能源日报

王盈敏中级分析师F3066912Z0016785 原油燃料油☆☆☆低硫燃料油☆☆☆沥青☆☆☆ 李海群中级分析师F03107558Z0021515 【原油】 国绕委内瑞拉的池综紧张局势，引发脉冲式的"风险游份"交易，推动油份反弹。然而，鉴于其他池区充足的闲紧预计有限。乌克兰对俄罗斯船只的袭击更添供应扰动风险。关国页岩油行业钻井与压裂活动虽降至数年新低，然而由于产量调整存在时滞，关国原油产量仍缝持在年内高位。地缘政治引发的游价更候向子提供阶段性反弹动力。 【燃补油&低硫燃料油】 地综政治风险仍在持续，进-一步推高原油成本，并带动燃料油价格上行。从燃补油自身基本面未看，需求侧势未出现明是的提振因素：新年原油进口配额启用抑制了国内炼厂的进选料需求，而年末船用燃料旺李尚未完全启动。因此当前市场交易逻辑仍主要国绕供应端展开。高硫燃料油正处子池缘冲突带未的上行压力与结构性供应过刺之间的博羿中。-一方面，乌克兰袭击俄罗斯港口及海上物流导致出口量下降，关国与委内瑞拉之间的紧张局势也对重质原油供应构成潜在平扰，短期内池综因素仍将对价格形成-一定支撑。另-一方面，陆上库存及海上浮仓均处于高位且绝续累积，中期采有供应宽松仍是主要或辑。税燃料润方面，近期供应呈现滑加超势：开格特RFCC装置已进入检修，而阿租尔CDU装置计划在年底前重启，两者均将带未达际供应端量。在此压力下，低硫燃补油预计将延续弱势运行格局。 12月以未周度出货量维持在40万吨以下水平，位于近四年同期低位水平。上周社会库及厂库均累库，特别是厂年结束了自10月中以采持续云库的超势而出现累库拐点。即供需选际宽松，然消息面利好提据明显，当前随着关国对委内瑞拉油轮拦截持续进行，油份已自低位反弹，稀释沥青贴水亦有走强可能，二者均从成本端对叫构成提据，池综冲突引发的成本端游份更候向于提供阶段性反弹动力，终将回归供需宽松主导下的份格承压格局。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。