有色金属日报

操作评级 铜★☆☆☆☆★铝氧化铝铸造铝合金☆☆☆锌☆☆☆铅☆☆☆镍及不锈钢☆☆☆锡★☆★碳酸锂工业硅多晶硅 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 吴江高级分析师F3085524Z0016394 张秀睿中级分析师F03099436Z0021022 孙芳芳中级分析师F03111330 Z0018905 010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn 【钩】 周一沪铜增念创高，现铜跟涨到93675元，上海铜粘水扩至195元，广东铜粘水75元，洋山铜溢价小走高到48关元。SMM社库增至16.84方吨，周环增近4000吨，云年年底不到10方吨。现货转折信号效大，关注贴水器度扩大到300-350元后，盘面交投情绪。本月国内炼厂仍有一定冲产预期。沪铜董价共振，铜价接近1.2万关元目标位。少量多单依托9.25万持有。 【铝氯化铝&铝合金】 今日沪铝高开后小器回落，华东、中和华南现货贴水扩大至-170元、-330元和-240元。铝统社库较上周四增加2.2万吨，铝摔增加0.3万吨。铝市基本面矛盾依然有限，社库窄端波动，表观需求并无亮眼表现。短期宏观主导，宽松交易延续，贵金离和有色多品种创新高，沪铝跟涨为主，多头背靠40日线持有，关注前高位置阻力。今日保太ADC12现货报价上调100元至21300元。特造铝行业库存和交易所仓单窄临波动，税务调整令部分池高位，供应过制格局难改，行业库存持续上升。山西河南平均究全成本2850-2900元，现货指数跌至2730元附近，现金成本核算仍有利润，儿内亚有矿企一季度长单下调5关元，氧化铝成本有下降空间。形成规横减产前氧化铝弱势为主，基差较大现货下跌确定性更强。 【锌】 日内多头小器回补，沪锌加权日增企1508手至19.5方手，盘面站稳前期盘整区间上沿支择，整体仍处反弹趋势中。LME锌库存累至10万吨水平，0-3个月现贴水30.61关元/吨，资全挤念氛图回落，锋出口窗口关闭。国内12月下的炼厂检修增加，下游消费受北方环保管控影响短期下滑但整体初性仍存，预计沪锌2.28-2.38万元/吨区间震荡。 【铬】 海外过制压力向国内传导，国内前期你修原生铬炼厂逐渐进入复产阶段，消费端喜比参半，铝反弹能动偏弱。铝精矿TC低位持稳，废电瓶价格止跌，再生铝成本支撑仍偏强，精废价差50元/吨。国内错库存偏低，仍需跟踪念整压力。沪铅再斋1.671.73万元/吨区间家荡。 【镍及不锈钢] 周-一沪大涨，市场交投活跃，益前表现为产业空头止预益触发，非理性走势预计持续性有限。印危镍矿欧会上周消息引爆樂市，2026年染矿配额降至2.5亿吨，较2025年3.8亿吨配额大幅降低，并将于2026年年初修改矿产基准价格公式。金川升水6700元，进口镍升水400元，电积镍升水175元。金川现货报价税跌，高镍铁报价在888元再踩点，上游价格双评带采的支撑在弱化，但期期仍为政策情绪三乎。绝踩年存再增20吨至5，9方吨，踩铁库存下降平吨在2.93万吨，不锈钢库存降2万吨至92.7万吨。政策扰动主导，等待市场扰动结束，短期现望为主。 沪锡减仓盘中双向波动大，现锡上调到34.06万，实时贴水2501合约1230元。国内11月锡精矿金属吨进口量继续回暖，果（金）与缅向延续增量，按上期所11月月均价，缅矿供应量已回升到820金离吨，录得今年第二高月度进口董。政策时点，关注跨年前后邦地区可能召开的矿业会议。高锈价继续压抑消费，库存端，LM锈库存上周增加975吨至4645吨，LME0-3月转贴水11关元。国内SMM社库增加732吨至9192吨，两市库存高。市场仓量共振强烈，绝续强调高位风险。 【碳酸锂】 周一碳酸锂再度冲高震荡，市场交投跃。电池级碳酸锂报价9.9万元，工碳价差2650。碳酸锂价格抬涨较高，致使锂矿持续跟涨：但由于市场对酸锂维持高位信心不足，当前高位下交易热情有限。市场总库存下降1000吨在11.04万吨，冶炼厂库存降1000吨至1.8万吨，下游库存降千吨在4.15万吨，贸易商增1300吨至5.1万吨，中游环节情绪亢奋，现货端稍显支择。决矿最新报价1385关元，矿端报价维持强势。碳酸锂期价强势震荡，基本面总体强势，空头相对吃紧。 【工业硅】 工业硅期货小幅收跌。据SMM，北方部分硅企有减产意向但尚未落地。周度产量未吞，新强小幅下调，西北其他产区持稳，川滇开工持平。需求端，有机硅均价上涨至13600元/吨，DMC周度产董小端增加：多晶硅周度产董延续回调，开工率缝持在41-42%，工厂库存滑至30.63万吨（百川盈字），利润表现较好。库存方面，工业硅社库55.3万吨左右，云库8000吨（SMM），下游原料库存、云南及新疆厂库均有增加。整体看，工业硅基本面依IE承压，固月底前的减产预期表现偏强，但目前上方空间已有限。 【多晶硅】 多品硅期货提高最小开仓手数，周-一减仓回调，收于58845元/吨，市场成交有所降温。现货方面，部分企业报价大幅上调，但暂无实际成交跟进，上下游持续博弃。消息面上，2026年生产配额或将明显收紧，或影响市场情绪。短期12月基本面依旧承压，多晶硅厂库维持在29.3万吨高位，上周仓单小幅潮加。期货若未有效突效6万元，吨则延续家荡，操作仍以注意风险为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判晰较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发醇★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恪当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 格。 户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时运回并削除。 本报告是基于本公司认为可非的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供终客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的难一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负黄。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面足示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事书面权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。