有色金属日报

铜★☆☆铝☆☆☆氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡碳酸锂★☆☆工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 【钩】 周三沪铜增念至接近记录水平、尾盘拉涨。国内现货分歧加大，现铜报94690元，上海粘水扩至310元，精废价差一般。国内现货保求给予铜价更大调整压方，但同时需求激李下，原料案张可能向国内精铜传导，且价差利于出口。海外圣诞休市，一季度合约多配需求持续性强，前期多单持有依托位上调到9.4万，同时短线建议9.79动止盈。 【铝氯化铝&铝合金】 今日沪铝震荡，华东、中尽和华南现货贴水维持在-170元、-330元和-255元。铝市基本面茅屑依然有限，社库窄端波动，表观需求并无亮眼表现。短期宏观主导，宽松交易延续，黄金属和有色多品种创新高，沪铝跟涨为主，多头背案40日线持有，关注前高位置阻力。今日保太ADC12现货报价上调200元至21500元。辞造铝行业库存于往年，价差扩大至平元以上时关注做缩价差机会。氧化铝运行产能处于历史高位，供应过制格局难改，行业库存持续上升。山西河南平均究全成本2850-2900元，现货指数跌至2700元附近，现金成本核算仍有利润，儿内亚有矿企一季度长单下调5关元，氧化铝成本有下降空间。形成规模减产前氧化铝弱势为主，基差较大现货下跌确定性更强。 【锌】 日内多头维续回补仓位，沪加权日增仓3165手至20.2方手，站稳年线后延续反弹趋势。LME争库存小器回落至9.9万吨，0-3个月现货贴水29.14关元/吨，外盘延60日线上行。锋出口窗口关闭，国内12月下的炼厂检修路加，下游消费整体初性，2025年消费低基数下，2026年消费前景暂不过分悲现，叠加“十五五”开局之年，中关货币政筑共振览松的预期仍在，沪锋臂希2.28-2.38万元/吨区间震荡。 SMM1#铝对近月盘面贴水90元/吨，精废价差50元/吨，上期所铝库存2.79万吨，仓单1.24万吨，库存整体偏低，多头连低回补头寸，铝价反评。总体右，错仍处于低位盘整格向下，成本和消费得异，需求善况参率，反评关注1.75万元/吨-一线压力。 【镍及不锈钢] 沪镍大涨，市场交投活跃联，益面表现为产业空头止预益触发，非理性走势预计持续性有限。印危镍矿欧会上周消惠引爆镍市，2026年染矿配额降至2.5亿吨，较2025年3.8亿吨配额大幅降低，并将于2026年年初修改矿产基准价格公式。金川升水6700元，进口镍升水400元，电积镍升水175元。金川现货报价税跌，高镍铁报价在888元年镍点，上游价格反弹带未的支择在弱化，但短期仍为政策情绪主导。纯镍库存再增260吨至5.9万吨，镍铁库存下降平吨在2.93万吨，不锈铜库存降2万吨至92.7万吨。政策扰动主导，等待市场扰动结束，短期现望为主。 沪锡减仓，盘中波动大。国内现锡336350元，实时贴水交割月筛度扩至2380元。短期均线仍有支择。基本面平衡表角度预计，2026年一李度保应转折、复保为主。关注锡市减仓情况，强调高位风险，春李合约配置虚买者跌期权。 【碳酸锂】 碳酸锂击穿12万元整数关口，市场交投活跃。电池级碳酸锂报价9.9万元，工碳价差2650。碳酸锂价格抬涨较高，政使锂矿持续跟涨；但由于市场对碳酸锂维持高位信心不足，当前高位下交易热情有限。市场总库存下降1000吨在11.04万吨，冶炼厂库存降1000吨至1.8万吨，下游库存降平千吨在4.15万吨，贸易商增1300吨至5.1万吨，中游环节情绪亢奋，现货端稍是支煤。澳矿最新报份1385关元，矿端报价维持强势。碳酸锂期份强势农荡基本面总体强势，空头相对吃案。 [工业硅] 工业硅期货延续小端走强，市场预期仍图绕月底北方集中减停产的预期持续发酵。现实方面，新疆地区周度开工已现低位回升：多晶硅12月排产预计维持在11.35万吨左右，相较11月需求收缩有限。整体未吞，在月底减产前景支探下，预期仍主手盘面，维持偏强震荡走势。 【多晶硅】 多晶硅期货延续小临回调。预期方面，市场等待收储方案落地，叠加2026-年生产配额可能收紧，均对价格构成支撑。现实层面，多晶硅均价持稳于5.2万元/吨附近，新签订单有限，下游对价格上调多持现望态度。据SMM数据，11月多晶硅产董预计约11.35万吨，环比降端有限。下游硅片经过大端减产后库存去化明显，目前210R均价虽提至1.3元/片，但硅片整体涨价实际成交有限。交易所此前已提高最小开仓手数，并滑设交割广库及扩客库存，明日将正式实施限念，短期资金情绪降温。整体未看，行业强预期与弱现实并存，在交易规则调整下，短期盘面预计或策荡回调。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。