坚定看好板块机遇关注火箭链垣信链20251207

2025年12月09日09:15 关键词 商业航天可回收火箭卫星互联网5G 6G NTN 3GPP R20 R21群狼战术液体发动机电推控制算法发射场火箭卫星终端火箭可回收AI泡沫GPS 全文摘要 华大证券的分析师团队深入探讨了商业航天板块的当前状况与未来趋势，指出该行业正处于政策、业绩和技术的三重转折点。火箭的可回收技术成为推动商业航天发展的关键因素，尤其是在最近两个星期，商业航天板块的表现超越了大盘。讨论涵盖了火箭可回收技术的进步、政策对低空和商业航天的支持，以及商业航天与太空互联网的前景。 坚定看好板块机遇，关注火箭链、垣信链-20251207_导读 2025年12月09日09:15 关键词 商业航天可回收火箭卫星互联网5G 6G NTN 3GPP R20 R21群狼战术液体发动机电推控制算法发射场火箭卫星终端火箭可回收AI泡沫GPS 全文摘要 华大证券的分析师团队深入探讨了商业航天板块的当前状况与未来趋势，指出该行业正处于政策、业绩和技术的三重转折点。火箭的可回收技术成为推动商业航天发展的关键因素，尤其是在最近两个星期，商业航天板块的表现超越了大盘。讨论涵盖了火箭可回收技术的进步、政策对低空和商业航天的支持，以及商业航天与太空互联网的前景。特别提到了朱雀三号首飞及其结果，以及上海卫星互联网产业生态大会上合作签约的重要事件。王鑫强调，商业航天在2023年及以后将是重要的投资主题，展望了火箭链、卫星链、终端链及太空算力等相关投资机会。 章节速览 00:00商业航天行业三重拐点分析 会议讨论了商业航天行业近期的显著增长，强调了政策性、业绩性和技术性三重拐点。政策性拐点包括商业航天司的成立，旨在解决火箭回收技术和信息通信企业参与问题。业绩性拐点体现在国家星座招标的展开，技术性拐点则聚焦于技术突破，如火箭回收技术的发展。会议强调了国家对商业航天的重视及未来发展方向。 05:22商业航天产业拐点与可回收火箭技术展望 讨论了商业航天领域的业绩性拐点，包括大规模招标和密集发射活动，以及技术性拐点，特别是可回收火箭技术的发展。尽管朱雀三号发射未达预期，但国内多家企业正积极尝试，预计2026年上半年可实现可回收火箭技术突破，行业前景乐观。 11:33中国火箭回收技术与卫星互联网发展分析 对话强调了中国在火箭回收技术上的潜在优势，认为国家队和民营企业同宗同源的技术背景将推动多家企业迅速跟进，形成类似GPU产业的‘群狼战术’。同时，讨论了卫星互联网产业中NTN气体应用的确定性趋势，指出国内应等待3GPP R20或R21版本标准的成熟，避免与SpaceX直面竞争，同时参与标准制定以保持先发优势。 16:14商业航天与天基ICT基础设施的未来趋势 对话讨论了商业航天投资的适宜时机，强调了天基ICT基础设施在下一代信息科技霸权中的重要性，包括通信、导航和遥感三大领域。通过分析全球用户增速和经济效益，指出天基星座将成为未来信息基础设施的关键形态，同时提及了中国星空网成立时空集团的战略布局。 22:37商业航天产业投资策略与未充分演绎标的解析 讨论了商业航天产业中标的的选择和看法，强调了边际变化的重要性，如可回收火箭对火箭公司和耗材企业的影响。指出卫星终端、火箭公司参股标的以及整流罩企业为未充分演绎的逻辑，建议投资者关注这些领域。 27:56商业航天板块行情分析与未来展望 近期商业航天板块迎来强劲上涨，朱雀三号首飞成功但回收失败，市场情绪高涨。回顾20年至24年的行情，分为两大两小波段，当前处于强劲牛市中。市场关注火箭可回收、卫星发射等关键进展，利好消息持续推动产业加速。选股思路分为情绪类标签和产业链核心标的，前者如航天发展，后者如高华科技等。未来商业航天市场前景广阔，需持续关注政策与技术进展。 32:45商业航天火箭回收技术迎来重要突破 商业航天领域迎来火箭可回收技术的重要突破，朱雀三号火箭首飞完成多项既定动作，虽未实现软着陆，但积累了宝贵数据。