏。企业强调⻓期主义、低成本竞争战略与低负债经营，注重为投资者提供可持续回报。 ⽣产经营与成本控制 当前⽣产指标 • 2023年11⽉完全成本为12.1元/公⽄，断奶成本约270元，PSY达30.3头。○料⾁⽐⻓期维持在2.5以下，⽬前在2.45~2.46区间波动。○全程存活率保持在85%以上，⽣产稳定性强。○ 2024年成本与出栏⽬标• 完全成本⽬标为12元/公⽄以内，⼒争实现11.5元/公⽄⽔平。○出栏量⽬标约为350万头，主要增量来⾃代养体系扩展。○ 降本路径与措施 • 推进⾼健康种猪替换，通过与PSN合资供种保障优质基因来源。○提升规模效应与满负荷运营，降低单位固定成本。○持续优化料⾁⽐与饲料研发，强化饲料成本管控。○提⾼全程存活率，重点改善产房与育肥阶段成活⽔平。○ 区域成本差异• 云南与两⼴地区整体成本差异不⼤，个别⼚区因健康状况存在短期波动。○最优产线完全成本已可做到11.5元/公⽄以内，落后产线约12元以上。○⼴西虽有原料优势但规模较⼩导致费⽤偏⾼，云南则相反。○ 区域布局与养殖模式 出栏区域分布 • 主要出栏集中在云南，两⼴地区预计出栏量接近百万头，实际约七⼋⼗万头。○区域布局未发⽣重⼤调整，产能集中于现有核⼼区域。○ 代养模式发展策略• 当前代养模式占⽐约70%，未来有望提升⾄80%甚⾄90%。○不再⼤规模⾃建育肥场，优先采⽤代养或租赁⽅式扩张。○根据市场环境灵活调整合作模式，不排除租赁优质场区进⾏⾃养。○ 代养费⽤情况• 当前平均代养费约230元/头，较上半年有所上升。○两⼴地区代养费⽐云南⾼约50元/头，受环保整改影响优质代养资源趋紧。○代养费与代养⼾养殖成绩挂钩，呈现动态波动特征。○ 疫病防控与⾏业环境 疫病控制现状• 公司内部⾮瘟、蓝⽿等重⼤疫病控制稳定，未对⽣产造成明显影响。○⽣物安全体系执⾏标准未降低，⽆论市场⾏情如何均保持⾼强度防控。○成本持续下降趋势印证疫病管理有效性。○ 区域疫病形势• 冬季⾮洲猪瘟压⼒相对增加，部分中⼩养殖⼾因投⼊不⾜导致防控薄弱。○市场整体疫情较前⼏个⽉略有抬头，但未出现显著恶化，与去年同期相当。○ 反内卷政策执⾏• 国家层⾯密集推动产能调控，企业普遍进⼊⽬标分解落实阶段。○暂⽆新政策出台，各地正在推进合规化养殖与落后产能淘汰。○ 财务规划与资本开⽀ 资本开⽀计划• 2024年资本开⽀预算尚未定稿，预计将保持相对稳定。○与往年相⽐不会出现⼤幅波动，聚焦现有产能⾼效利⽤。○ 分红政策展望• 在⽣产经营正常且资⾦充裕前提下，坚持每年实施分红。○分红考虑股东⻓期利益与家庭开⽀需求，体现对投资者的持续回报承诺。○ 其他业务板块经营情况• 饲料外销规模⼩（每年⼏万吨），利润微薄，基本覆盖⼈⼯与运营成本。○屠宰业务稳定增⻓，年利润贡献约四五千万⾄五六千万元。○ 深加⼯板块尚处亏损，2023年亏损超4000万元，2024年预计亏损约2000万元，⽬标五年内实现盈亏平衡。○ ⾏业判断与公司战略 猪价⾛势预判 • 预计2024年猪价弱于2023年，均价预测在12~13元/公⽄区间。○上半年不具备反转条件，⾏情回暖更可能出现在下半年。○ 核⼼竞争⼒定位• 坚持“成本即竞争⼒”理念，⽬标保持⾏业前30%成本⽔平。○认为先进产能将持续替代落后产能，实现结构性盈利。○ ⻓期发展战略• 坚守⾼质量发展路径，不赌周期，专注⾃⾝能⼒建设。○维持低负债率，确保经营主动权与抗⻛险能⼒。○强调可持续发展模式，致⼒于成为⾏业标杆并为投资者创造⻓期价值。○