合成橡胶：逐渐步入震荡格局

【基本面跟踪】

• 库存情况：截至2025年12月17日，国内顺丁橡胶库存量为3.40万吨，环比增加0.21万吨（+6.45%）。样本生产企业库存及贸易企业货权库存均有所增长，主要因各方开工逐步恢复但市场成交跟进一般。丁二烯华东港口库存约36000吨，较上周期略增100吨，但近期仍有远洋船货到港预期，需谨慎关注库存变化。

【趋势强度分析】

• 合成橡胶趋势强度：0（中性）。
• 顺丁橡胶市场动态：前期因丁二烯基本面改善及远月预期推动价格上涨，但本周因基本面边际转弱（库存上涨、期货升水现货较多）及期货价格投机性减弱而回调。
• 丁二烯基本面：供应端，中国乙烯裂解开工高位导致丁二烯产量及进口量处于近年高位，而亚洲乙烯装置开工率下滑使国际供应小幅缩减；需求端，合成橡胶及ABS/SBS对丁二烯需求稳定，整体偏中性。
• 顺丁橡胶基本面：显性库存上涨，加工利润或被压缩，期货价格回调但仍受丁二烯强预期支撑，短期步入震荡格局。

【研究结论】
短期顺丁橡胶市场进入震荡阶段，主要受丁二烯强预期与基本面转弱的双重影响。期货价格回调但投机性仍存，需关注库存及供需变化。