我国火箭可回收技术已进入起点时刻，包括体制内与民商火箭均在进行回收试验，预计未来两年将加速发展，提升卫星部署效率。 38:16商业航天产业链与低轨卫星互联网的市场前景 讨论了火箭可回收技术对商业航天产业链的影响，以及低轨卫星在航空领域的应用前景。强调了上海航天八院对卫星发射量的乐观预测，和中国新闻应用苑启动的相控阵终端招标，预示地面终端环节的放量阶段即将来临。 43:38商业航天投资主题解析与未来展望 对话深入探讨了商业航天领域的投资机遇，重点分析了火箭发射产业链、卫星制造及终端应用等关键环节的发展逻辑与市场潜力。强调了火箭发射量增长、卫星制造瓶颈解决以及地面终端环节的估值优势，同时指出太空算力等新兴方向的投资价值。会议还提及近期行业动态与政策利好，如新网招标、卫星互联网应用试点等，预示商业航天将成为A股重要投资主题。最后，会议对长十二甲发射等未来事件进行了展望，并呼吁投资者持续关注行业动态。 发言总结 发言人1 首先强调了火箭可回收技术在商业航天领域的重要性，并将其视为产业发展的关键拐点。提到了朱雀三号火箭的首飞，虽然成功进入轨道但回收失败，以及长十2甲火箭的即将发射和上海卫星互联网产业生态大会的新亮点，展示了商业航天领域的动态和事件。他指出，自10月中旬以来，商业航天板块在股市表现突出，多个公司涨幅超过70%，认为商业航天已成为A股的重要投资主题。此外，讨论了地面终端市场的发展潜力和新网关于宽带终端的招标公告，体现了对商业航天未来发展的积极预期。最后，他总结道，商业航天领域的多个事件将为投资者带来丰富的机会。 发言人2 他对商业航天行业进行了深入分析，指出该行业正经历“三重拐点”：政策性、业绩性和技术性拐点。关键事件包括商业航天司的成立、国家主要星座的大规模招标和火箭可回收技术的进步，预示着行业进入新发展阶段。特别强调了可回收火箭技术的重要性及其在中国的发展，提及了NTN和3GPP标准对商业航天通信的影响，以及5G和6G技术的推动作用。最后，给出了投资建议，聚焦于可回收火箭技术进展、终端市场潜力及公司参股标的，整体上对商业航天行业的发展持乐观态度，预期将迎来大规模投资和产业增长。 问答回顾 发言人2问：商业航天板块的重大推荐是基于什么背景做出的？ 发言人2答：我们对商业航天板块进行重大推荐，是由于我们观察到行业出现了明显的三重重要拐点。这些拐点包括政策性拐点、业绩性拐点和技术性拐点。 发言人2问：第一个政策性拐点具体指什么？业绩性拐点是如何体现的？ 发言人2答：第一个政策性拐点体现在国家对商业航天和深空探索的重视程度不断提升，并在中央经济工作会议和政府工作报告中多次提及，如低空、商业航天、深空探索等领域。此外，成立了专门的商业航天司局，这与其他行业如AI、机器人、生物制药及可控核聚变等领域形成对比，显示出国家对这两个行业的政策推动将更加有力。业绩性拐点体现在国家主要星座的大规模招标行为上，特别是在9月份左右，招标量远超之前几年的总和。同时，从今年下半年开始，商业航天的发射频率显著提高，部分院所的业绩已出现明显改善。上市公司中的一些元器件企业，如陈涛和郑兰，在今年的123季度业绩也有了明显的提升。 发言人2问：商业航天司成立的主要目的是解决什么问题？ 发言人2答：商业航天司成立的主要目的是解决商业航天发展中两个关键痛点。首先，通过发挥新型举国体制优势，整合国家队和民商力量攻克可回收火箭技术难题，以缩小与美国等国在该领域的差距；其次，将信息通信产 业的优势企业引入商业航天领域，利用国内在移动通信技术上的领先优势，推动卫星通信产业向全球主流的IP化方向发展。 发言人1问：技术性拐点的关键内容是什么？ 发言人2答：技术性拐点主要围绕可回收火箭这一市场热点展开。尽管朱雀三号的发射未达到一次性可回收的成功，但从长远看，中国的可回收火箭研发并非依赖单一公司，而是采取群狼战术，多家企业都在积极推进相关技术的研发和发射尝试。