领导好近期菲利华关注度较高这里汇报几个核心的问题以及逻辑点供参考

1、为什么当前需要重视CCL上游材料：时间节奏来看，26H2批产Rubin的NVL144机柜，那从26年起，CCL上游材料的备货就将开始，这也是#测试批-批量订单的重大转变。 批量订单的下达是产业趋势需求端最有力的兑现方式，也是格局端逻辑验证的最好方式（观察企业是否能够稳定供应），而其中具有#“放量第一年”属性的Q布及高端树脂变化最 领导好，近期菲利华关注度较高，这里汇报几个核心的问题以及逻辑点，供参考： 1、为什么当前需要重视CCL上游材料：时间节奏来看，26H2批产Rubin的NVL144机柜，那从26年起，CCL上游材料的备货就将开始，这也是#测试批-批量订单的重大转变。 批量订单的下达是产业趋势需求端最有力的兑现方式，也是格局端逻辑验证的最好方式（观察企业是否能够稳定供应），而其中具有#“放量第一年”属性的Q布及高端树脂变化最大。 2、关于明年需求端的预测和涨价：首先注意机柜的爬坡节奏，26年Rubin系列机柜是出货第一年，依照历史经验看新机柜的第一年往往占整体机柜出货量比例不高，而第二年上半年起出货量会有倍数级别的提升（可参考当前GB300的出货预期）。 故26H2上游企业需要去准备27H1对应的材料需求量，#这对于从0-1的Q布来说会呈现高度的紧缺，与此同时，再次强调Q布在#先进封装载板中对于Lowcte布的替代，需注意明年Q布的#潜在涨价预期。 3、关于和TG的供货模式：TG在采购电子布时往往会采取“排他式锁产能”的采购策略，故对于某些单一下游的电子布厂家其可以接受此类条款。 而考虑到菲利华和国内外其他几家一线CCL企业的合作关系，锁产能就会有一定风险。 故公司更倾向于月度谈订单谈价格，在保证锁定下游客户的同时又能根据供需关系高频地调整价格，此类供货模式或具有更大的#价格弹性，与此同时菲利华的织布机储备也会使其具备#产能弹性。 4、关于正交背板：从产业端来看确实推动速度在加速，而其中明年3月GTC大会前后的样品需求是当前正交背板提速的核心诉求，#目前来看M9+Q布仍为主流方案，PTFE方案更多为混压形式的补充方案，热稳定性始终为工艺端较难解决的问题。