策略周报：继续耐心布局高景气

债市方面

• 做多情绪有所回升，但仍以震荡思维对待。
• 年末市场利空或已被充分计价，对降息、公募基金费率新规落地的预期回暖。
• 10年期国债收益率短期进一步下行阻力有所上升，长端利率波动偏高，建议维持偏中性久期。

股市方面

• 不惧年末波动，坚定逢低布局高景气。
• 12月以来市场企稳迹象明显，部分前期热点的高景气板块保持韧性。
• 看好1-2月春季行情，建议布局短期波动，优选景气度向上的行业，关注AI、半导体、新能源、有色、创业板等方向。

海外市场

• 扰动逐渐减轻，温和震荡修复。
• 短期内受日央行加息等因素影响，外部仍有扰动，但总体风险相对有限。

关键数据

• 期限利差近期有所修复。
• 资金面总体表现平稳。
• 股债性价比有所回升，红利指数、小盘指数的性价比有所回升。
• A股估值水平小幅回落。
• 市场换手率回落，成交活跃度有所下滑。
• 两市日均成交额回落至17605亿元。

研究结论

• 建议维持偏中性久期。
• 建议布局短期波动，优选景气度向上的行业进行提前布局。
• 关注AI、半导体、新能源、有色、创业板等方向的布局机会。
• 耐心等待后续春季行情启动。

下周重点关注

• 中国LPR12月27日，中国11月规模以上工业企业效益数据