目前，从时间线和条件来看，未来几个月内至少还有四发不同构型的可回收火箭将进行发射尝试，这表明技术上实现商业航天闭环的起点已经越来越近。 发言人2问：可回收火箭的关键技术有哪些？ 发言人2答：可回收火箭有两个关键的技术，首先是电推较大的液体发动机，因为只有液体发动机能够实现变推力控制和再次点火；其次是可回收的控制算法，用于精确控制火箭在回收过程中的飞行轨迹和着陆。 发言人2问：国内在液体发动机技术方面的情况如何？ 发言人2答：国内在液氢液氧煤油液体发动机技术上已经相对成熟，与北美相比主要差距在于发动机推力的设计。国内不仅有液氧甲烷发动机的成功案例，还有大量的科研机构和企业进行过相关的实验和研究。 发言人2问：国内可回收火箭的发展前景如何？国内可回收火箭与海外有何不同？ 发言人2答：国内可回收火箭的两个关键技术已经齐备，从技术和决心上来看，国内可回收火箭有望在2026年上半年实现突破，尽管之前预计2025年会有突破，但因天津试验出现问题导致时间延迟。预计一旦有企业成功研发，国内将有多家火箭公司跟进并赶超。海外实现可回收火箭的公司较少，只有SpaceX等少数几家公司能够做到多发可回收。而国内若有一家成功后，有望有多家火箭公司快速跟进并达到同等技术水平，采用群狼战术，多家企业将同时突破。 发言人2问：为什么国内星座发射不及预期？ 发言人2答：核心问题在于技术路线选择，北美和欧洲在5G网络不完善时发展卫星互联网无需考虑经营负担，而国内拥有完善的5G产业和明确的6G路线图，最适合采用等待3GPP固定R20或R21版本后，按照现有体制进行卫星通信产业的发展。 发言人2问：在科技产业标准制定上，有何历史经验和现状？ 发言人2答：过去曾出现过自发形成的网络标准如TCP/IP协议打败了规划的ATM协议的例子。目前在AI浪潮中，虽然最理想的标准是基于以太网互联方式，但英伟达已经形成了一套私有标准体系。国内将经历从私有协议到采用国际标准（如5G/6G等）的转变，多个运营商和厂商已积极参与到标准制定过程中。 发言人2问：对于商业航天板块的行情怎么看？ 发言人2答：认为商业航天不是一个短期主题，而是一个可以持续验证的产业趋势。尽管当前市场环境可能更关注AI领域，但随着北美关于AI泡沫的争论、太空探索的进展以及商业航天领域的催化事件增多，当前是适合商业航天投资的时机。 发言人2问：商业航天的必要性可以从哪些角度来阐述？ 发言人2答：商业航天的必要性可以从军事和民用两个角度进行说明。从军事角度看，在俄乌战争和其他军事行动中，商业航天所涉及的新医院等设施发挥了重要作用。从民用角度看，北美的霸权建立在科技、军事和金融三大霸权之上，其中科技霸权的体现之一就是依托于通信、导航和遥感三大信息基础设施。 发言人2问：这些信息基础设施具体是什么？ 发言人2答：通信基础设施方面，全球底层光纤网络及服务器中大部分资源在美国，这是美国科技霸权的重要基石。导航基础设施中，尽管存在北斗、伽利略、格洛纳斯等系统竞争，但全球卫星导航产业90%以上的产值围绕GPS产生。遥感基础设施则由数字地球等技术系统构建，为全球应用和地理信息产业提供了关键支撑。 发言人2问：下一代全球信息科技霸权的基础设施形态会是什么样的？ 发言人2答：下一代以AI为代表的全球信息科技霸权基础设施将更倾向于基于天玑星座的架构。在网络侧，移动通信产业正逐渐形成全球性运营商格局，规模效应显著，用户数对于网络建设的重要性不言而喻。 发言人2问：对于商业航天产业中的标的如何选择和看待？ 发言人2答：在选择投资标的时，应关注企业的边际变化，如回可回收火箭的成功与否会对火箭制造商的业绩产生显著影响。同时，对于尚未充分演绎的产业子板块进行布局，如终端和卫星上的某些细分领域，以及关注IPO的火箭公司及其参股公司，这些都有可能成为新的投资机会。 问：当前有哪些未充分演绎的产业逻辑和投资机会？ 发言人2答：目前，卫星互联网投资中，卫星上的太阳能电池、载荷载荷、TR芯