财经要闻
- 中国人民银行开展4000亿元MLF操作，期限为1年期，以保持银行体系流动性充裕。
- 11月全社会用电量同比增长6.2%，1-11月累计同比增长5.2%，其中规模以上工业发电量为88567亿千瓦时。
- 国际金价年内涨幅突破71%，白银价格年内涨幅逼近150%，沪银年内涨幅逾130%。
宏观策略
市场分析显示，A股市场近期呈现震荡上行趋势，成长行业领涨。电池、贵金属、航天、医药、通信、金融等行业表现较好。市场预计上证指数将围绕4000点附近蓄势整固，建议关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注消费电子、电子元件、半导体、航天航空等行业的投资机会。
行业公司
行业月报
- L3级自动驾驶准入落地，商业化加速：汽车行业维持良好增长，11月汽车产销同环比均小幅增长，新能源汽车渗透率环比提升。投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，关注具备智驾技术创新优势和品牌上升周期的自主品牌车企，以及汽车智能化网联化产业升级相关公司。
- 月度占比再创新高，板块持续关注：锂电池板块指数上涨3.22%，11月新能源汽车销量占比53.16%，动力电池装机量同比增长39.14%。短期上游原材料价格总体上涨。投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，持续关注板块投资机会，密切关注指数走势及市场风格。
- 化工品价格跌势放缓，硫磺、磷肥等表现较好：11月中信基础化工行业指数上涨1.63%，硫磺、磷肥等表现较好。投资建议：维持行业“同步大市”的投资评级，关注供给端改善空间较大、行业盈利弹性较大的板块，如涤纶长丝、有机硅、氨纶等，以及生物燃料行业。
- 豆包AI手机发布，Marvell收购Celestial AI：通信行业指数强于沪深300指数，我国电信业务量保持增长，5G移动电话用户占比64.7%。AI手机渗透率预计将达到34%。投资建议：维持行业“强于大市”投资评级，关注光芯片/光器件/光模块、AI手机、电信运营商等领域的投资机会。
- 节气将近，白酒、预制食品反弹：食品饮料板块录得反弹，预制食品、烘焙、乳品、肉制品延续上月涨势，白酒板块反弹。投资建议：推荐关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块的投资机会。
- 谷歌发布新模型，关注谷歌产业链方向：11月半导体行业表现相对较弱，全球半导体销售额继续同比增长，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛。投资建议：看好谷歌AI产业链投资机会，建议关注光芯片、OCS、PCB、铜连接等领域。
- 手机端AI应用加速，DeepSeek将加大预训练规模：国产操作系统鸿蒙迎来发展关键期，AI手机渗透率将全面加快。投资建议：关注有大规模智算中心交付计划的供应商、服务器厂商，以及低空经济和商业航空领域的企业。
- 充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快：11月电力及公用事业指数表现强于市场，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快。投资建议：维持“强于大市”的投资评级，关注稳定性和股东回报，持续关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业。
行业年度策略
化工行业逐步进入景气阶段，建议从供给与需求两端寻找投资机会。关注一体化龙头企业以及有机硅、涤纶长丝、磷化工和生物燃料等行业投资机会。
行业半年度策略
计算机行业将受益于AI应用加快和全球格局重塑，建议关注AI、国产替代、算力三大赛道。推荐个股包括华大九天、概伦电子、金山办公、润泽科技、中科曙光、科大讯飞等。
